7 Controlling shareholders may “pro

7 Controlling shareholders may “prop up” their affiliates ( Friedman et al., 2003), meaning that they may temporarily help them access external financing without having an incentive to expropriate. Peng et al. (2011) posit that “tunneling and propping are the two major behaviors of controlling shareholders … Tunneling and propping can occur in the same firm during different time periods.” Usually propping occurs in times of economic downturns, while tunneling occurs in times of economic expansion. Since our analysis covers the period from 2003 to 2006, a time of economic expansion in G7 countries, if at all, we expect controlling shareholders to engage in tunneling than in propping.

8 Previous studies show that large firms are subject to less asymmetric information (e.g., Frank and Goyal, 2003). Using firm size as a proxy for asymmetric information may be misleading in our context because large pyramids are more likely to be associated with complex ownership structures, which in turn increase opaqueness and asymmetric information

Kết quả (Việt) 1:

7 kiểm soát cổ đông có thể "chống đỡ lên" các chi nhánh (Friedman et al., 2003), có nghĩa là họ tạm thời có thể giúp họ truy cập vào tài chính bên ngoài mà không cần một ưu đãi để đoạt. Bành et al. (2011) posit rằng "đường hầm và thoáng là hai hành vi chính của việc kiểm soát cổ đông... Đường hầm và thoáng có thể xảy ra trong cùng một công ty trong các thời kỳ thời gian khác nhau."Thường thoáng xảy ra trong thời đại của suy giảm kinh tế, trong khi đường hầm xảy ra trong thời gian kinh tế mở rộng. Kể từ khi chúng tôi phân tích bao gồm giai đoạn từ năm 2003 tới năm 2006, một thời gian kinh tế mở rộng trong các nước G7, nếu ở tất cả, chúng tôi mong đợi kiểm soát cổ đông để tham gia vào đường hầm hơn trong thoáng.

8 trước nghiên cứu cho thấy rằng các công ty lớn có thể ít không đối xứng thông tin (ví dụ: Thẳng thắn và Goyal, 2003). Sử dụng công ty kích thước như là một proxy cho không đối xứng thông tin có thể được gây hiểu lầm trong bối cảnh của chúng tôi bởi vì kim tự tháp lớn có nhiều khả năng được kết hợp với cấu trúc phức tạp quyền sở hữu, mà lần lượt làm tăng opaqueness và không đối xứng thông tin

Kết quả (Việt) 2:

Cổ đông 7 Kiểm soát có thể "chống đỡ" chi nhánh của họ (Friedman và cộng sự., 2003), có nghĩa là họ có thể tạm thời giúp họ truy cập tài chính bên ngoài mà không có một động cơ để chiếm đoạt. Peng et al. (2011) thừa nhận rằng "đường hầm và chống đỡ là hai hành vi chính của các cổ đông kiểm soát ... Tunneling và chống đỡ có thể xảy ra trong cùng một công ty trong khoảng thời gian khác nhau." Thông thường chống đỡ xảy ra trong thời gian suy thoái kinh tế, trong khi đường hầm xảy ra trong thời gian phát triển kinh tế . Từ phân tích của chúng tôi bao gồm các giai đoạn 2003-2006, một thời gian tăng trưởng kinh tế ở các nước G7, nếu ở tất cả, chúng tôi hy vọng kiểm soát các cổ đông tham gia vào các đường hầm hơn trong chống đỡ. 8 nghiên cứu trước đây cho thấy rằng các công ty lớn có thể thông tin ít bất đối xứng ( ví dụ, Frank và Goyal, 2003). Sử dụng quy mô doanh nghiệp làm đại diện cho các thông tin bất đối xứng có thể gây hiểu nhầm trong bối cảnh của chúng tôi bởi vì kim tự tháp lớn có nhiều khả năng được liên kết với cấu trúc sở hữu phức tạp, do đó tăng mờ đục và các thông tin bất đối xứng