Global Chain or Global China? Quant

Global Chain or Global China? Quantifying
China’s Impact
China’s dramatic expansion during the past several
decades has garnered much policy attention. The
economy’s rising weight in international trade has
offered many emerging market economies the scope
to diversify their exports away from advanced economies
toward China. A number of recent studies have
found significant implications of changes in China’s
real activity for growth in the rest of the world (Arora
and Vamvakidis, 2010; Ahuja and Nabar, 2012; Cesa-
Bianchi and others, 2011; IMF, 2012, 2013a; and
the Spillover Feature in Chapter 2). Moreover, China
itself has become more resilient to changes in advanced
economies’ economic developments, as documented in
the previous section.
Accordingly, this section analyzes the implications
of China as a distinct external factor for other emerging
markets’ growth since the late 1990s. How China
influences growth beyond its borders will, of course,
depend on the nature of its cross-country linkages.
One prominent channel is the global supply chain,
through which China imports intermediate inputs
from elsewhere—especially emerging Asia—to produce
final goods for advanced economy markets. In this
role, changes in China’s growth are largely endogenous
to changes in demand conditions in advanced
economies. Another channel arises from China’s own
demand. China’s investment-oriented growth can boost
commodity-exporting emerging market economies
via higher commodity demand and prices. Further
demand rebalancing toward private consumption will
also benefit those exporting final goods to China (see
–8
–6
–4
–2
0
2
4
1999 2001 03 05 07 09 11
1. Emerging Market Economy Average1
Internal factors External factors Deviation
2. Brazil 3. China
4. India 5. Indonesia
6. Russia 7. South Africa
–6
–4
–2
0
2
4
1999 2003 07 11
–16
–12
–8
–4
0
4
8
1999 2003 07 11
0
4
8
1999 2003 07 11
–3
–2
–1
0
1
2
1999 2003 07 10 12
–8
–4
–8
–4
0
4
8
1999 2003 07 11
–4
–2
0
2
4
6
1999 2003 07 10 12
Figure 4.8. Historical Decompositions of Real GDP Growth
into Internal and External Factors
(Percentage points)
External factors tended to explain one-half or more of emerging market
economies’ growth deviation relative to the estimated sample mean during
1998–2013. The roles of external versus internal factors, however, varied
across economies, with internal factors playing a more important role in
relatively closed or large economies throughout the sample period.
Sources: Haver Analytics; Thomson Reuters Datastream; and IMF staff
calculations.
Note: The underlying vector autoregression model includes U.S. real GDP
growth, U.S. inflation, 10-year U.S. Treasury bond rate, J.P. Morgan Emerging
Markets Bond Index yield, and terms-of-trade growth in the external block.
1Average for all sample economies except Argentina, Russia, and Venezuela.
13:
Q2
13:
Q2
13:
Q2
13:
Q2
13:
Q2
CHAPTER 4 ON THE RECEIVING END?
International Monetary Fund | April 2014 125
Box 1.2). Finally, China can also support growth elsewhere
through higher foreign direct investment flows
into those economies (Dabla-Norris, Espinoza, and
Jahan, 2012). To identify China’s economic impact on
others, its growth is placed in the external block for the
other 15 emerging market economies in the sample.16
The results confirm China’s systemic importance in
emerging markets’ growth (Figure 4.9). A 1 percentage
point rise in China’s growth—which is not explained
by U.S. growth—increases other emerging market
economies’ growth by about 0.1 percentage point on
impact. The positive effect tends to build over time as
emerging markets’ terms of trade get a further boost,
highlighting China’s relevance for global commodity
markets (see Table 4.2).17 The impact elasticity is high
for some economies in Asia, such as Thailand, but also
for commodity exporters such as Russia.18 Growth
shocks from China also feed back into the global
economy. A 1 percentage point growth shock in China
boosts U.S. growth with a lag, the cumulative effect
rising to 0.4 percentage point for a cumulative rise in
China’s growth to 4.6 percent after two years (see Table
4.2 and panel 2 of Figure 4.9). However, the effect
reverses fully within three years.
Emerging markets’ economic integration with China
has provided an offset to other external factors at key
moments (Figure 4.10). Note once again that the
increase or decline in the contribution of a factor is
measured by the change in its level relative to the previous
quarter. China’s growth contributed positively to
other emerging markets’ growth from mid-2001 until
early 2002, helping to ameliorate the negative effects of
other external factors in the aftermath of the advanced
economy recession. Also, after the onset of the global
financial crisis, recovering Chinese growth—boosted by

Kết quả (Việt) 1:

Chuỗi toàn cầu hoặc toàn cầu Trung Quốc? Định lượngTác động của Trung QuốcMở rộng đáng kể của Trung Quốc trong quá khứ vàinhiều thập kỷ qua đã giành được nhiều sự chú ý chính sách. Cáccủa nền kinh tế tăng trọng lượng trong thương mại quốc tế đãcung cấp nhiều nền kinh tế thị trường mới nổi phạm viđể đa dạng hóa xuất khẩu của họ ra khỏi nền kinh tế tiên tiếnĐối với Trung Quốc. Một số nghiên cứu gần đây cótìm thấy các tác động đáng kể của những thay đổi trong của Trung QuốcCác hoạt động thực sự cho sự tăng trưởng trong phần còn lại của thế giới (Aroravà Vamvakidis, 2010; Ahuja và Nabar, năm 2012; Cesa-Bianchi và những người khác, năm 2011; IMF, 2012, 2013a; vàSpillover tính năng trong chương 2). Hơn nữa, Trung Quốcchính nó đã trở thành hơn đàn hồi để những thay đổi trong nâng caophát triển kinh tế nền kinh tế, như là tài liệu ởphần trước.Theo đó, phần này phân tích những tác độngcủa Trung Quốc như là một yếu tố bên ngoài khác biệt khác đang nổi lênsự phát triển thị trường kể từ cuối những năm 1990. Làm thế nào Trung Quốcảnh hưởng tăng trưởng vượt ra ngoài biên giới của nó sẽ, tất nhiên,phụ thuộc vào bản chất của mối liên kết xuyên quốc gia của nó.Một trong những kênh nổi tiếng là chuỗi cung cấp toàn cầu,thông qua đó Trung Quốc nhập khẩu Trung cấp đầu vàotừ những nơi khác-đặc biệt là đang nổi lên Asia — để sản xuấtcuối cùng hàng hoá cho thị trường nền kinh tế tiên tiến. Trong điều nàyvai trò, thay đổi trong sự phát triển của Trung Quốc phần lớn nội sinhđể thay đổi trong nhu cầu điều kiện trong nâng caonền kinh tế. Một kênh phát sinh từ của Trung Quốcnhu cầu. Của Trung Quốc theo định hướng đầu tư tăng trưởng có thể tăngxuất khẩu hàng hóa kinh tế thị trường mới nổiVia nhu cầu hàng hóa cao hơn và giá cả. Xem thêmnhu cầu tái cân bằng đối với tiêu thụ riêng sẽcũng hưởng lợi những người xuất khẩu hàng hoá cuối cùng cho Trung Quốc (xem–8–6–4–20241999 2001 03 05 07 09 111. đang nổi lên thị trường nền kinh tế Average1Yếu tố nội bộ các yếu tố bên ngoài độ lệch2. 3 Bra-xin. Trung Quốc4. Ấn Độ 5. Indonesia6. 7 Liên bang Nga. Nam Phi–6–4–20241999 2003 07 11–16–12–8–40481999 2003 07 110481999 2003 07 11–3–2–10121999 2003 07 10 12–8–4–8–40481999 2003 07 11–4–202461999 2003 07 10 12Con số 4.8. Decompositions lịch sử của tăng trưởng GDP thực tếvào nội bộ và bên ngoài các yếu tố(Phần trăm)Yếu tố bên ngoài có xu hướng để giải thích một nửa hoặc nhiều thị trường mới nổiđộ lệch nền kinh tế tăng trưởng tương đối so với trung bình ước tính mẫu trong1998-2013. Vai trò của bên ngoài so với các yếu tố nội bộ, Tuy nhiên, khác nhautrên nền kinh tế, với bên trong các yếu tố đóng một vai trò quan trọng trongtương đối kín hoặc lớn nền kinh tế trong suốt thời gian mẫu.Nguồn: Haver Analytics; Thomson Reuters Datastream; và nhân viên IMFtính toán.Lưu ý: Mô hình cơ bản autoregression vector bao gồm Hoa Kỳ thực GDPtăng trưởng Hoa Kỳ lạm phát, 10-năm kho bạc Mỹ trái phiếu tỷ lệ, J.P. Morgan EmergingThị trường trái phiếu chỉ số năng suất, và điều khoản của thương mại tăng trưởng trong khối bên ngoài.1Average cho tất cả các nền kinh tế mẫu ngoại trừ Argentina, liên bang Nga, và Venezuela.13:Q213:Q213:Q213:Q213:Q2CHƯƠNG 4 NGÀY NHẬN ĐƯỢC KẾT THÚC?Quỹ tiền tệ quốc tế | Tháng 4 năm 2014 125Hộp 1.2). Cuối cùng, Trung Quốc cũng có thể hỗ trợ tăng trưởng ở nơi khácthông qua cao hơn đầu tư nước ngoài trực tiếp dòng chảyvào những nền kinh tế (Dabla-Norris, Espinoza, vàJahan, 2012). Để xác định tác động kinh tế của Trung Quốc ngàynhững người khác, sự tăng trưởng của nó được đặt trong các khối bên ngoài cho các15 khác đang nổi lên nền kinh tế thị trường trong sample.16Các kết quả xác nhận tầm quan trọng hệ thống của Trung Quốc trongsự phát triển thị trường mới nổi (hình 4.9). Một tỷ lệ phần trăm 1điểm nổi lên trong sự phát triển của Trung Quốc-đó không giải thíchbởi Hoa Kỳ tăng trưởng — tăng thị trường mới nổi khácnền kinh tế tăng trưởng bởi khoảng cách 0.1 tỷ lệ phần trăm điểm trêntác động. Các hiệu ứng tích cực có xu hướng để xây dựng theo thời gian vìđiều khoản thương mại thị trường mới nổi có được một tăng thêm,với mức độ phù hợp của Trung Quốc cho hàng hóa toàn cầuthị trường (xem bảng 4.2).17 tính đàn hồi tác động là caocho một số nền kinh tế ở Châu á, chẳng hạn như Thái Lan, nhưng cũngĐối với hàng hóa xuất khẩu như Russia.18 tăng trưởngcác chấn động từ Trung Quốc cũng ăn trở lại vào toàn cầunền kinh tế. Một tỷ lệ phần trăm 1 điểm tăng trưởng sốc tại Trung Quốctăng tốc độ tăng trưởng Hoa Kỳ với một tụt hậu, hiệu ứng tích lũytăng tỷ lệ phần trăm cách 0.4 điểm cho một tăng tích lũySự phát triển của Trung Quốc để 4,6 phần trăm sau hai năm (xem bảng4,2 và bảng 2 của hình 4.9). Tuy nhiên, hiệu quảđảo ngược hoàn toàn trong vòng ba năm.Hội nhập kinh tế thị trường mới nổi với Trung Quốcđã cung cấp một bù đắp cho các yếu tố bên ngoài khác tại keynhững khoảnh khắc (hình 4,10). Lưu ý một lần nữa rằng cáctăng hoặc giảm trong sự đóng góp của một yếu tố làđo bằng cách thay đổi ở mức tương đối so với trước đókhu phố. Tăng trưởng của Trung Quốc đã đóng góp tích cực chotốc độ tăng trưởng của thị trường mới nổi khác từ giữa năm 2001 đếnđầu năm 2002, giúp đỡ để cải thiện các bệnh tác động tiêu cực củaCác yếu tố bên ngoài khác trong hậu quả của nâng caonền kinh tế suy thoái kinh tế. Ngoài ra, sau khi sự khởi đầu của toàn cầukhủng hoảng tài chính, phục hồi Trung Quốc tăng trưởng-thúc đẩy mạnh mẽ bởi