Global Treasury Management at Proct

Global Treasury Management
at Procter & Gamble
With more than 300 brands of paper, detergent, food, health, and cosmetics products sold in over 140 countries and over 60 percent of its almost $40 billion in revenues generated outside the United States, Procter & Gamble is the quintessential example of a global consumer products firm. Despite this global spread, P&G's treasury operations--which embrace investment, financing, money management, and foreign exchange decisions--were quite decentralized until the early 1990s. Essentially, each major international subsidiary managed its own investments, borrowings, and foreign exchange trades, subject only to outside borrowing limits imposed by the international treasury group at P&G's headquarters in Cincinnati.
Today P&G operates with a much more centralized system in which a global treasury management function at corporate headquarters exercises close oversight over the operations of different regional treasury centers around the world. This move was a response in part to the rise in the volume of P&G's international transactions and the resulting increase in foreign exchange exposures. Like many global firms, P&G has been trying to rationalize its global production system to realize cost economies by concentrating the production of certain products at specific locations, as opposed to producing those products in every major country in which it does business. As it has moved in this direction, the number and volume of raw materials and finished products that are being shipped across borders has been growing by leaps and bounds. This has led to a commensurate increase in the size of P&G's foreign exchange exposure, which at any one time now runs into billions of dollars. Also, more than one-third of P&G's foreign exchange exposure is now in non-dollar exposures, such as transactions that involve the exchange of rubles into won or sterling into yen.
P&G believes that centralizing the overall management of the resulting foreign exchange transactions can help the company realize a number of important gains. First, because its international subsidiaries often accumulate cash balances in the currency of the country where they are based, P&G now trades currencies between its subsidiaries. By cutting banks out of the process, P&G saves on transaction costs. Second, P&G has found that many of its subsidiaries purchase currencies in relatively small lots of say $100,000. By grouping these lots into larger purchases, P&G can generally get a better price from foreign trade dealers. Third, P&G is pooling foreign exchange risks and purchasing an "umbrella option" to cover the risks associated with various currency positions, which is cheaper than purchasing options to cover each position.
In addition to managing foreign exchange transactions, P&G's global treasury operation arranges for subsidiaries to invest their surplus funds in and to borrow money from other Procter & Gamble entities, instead of from local banks. Subsidiaries that have excess cash lend it to those that need cash, and the global treasury operation acts as a financial intermediary. P&G has cut the number of local banks that it does business with from 450 to about 200. Using intracompany loans instead of loans from local banks lowers the overall borrowing costs, which may result in annual savings on interest payments that run into tens if not hundreds of millions of dollars.
Source: R. C. Stewart, "Balancing on the Global High Wire," Financial Executive, September/October 1995, pp. 35 - 39, and S. Lipin, F. R. Bleakley, and B. D. Granito, "Portfolio Poker," The Wall Street Journal, April 14, 1994, p. A1.

Closing Case
A multinational corporation with operating companies in more than 80 countries and sales in excess of $23 billion, Motorola is one of the world's leading providers of wireless communications equipment, semiconductors, and advanced electronics systems and services. Separate Motorola companies act autonomously and trade with each other on an arm's-length basis, often across national borders. Historically, each operating company managed its own payments with other Motorola subsidiaries and with independent suppliers and executed its own foreign exchange dealings. By the mid-1990s, however, Motorola had built a global cash management system that not only managed transactions between Motorola operating companies, but also between Motorola companies and key suppliers.
The evolution of Motorola's global cash management system dates to 1976 when the company decided to develop a foreign currency netting system for transactions between Motorola companies. The objective of this system was to achieve cost savings by reducing both cash flows and the amount of foreign exchange deals required to execute cross-border payments. Under this system, all foreign currency transactions between Motorola companies are managed with a single payment or invoice from a London-based treasury management center to e

Kết quả (Việt) 1:

Quản lý tài chính toàn cầu tại Procter & Gamble Với hơn 300 nhãn hiệu sản phẩm giấy, chất tẩy rửa, thực phẩm, y tế, và Mỹ phẩm được bán tại hơn 140 quốc gia và hơn 60 phần trăm của nó gần như $40 tỷ trong doanh thu được tạo ra bên ngoài Hoa Kỳ, Procter & Gamble là ví dụ tinh túy của một công ty sản phẩm toàn cầu tiêu dùng. Mặc dù toàn cầu này lây lan, P & G của kho bạc hoạt động--đó nắm lấy đầu tư, tài chính, quản lý tiền, và quyết định ngoại hối--được khá phân cấp cho đến đầu thập niên 1990. Về cơ bản, mỗi chi nhánh quốc tế lớn quản lý riêng của mình đối tượng đầu tư, vay, và các giao dịch ngoại hối, chỉ để bên ngoài vay giới hạn áp đặt bởi các nhóm quốc tế kho bạc tại P & G's có trụ sở tại Cincinnati. Hôm nay, P & G hoạt động với một hệ thống tập trung nhiều hơn nữa trong đó một chức năng quản lý tài chính toàn cầu tại trụ sở tập đóng giám sát trong các hoạt động của Trung tâm tài chính khu vực khác nhau trên khắp thế giới. Di chuyển này là một phản ứng một phần đến sự gia tăng trong khối lượng P & G của giao dịch quốc tế và sự gia tăng kết quả ở nước ngoài trao đổi tiếp xúc. Giống như nhiều công ty toàn cầu, P & G đã cố gắng để hợp lý hoá hệ thống toàn cầu sản xuất của mình để nhận ra nền kinh tế chi phí bằng cách tập trung sản xuất một số sản phẩm tại các địa điểm cụ thể, như trái ngược với sản xuất các sản phẩm trong mỗi quốc gia lớn trong đó nó làm kinh doanh. Như nó đã di chuyển theo hướng này, số lượng và khối lượng của nguyên liệu và thành phẩm được đang được vận chuyển qua biên giới đã phát triển bởi leaps and bounds. Điều này đã dẫn tới sự gia tăng xứng trong kích thước của P & G của nước ngoài trao đổi tiếp xúc, mà tại bất kỳ một thời gian bây giờ chạy vào hàng tỷ đô la. Ngoài ra, nhiều hơn một phần ba của P & G của nước ngoài trao đổi tiếp xúc là bây giờ trong tiếp xúc dollar, chẳng hạn như giao dịch có liên quan đến việc trao đổi Rúp vào won hoặc sterling vào yên. P & G tin rằng tập trung quản lý tổng thể của các giao dịch ngoại hối kết quả có thể giúp công ty nhận ra một số lợi ích quan trọng. Trước tiên, bởi vì các công ty con quốc tế thường tích lũy số dư tiền mặt trong các loại tiền tệ của quốc gia nơi họ được dựa, P & G bây giờ giao dịch tiền tệ giữa các công ty con. Bởi cắt các ngân hàng ra khỏi quá trình, P & G tiết kiệm chi phí giao dịch. Thứ hai, P & G đã tìm thấy rằng nhiều người trong số các công ty con mua loại tiền tệ trong tương đối nhỏ rất nhiều nói $100.000. Bởi nhóm các rất nhiều vào việc mua bán lớn hơn, P & G nói chung có một mức giá tốt hơn từ các đại lý thương mại nước ngoài. Thứ ba, P & G tổng hợp rủi ro ngoại hối và mua một lựa chọn ô"" để bao gồm những rủi ro liên quan đến vị trí thu khác nhau, đó là rẻ hơn so với mua các tùy chọn để trang trải từng vị trí. Ngoài việc quản lý giao dịch ngoại hối, P & G của kho bạc toàn cầu hoạt động sắp xếp cho công ty để đầu tư tiền của họ dư thừa trong và để vay tiền từ các thực thể Procter & Gamble, thay vì từ ngân hàng địa phương. Công ty con có dư thừa tiền mặt cho vay nó cho những người cần tiền mặt, và các hoạt động tài chính toàn cầu hoạt động như một trung gian tài chính. P & G đã cắt giảm số lượng các ngân hàng địa phương nó làm kinh doanh với từ 450 đến khoảng 200. Bằng cách sử dụng intracompany khoản vay thay vì các khoản vay từ ngân hàng địa phương làm giảm tổng thể vay chi phí, mà có thể dẫn đến tiết kiệm hàng năm ngày thanh toán lãi suất chạy vào hàng chục nếu không phải hàng trăm hàng triệu đô la. Nguồn: R. C. Stewart, "Cân bằng trên dây cao toàn cầu," điều hành tài chính, tháng chín/tháng mười 1995, tr. 35-39, và S. Lipin, F. R. Bleakley, và B. D. công, "Danh mục đầu tư Poker," The Wall Street Journal, 14 tháng 4 năm 1994, p. A1. Trường hợp đóng cửa Một công ty đa quốc gia với hoạt động công ty tại hơn 80 quốc gia và bán hàng vượt quá $23 tỷ, Motorola là một nhà cung cấp hàng đầu thế giới truyền thông không dây thiết bị, chất bán dẫn, và hệ thống điện tử tiên tiến và dịch vụ. Riêng biệt Motorola công ty hành động autonomously và thương mại với nhau trên cơ sở của cánh tay dài, thường qua biên giới quốc gia. Trong lịch sử, mỗi công ty hoạt động quản lý các khoản thanh toán của riêng mình với các công ty con Motorola và với nhà cung cấp độc lập và thực hiện giao dịch ngoại hối riêng của mình. Tới giữa thập niên 1990, Tuy nhiên, Motorola đã sản xuất một tiền mặt toàn cầu hệ thống quản lý không chỉ quản lý giao dịch giữa Motorola công ty điều hành, mà còn giữa Motorola công ty và nhà cung cấp quan trọng. Sự tiến hóa của ngày của hệ thống quản lý toàn cầu tiền mặt của Motorola vào năm 1976 khi công ty đã quyết định phát triển một loại tiền tệ nước ngoài lưới hệ thống cho các giao dịch giữa Motorola công ty. Mục tiêu của hệ thống này là để đạt được tiết kiệm chi phí bằng cách giảm dòng tiền mặt và số tiền giao dịch ngoại hối cần thiết để thực hiện thanh toán qua biên giới. Theo hệ thống này, tất cả các giao dịch ngoại tệ giữa Motorola công ty được quản lý với một đơn thanh toán hoặc hóa đơn từ một trung tâm quản lý dựa trên London ngân khố e

Kết quả (Việt) 2:

Quản lý Kho bạc toàn cầu
tại Procter & Gamble
Với hơn 300 nhãn hiệu giấy, chất tẩy rửa, thực phẩm, y tế, và các sản phẩm mỹ phẩm được bán tại hơn 140 quốc gia và hơn 60 phần trăm tỷ của nó gần như 40 $ doanh thu được tạo ra bên ngoài nước Mỹ, Procter & Gamble là ví dụ tinh túy của một công ty sản phẩm tiêu dùng toàn cầu. Mặc dù lây lan toàn cầu này, P & G của hoạt động kho bạc - mà ôm lấy đầu tư, tài chính, quản lý tiền bạc, và quyết định tỷ giá - khá phân cấp cho đến đầu những năm 1990. Về cơ bản, mỗi chi nhánh quốc tế lớn được quản lý đầu tư của riêng mình, các khoản vay, và các ngành nghề ngoại hối, chỉ tuân theo giới hạn vay bên ngoài áp đặt bởi các nhóm quỹ quốc tế tại P & G của trụ sở chính tại Cincinnati.
Hôm nay P & G hoạt động với một hệ thống nhiều hơn nữa tập trung trong đó một quỹ toàn cầu chức năng quản lý tại trụ sở công ty tập sự giám sát chặt chẽ đối với hoạt động của các trung tâm tài chính khu vực khác nhau trên thế giới. Động thái này là một phản ứng trong một phần vào sự gia tăng khối lượng của P & G của các giao dịch quốc tế và sự gia tăng dẫn đến rủi ro ngoại hối. Cũng giống như nhiều công ty toàn cầu, P & G đã cố gắng hợp lý hoá hệ thống sản xuất toàn cầu của mình để nhận ra nền kinh tế chi phí bằng cách tập trung sản xuất một số sản phẩm tại các địa điểm cụ thể, như trái ngược với sản xuất những sản phẩm trong tất cả các nước lớn, trong đó nó không kinh doanh. Vì nó đã di chuyển theo hướng này, số lượng và khối lượng của nguyên liệu và thành phẩm đang được vận chuyển qua biên giới đã được phát triển nhảy vọt. Điều này đã dẫn đến một sự gia tăng tương xứng với kích thước của P & G của ngoại hối tiếp xúc, mà tại một thời điểm bây giờ chạy vào hàng tỷ đô la. Ngoài ra, hơn một phần ba của P & G của ngoại hối tiếp xúc tại là trong tiếp xúc phi đô la, chẳng hạn như các giao dịch có liên quan đến việc trao đổi rúp vào thắng hay sterling vào yen.
P & G tin rằng tập trung hóa việc quản lý toàn bộ các giao dịch ngoại hối kết quả có thể giúp công ty nhận ra một số lợi ích quan trọng. Đầu tiên, bởi vì các công ty con quốc tế thường tích lũy số dư tiền mặt bằng đồng tiền của nước nơi đóng trụ sở, P & G bây giờ nghề tệ giữa các công ty con của nó. Bằng cách cắt các ngân hàng trong quá trình này, P & G tiết kiệm về chi phí giao dịch. Thứ hai, P & G đã tìm thấy rằng nhiều công ty con mua tiền tệ trong nhiều tương đối nhỏ của nói $ 100,000. Bằng cách nhóm các lô này vào hàng lớn, P & G thường có thể nhận được một mức giá tốt hơn từ các đại lý thương mại nước ngoài. Thứ ba, P & G là tổng hợp các rủi ro ngoại hối và mua một "tùy chọn ô" để trang trải các rủi ro liên quan với vị trí tiền tệ khác nhau, đó là rẻ hơn so với các tuỳ chọn mua để trang trải từng vị trí.
Ngoài việc quản lý các giao dịch ngoại hối, P & G của hoạt động ngân quỹ toàn cầu sắp xếp cho các công ty con đầu tư quỹ thặng dư của họ trong và vay tiền từ các công Procter & Gamble khác, thay vì từ các ngân hàng địa phương. Các công ty con mà có tiền mặt dư thừa cho vay đó cho những người cần tiền mặt, và hoạt động quỹ toàn cầu hoạt động như một trung gian tài chính. P & G đã cắt giảm số lượng các ngân hàng địa phương mà nó hoạt động kinh doanh với từ 450 đến khoảng 200. Sử dụng khoản vay intracompany thay vì các khoản vay từ các ngân hàng địa phương làm giảm chi phí vay nợ nói chung, trong đó có thể dẫn đến tiết kiệm hàng năm về các khoản thanh toán lãi suất mà chạy vào hàng chục nếu không phải hàng trăm triệu USD.
Nguồn: RC Stewart, "Cân bằng trên dây cao toàn cầu," điều hành tài chính, September / Tháng 10 năm 1995, trang 35-39, và S. Lipin, FR Bleakley, và BD Granito, "Portfolio Poker,". The Wall Street Journal, ngày 14 tháng 4 năm 1994, p. A1. Trường hợp bế Một tập đoàn đa quốc gia với các công ty hoạt động tại hơn 80 quốc gia và doanh số bán hàng vượt quá $ 23000000000, Motorola là một trong những nhà cung cấp hàng đầu thế giới của các thiết bị không dây thông tin liên lạc, chất bán dẫn, và các hệ thống và dịch vụ điện tử tiên tiến. Công ty riêng biệt Motorola hành động tự chủ và thương mại với nhau trên cơ sở giao dịch bên ngoài chiều dài, thường xuyên qua biên giới quốc gia. Trong lịch sử, mỗi công ty quản lý hoạt động thanh toán riêng của mình với các công ty con khác Motorola và với các nhà cung cấp độc lập và thực hiện các giao dịch ngoại hối của mình. Vào giữa những năm 1990, tuy nhiên, Motorola đã xây dựng một hệ thống quản lý tiền mặt toàn cầu không chỉ quản lý các giao dịch giữa Motorola công ty hoạt động, mà còn giữa các công ty Motorola và nhà cung cấp chính. Sự tiến hóa của ngày hệ thống quản lý tiền mặt toàn cầu của Motorola đến năm 1976 khi công ty quyết để phát triển một hệ thống lưới ngoại tệ cho các giao dịch giữa các công ty Motorola. Mục tiêu của hệ thống này là nhằm đạt được tiết kiệm chi phí bằng cách giảm cả dòng tiền và số tiền của giao dịch ngoại hối cần thiết để thực hiện thanh toán qua biên giới. Theo hệ thống này, tất cả các giao dịch ngoại tệ giữa các công ty Motorola được quản lý bằng một lần hay hóa đơn từ một trung tâm quản lý quỹ London-based e