The regression results indicate tha

The regression results indicate that when the inflation level is low, there is a significant positive association between the operating cycle and cash holdings up to a certain point, after which the association turns negative. When the inflation level is high, there is a significant negative association between the operating cycle and cash holdings up to a certain point, after which the association turns positive. This difference may occur because in periods of low inflation, enterprises face a more relaxed financing environment and fewer financial constraints, and thus are able to obtain low cost external funds. Meanwhile, firms with longer operating cycles realize that the value of their funds is reduced; hence, they increase their cash holdings as a precaution. As inflation rises, the excess liquidity in the country usually causes money supplies to tighten. The government may exercise macro control by raising the deposit-reserve ratio to reduce the money supply. The size of the banks’ credit will shrink, so the banks become particularly cautious in granting loans and set more demanding conditions, which causes strong external financing constraints. At the same time, for enterprises with long operating cycles, the usage efficiency of working capital is relatively low. An insufficient supply of operating cash flow leads to greater operational risks, making it harder for them to obtain bank loans and thus increasing their external financing constraints. In addition, increases in raw material prices due to inflation demand more working capital, which makes internal funds generally tight and causes more serious delinquency, which extends the operating cycle. In other words, the effect of inflation on business enterprises leads to further deterioration in their ability to generate operating cash and external financing capacity. It becomes increasingly difficult for them to maintain a certain level of cash holdings. Therefore, when levels of inflation are high, the cash holdings of firms with longer operating cycles will be significantly reduced.

Kết quả (Việt) 1:

Hồi quy kết quả cho thấy rằng khi mức lạm phát thấp, có là một liên kết tích cực quan trọng giữa các chu kỳ hoạt động và tiền mặt cổ phiếu lên đến một điểm nhất định, sau đó Hiệp hội chỉ tiêu cực. Khi mức độ lạm phát cao, có là một hiệp hội tiêu cực đáng kể giữa chu kỳ và tiền mặt tập đoàn hoạt động lên đến một điểm nhất định, sau đó Hiệp hội biến tích cực. Difference này có thể xảy ra bởi vì trong thời gian lạm phát thấp, các doanh nghiệp phải đối mặt với một môi trường tài chính thoải mái hơn và ít hạn chế tài chính, và do đó có thể có được chi phí thấp bên ngoài tiền. Trong khi đó, công ty với hoạt động lâu hơn chu kỳ nhận ra rằng giá trị của tiền của họ giảm; Vì thế, chúng làm tăng cổ phiếu tiền mặt của họ như là một biện pháp phòng ngừa. Như lạm phát tăng, các thanh khoản dư thừa trong nước thường làm nguồn cung cấp tiền để thắt chặt. Chính phủ có thể tiến hành kiểm tra vĩ mô bằng cách tăng tỷ lệ tiền gửi dự trữ để giảm việc cung cấp tiền. Kích thước của các ngân hàng tín dụng sẽ thu nhỏ, do đó các ngân hàng trở nên đặc biệt thận trọng trong cung cấp các khoản cho vay và thiết lập điều kiện đòi hỏi nhiều hơn, mà gây ra những hạn chế tài chính bên ngoài mạnh mẽ. Cùng một lúc, cho các doanh nghiệp với chu kỳ dài hoạt động, sử dụng efficiency của vốn lưu động là tương đối thấp. Một nguồn cung cấp insufficient điều hành dòng tiền mặt dẫn đến rủi ro hoạt động lớn hơn, làm cho nó khó khăn hơn cho họ để có được khoản vay ngân hàng và do đó tăng khó khăn tài chính của họ bên ngoài. Ngoài ra, tăng giá nguyên liệu do nhu cầu lạm phát thêm vốn lưu động, mà làm cho nội bộ tiền nói chung chặt chẽ và gây ra phạm nghiêm trọng hơn, nó mở ra chu kỳ hoạt động. Nói cách khác, effect lạm phát trên các doanh nghiệp kinh doanh dẫn đến sự suy giảm hơn nữa trong khả năng của mình để tạo ra tiền mặt hoạt động và khả năng tài chính bên ngoài. Nó sẽ trở thành ngày càng difficult cho họ để duy trì một mức độ nhất định của tiền mặt. Vì vậy, khi mức độ lạm phát cao, tập đoàn tiền mặt của công ty với hoạt động lâu hơn chu kỳ sẽ được giảm đáng kể.

Kết quả (Việt) 2:

Kết quả hồi quy cho thấy khi mức lạm phát thấp, có một liên kết tích cực đáng kể giữa các chu kỳ kinh doanh và nắm giữ tiền mặt lên đến một điểm nhất định, sau đó kết hợp các biến tiêu cực. Khi mức độ lạm phát cao, có một hiệp hội tiêu cực đáng kể giữa các chu kỳ kinh doanh và nắm giữ tiền mặt lên đến một điểm nhất định, sau đó kết hợp các biến tích cực. Đây di ff erence có thể xảy ra bởi vì trong thời kỳ lạm phát thấp, các doanh nghiệp phải đối mặt với một môi trường tài chính thoải mái hơn và ít trở ngại về tài chính, và do đó có thể có được vốn từ bên ngoài chi phí thấp. Trong khi đó, các doanh nghiệp có chu kỳ hoạt động còn nhận ra rằng giá trị của các quỹ của họ bị giảm đi; do đó, chúng làm tăng nắm giữ tiền mặt của họ như là một biện pháp phòng ngừa. Khi lạm phát tăng, thanh khoản dư thừa trong nước thường gây ra những nguồn cung cấp tiền để thắt chặt. Các chính phủ có thể thực hiện kiểm soát vĩ mô bằng cách tăng tỷ lệ tiền gửi dự trữ để giảm cung tiền. Kích thước của tín dụng của các ngân hàng sẽ giảm, do đó, các ngân hàng trở nên đặc biệt thận trọng trong việc cấp các khoản vay và đặt điều kiện đòi hỏi nhiều hơn, gây khó khăn tài chính bên ngoài mạnh mẽ. Đồng thời, các doanh nghiệp có chu kỳ hoạt động lâu dài, việc sử dụng e ffi tính hiệu của vốn lưu động là tương đối thấp. Một nguồn cung cấp cient insu ffi của dòng tiền hoạt động dẫn đến rủi ro hoạt động lớn hơn, làm cho nó khó khăn hơn cho họ để có được các khoản vay ngân hàng và do đó tăng chế tài chính bên ngoài của họ. Ngoài ra, việc tăng giá nguyên liệu do nhu cầu lạm phát thêm vốn làm việc, mà làm cho quỹ nội bộ chặt chẽ và thường gây ra phạm pháp nghiêm trọng hơn, kéo dài chu kỳ hoạt động. Nói cách khác, các e ff ect của lạm phát đối với doanh nghiệp kinh doanh dẫn đến suy giảm hơn nữa trong khả năng của họ để tạo ra điều hành tiền và năng lực tài chính bên ngoài. Nó ngày càng trở nên sùng bái di ffi cho họ duy trì một mức độ nhất định nắm giữ tiền mặt. Vì vậy, khi mức lạm phát đang cao, nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp có chu kỳ hoạt động dài hơn sẽ được giảm đáng kể.