The pecking order hypothesis sugges

The pecking order hypothesis suggests that firms are willing to sell equity when the market overvalues it (Myers, 1984; Chittenden et al., 1996). This is based on the assumption that managers act in favor of the interest of existing shareholders. Consequently, they refuse to issue undervalued shares unless the value transfer from “old” to new shareholders is more than offset by the net present value of the growth opportunity. It can be concluded that new shares are only issued at a higher price than that imposed by the real market value of the firm. Therefore, investors interpret the issuance of equity by a firm as signal of overpricing. If external financing is unavoidable, the firm will opt for secured debt as opposed to risky debt and firms will only issue common stocks as a last resort (Abor, 2005).

Kết quả (Việt) 1:

Giả thuyết pecking đặt hàng gợi ý rằng các công ty sẵn sàng bán vốn chủ sở hữu khi thị trường overvalues nó (Myers, 1984; Chittenden ctv., 1996). Điều này được dựa trên giả định rằng người quản lý hoạt động trong lợi của các lợi ích của cổ đông hiện hữu. Do đó, họ từ chối để phát hành đợt chia sẻ trừ khi giá trị chuyển từ "cũ" cho các cổ đông mới là hơn bù đắp bởi giá trị hiện tại ròng của các cơ hội phát triển. Có thể kết luận rằng chia sẻ mới chỉ được phát hành ở một mức giá cao hơn là áp đặt bởi thị trường giá trị thực tế của công ty. Vì vậy, nhà đầu tư giải thích việc phát hành vốn chủ sở hữu bởi một công ty như là tín hiệu của overpricing. Nếu nguồn tài chính bên ngoài là không thể tránh khỏi, các công ty sẽ lựa chọn các món nợ bảo đảm như trái ngược với rủi ro nợ và công ty sẽ chỉ phát hành cổ phiếu phổ biến như một phương sách cuối cùng (Abor, 2005).

Kết quả (Việt) 2:

Giả thuyết trật tự cho thấy rằng các công ty sẵn sàng bán cổ phiếu khi thị trường overvalues ​​nó (Myers, 1984; Chittenden et al., 1996). Điều này dựa trên giả định rằng nhà quản lý hành động có lợi cho lợi ích của cổ đông hiện hữu. Do đó, họ từ chối phát hành cổ phiếu định giá thấp trừ khi việc chuyển giao giá trị từ "cũ" để các cổ đông mới là bù đắp nhiều hơn bởi giá trị hiện tại ròng của các cơ hội tăng trưởng. Có thể kết luận rằng cổ phiếu mới chỉ được phát hành ở một mức giá cao hơn do tác động của giá trị thị trường thực sự của công ty. Do đó, các nhà đầu tư giải thích việc phát hành vốn cổ phần của một công ty như tín hiệu của overpricing. Nếu nguồn tài chính bên ngoài là không thể tránh khỏi, công ty sẽ lựa chọn cho các khoản nợ có bảo đảm như trái ngược với nợ rủi ro và các công ty sẽ chỉ phát hành cổ phiếu phổ thông như một phương sách cuối cùng (Abor, 2005).