3.1.1. Disclosure costsThe first co

3.1.1. Disclosure costs

The first condition used to derive the unraveling result is that disclosure is costless. If disclosure is costly to the firm, a manager attempting to maximize firm value (as perceived by investors) will disclose information only if it is sufficiently favorable (e.g., Jovanovic, 1982; Verrecchia, 1983, 1990a; Dye, 1986; Lanen and Verrecchia, 1987). Information is favorable when it reveals that asset values are expected to be high and/or of low risk (e.g., Jorgensen and Kirschenheiter, 2003).14 In the absence of any disclosure, investors rationally infer that asset values are expected to be low or of high risk. Even though investors view the lack of disclosure as relatively ‘‘bad news,’’ managers will not disclose sufficiently unfavorable news because they can achieve higher payoffs by avoiding the costs associated with a disclosure.

Kết quả (Việt) 1:

3.1.1. tiết lộ chi phíĐiều kiện đầu tiên được sử dụng để lấy kết quả unraveling là tiết lộ là costless. Nếu tiết lộ là tốn kém để các công ty, một người quản lý cố gắng tối đa hóa giá trị công ty (theo cảm nhận của nhà đầu tư) sẽ tiết lộ thông tin chỉ nếu nó là đủ thuận lợi (ví dụ: Jovanovic, 1982; Verrecchia, 1983, 1990a; Thuốc nhuộm, 1986; Lanen và Verrecchia, năm 1987). Thông tin được thuận lợi khi nó cho thấy tài sản giá trị dự kiến sẽ được cao và/hoặc rủi ro thấp (ví dụ: Jorgensen và Kirschenheiter, 2003).14 trong sự vắng mặt của bất kỳ công bố, nhà đầu tư hợp lý suy ra giá trị tài sản dự kiến sẽ được thấp hoặc có nguy cơ cao. Mặc dù các nhà đầu tư xem thiếu tiết lộ như là tương đối '' tin xấu '', nhà quản lý sẽ không tiết lộ tin tức bất lợi đầy đủ bởi vì họ có thể đạt được kết quả cao hơn bằng cách tránh những chi phí liên quan với một công bố.

Kết quả (Việt) 2:

3.1.1. Tiết lộ chi phí

Điều kiện đầu tiên sử dụng để lấy kết quả làm sáng tỏ là tiết lộ đó là không tốn gì. Nếu tiết lộ đó là tốn kém cho công ty, một người quản lý cố gắng tối đa hóa giá trị công ty (theo cảm nhận của nhà đầu tư) sẽ tiết lộ những thông tin chỉ khi nó là đủ thuận lợi (ví dụ, Jovanovic, 1982; Verrecchia, 1983, 1990a; Dye, 1986; Lanen và Verrecchia , 1987). Thông tin là thuận lợi khi nó cho thấy rằng giá trị tài sản được dự kiến sẽ cao và / hoặc rủi ro thấp (ví dụ, Jorgensen và Kirschenheiter, 2003) .14 Trong sự vắng mặt của bất kỳ tiết lộ, các nhà đầu tư hợp lý suy ra rằng giá trị tài sản được dự kiến sẽ thấp hoặc nguy cơ cao. Mặc dù các nhà đầu tư xem việc công bố giá là tương đối '' tin xấu '', nhà quản lý sẽ không tiết lộ thông tin đầy đủ không thuận lợi bởi vì họ có thể đạt được phần thưởng cao hơn bằng cách tránh các chi phí liên quan với một tiết lộ.