When focusing on the HML coefficien

When focusing on the HML coefficients estimates, we observe that the book-to-market effect is rejected at the resolution scale d1 for the portfolios BM and BL, at scale d2 for the portfolios SH and BH, at scale d3 for the portfolio SL and BL and at scale d4 for the portfolio BL and BM as the corresponding loadings’ estimates are not statistically significant at conventional levels. Hence, the resolution level d5 is the only
wavelet scale for which all coefficients are significantly different from zero for all portfolios. Apart from these exceptions, all other estimates are highly significant at the 1 per cent level leading to rejection of the null hypothesis H 0 : dj ¼ 0 for large investment horizons. However, it is worthy to note here that discrimination can be made between stocks with high book-to-market ratio and those with low book-to-market ratio.

Kết quả (Việt) 1:

Khi tập trung vào các hệ số ước lượng HML, chúng tôi quan sát hiệu quả thị trường cuốn sách bị từ chối ở độ phân giải d1 quy mô cho các danh mục BM và BL, d2 quy mô cho các danh mục SH và BH, lúc quy mô d3 cho danh mục đầu tư SL và BL và quy mô d4 cho danh mục đầu tư BL và BM là ước tính tương ứng khi không thống kê quan trọng ở mức thông thường. Do đó, các tuyến đường d5 cấp độ phân giải là duy nhấtquy mô bề mặt mà tất cả các hệ số được đáng kể khác nhau từ số không cho tất cả các danh mục. Ngoài những trường hợp ngoại lệ, tất cả các ước tính khác là rất quan trọng ở mức 1 phần trăm hàng đầu để loại bỏ giả thuyết null H 0: dj ¼ 0 cho đầu tư lớn tầm nhìn. Tuy nhiên, nó là xứng đáng lưu ý ở đây rằng phân biệt đối xử có thể được thực hiện giữa các cổ phiếu với tỷ lệ cao của cuốn sách để thị trường và những người có tỷ lệ thấp của cuốn sách để thị trường.

Kết quả (Việt) 2:

Khi tập trung vào các hệ số ước tính HML, chúng tôi quan sát thấy tác cuốn sách đưa ra thị trường là loại bỏ tại d1 quy mô độ phân giải cho các danh mục đầu tư BM và BL, tại d2 quy mô cho các danh mục đầu tư SH và BH, tại d3 quy mô cho các danh mục đầu tư SL và BL và ở d4 quy mô cho các danh mục đầu tư BL và BM như ước tính của các tải trọng tương ứng 'là không đáng kể về mặt thống kê ở mức thông thường. Do đó, các d5 độ phân giải là chỉ
quy mô wavelet mà tất cả các hệ số khác không đáng kể cho tất cả các danh mục đầu tư. Ngoài những trường hợp ngoại lệ, tất cả các ước tính khác rất có ý nghĩa ở mức 1 phần trăm mức dẫn đến sự từ chối của giả thuyết H 0: dj ¼ 0 cho tầm nhìn đầu tư lớn. Tuy nhiên, nó là đáng lưu ý ở đây là phân biệt đối xử có thể được thực hiện giữa các cổ phiếu có tỷ lệ cuốn sách để thị trường cao và những người có tỷ lệ cuốn sách để thị trường thấp.