We document significant reductions

We document significant reductions in corporate payouts-both dividends and (to a larger
extent) share repurchases-during the 2008–2009 financial crisis. Payout reductions are
more likely in firms with higher leverage, more valuable growth options, and lower cash balances, i.e., those more susceptible to the negative consequences of an external financing shock. Moreover, firms appear to use the proceeds from the reduction in payout to maintain cash levels and to fund investment. These findings are consistent with the view that a shock to the supply of credit (net of demand effects) during the financial crisis increased the marginal benefit of cash retention, leading some firms to turn to payout reductions as a substitute form of financing.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi tài liệu cắt giảm đáng kể trong công ty cả payouts cổ tức và (cho một lớn hơnmức độ) chia sẻ repurchases-trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009. Thanh toán giảmnhiều khả năng trong công ty với đòn bẩy cao, có giá trị hơn tốc độ tăng trưởng lựa chọn và số dư tiền mặt thấp, ví dụ, những người dễ bị những hậu quả tiêu cực của một tài chính bên ngoài gây sốc. Hơn nữa, công ty dường như sử dụng các khoản tiền từ việc giảm trong thanh toán để duy trì mức độ tiền mặt và quỹ đầu tư. Những phát hiện này là phù hợp với quan điểm rằng một cú sốc để cung cấp tín dụng (net của hiệu ứng nhu cầu) trong cuộc khủng hoảng tài chính tăng lợi ích cận biên của lưu giữ tiền mặt, dẫn đầu một số công ty để chuyển sang thanh toán giảm như là một hình thức thay thế tài chính.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi ghi lại giảm đáng kể trong công ty tiên chi-cả cổ tức và (một lớn hơn
mức độ) mua lại cổ phiếu-trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009. Giảm thanh toán là
nhiều khả năng trong các công ty có đòn bẩy cao, tùy chọn tăng trưởng giá trị hơn, và số dư tiền mặt thấp hơn, nghĩa là những người nhạy cảm hơn với những hậu quả tiêu cực của một cú sốc tài chính bên ngoài. Hơn nữa, các doanh nghiệp xuất hiện để sử dụng số tiền thu được từ việc giảm thanh toán để duy trì mức tiền mặt và tài trợ đầu tư. Những phát hiện này là phù hợp với quan điểm cho rằng một cú sốc đối với việc cung cấp tín dụng (đã trừ các hiệu ứng nhu cầu) trong cuộc khủng hoảng tài chính tăng lợi ích cận biên trong việc giữ chân tiền mặt, dẫn một số doanh nghiệp phải chuyển sang giảm thanh toán là một hình thức thay thế của tài chính.