we show that, during the housing pr

we show that, during the housing price boom of 2002-2007, areas with rising house prices (and increased leverage)experienced a significantly bigger increase in small business starts and a rise in the number of people who were employed in establishments with fewer than ten employees compared with areas that did not see an increase in house prices. the same increase in employment cannot be found for large establishments in these same areas. in fact, the effect of home prices on fob creation decreases monotonically with firm size. this asymmetric effect on small versus large holds only for instrumented house prices, which suggests that the noninstrumented part of the variation (the one that captures endogenous demand) chiefly impacts employment at larger firms. this asymmetry points to the interpretation of the collateral lending channel as an important driver of employment creation particularly for small firms, as large firms have access to other forms of financing and should be less affected by the collateral channel. in fact, if large firms are also affected by the increase in real estate values, our estimates could understate the effect of the collateral channel on total employment. in further support of the collateral lending channel, we show that areas with higher house price growth are those with HELOC ( home equity line of credit) financing and cash out refinancing, which makes this capital available for people to also start new businesses.

Kết quả (Việt) 1:

chúng tôi cho rằng, trong giá nhà ở bùng nổ trong khu vực 2002-2007, với giá nhà tăng (và tăng đòn bẩy) có một sự gia tăng đáng kể lớn hơn trong doanh nghiệp nhỏ bắt đầu và sự gia tăng trong số những người làm việc trong các cơ sở với nhân viên ít hơn mười so với các khu vực mà không nhìn thấy sự gia tăng trong giá nhà. cùng một gia tăng trong việc làm không thể được tìm thấy cho các cơ sở lớn tại các khu vực tương tự. trong thực tế, tác động của giá nhà sáng tạo fob giảm monotonically với công ty kích thước. hiệu ứng này không đối xứng trên nhỏ so với lớn nắm giữ chỉ cho giá instrumented nhà, mà cho thấy rằng một phần noninstrumented của các biến thể (một trong đó nhu cầu nội sinh chụp) chủ yếu ảnh hưởng đến việc làm tại công ty lớn hơn. đối xứng này chỉ ra việc giải thích của các kênh tài sản thế chấp cho vay như là một trình điều khiển quan trọng của việc làm sáng tạo đặc biệt cho các công ty nhỏ, là công ty lớn có thể sử dụng các hình thức khác của tài chính và nên được ít bị ảnh hưởng bởi các kênh tài sản thế chấp. trong thực tế, nếu công ty lớn cũng bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng trong giá trị bất động sản, chúng tôi ước tính có thể đủ hiệu quả của các kênh tài sản thế chấp trên tổng số việc làm. tiếp tục hỗ trợ của các kênh tài sản thế chấp cho vay, chúng tôi cho rằng khu vực với tốc độ tăng trưởng giá nhà cao hơn là những người có tài chính HELOC (vốn chủ sở hữu nhà dòng tín dụng) và rút tiền tái tài trợ, mà làm cho thủ đô này có sẵn cho mọi người cũng bắt đầu các doanh nghiệp mới.

Kết quả (Việt) 2:

chúng tôi cho thấy rằng, trong sự bùng nổ giá nhà ở của 2002-2007, khu vực có giá nhà tăng cao (và tăng đòn bẩy) trải qua một sự gia tăng lớn hơn đáng kể trong bắt đầu kinh doanh nhỏ và sự gia tăng về số lượng người làm việc trong các cơ sở có ít hơn mười người lao động so với các lĩnh vực không thấy sự gia tăng giá nhà. cùng mức tăng việc làm không thể được tìm thấy cho các cơ sở lớn trong các lĩnh vực tương tự. trên thực tế, tác động của giá nhà trên tạo fob giảm đơn điệu với quy mô doanh nghiệp. hiệu ứng bất đối xứng này nhỏ so với lượng lớn giữ chỉ cho giá nhà instrumented, điều này cho thấy rằng phần noninstrumented của biến thể (một trong đó nắm bắt nhu cầu nội sinh) chủ yếu làm ảnh hưởng tại các công ty lớn hơn. không đối xứng này điểm lý giải của các kênh cho vay thế chấp như là một động lực quan trọng tạo việc làm đặc biệt cho các doanh nghiệp nhỏ, các công ty lớn có thể tiếp cận với các hình thức tài trợ và nên ít bị ảnh hưởng bởi các kênh tài sản thế chấp. trên thực tế, nếu các doanh nghiệp lớn cũng đang bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng giá trị bất động sản, các ước tính của chúng tôi có thể bớt ảnh hưởng của các kênh tài sản thế chấp trên tổng số việc làm. hỗ trợ hơn nữa của các kênh cho vay thế chấp, chúng tôi cho thấy rằng khu vực có tốc độ tăng trưởng giá nhà cao hơn là những người có HELOC khi phải mượn (dòng vốn sở hữu nhà tín dụng) tài trợ và rút tiền tái cấp vốn, mà làm cho nguồn vốn này có sẵn cho mọi người cũng bắt đầu kinh doanh mới.