We employ a unique data set to expl

We employ a unique data set to explore the role of ownership structure and institutional
development in debt financing of non-publicly traded Chinese firms. We show that state
ownership is positively associated with leverage and firms’ access to long-term debt, while
foreign ownership is negatively associated with all measures of leverage. Surprisingly,
firms in better developed regions are associated with reduced access to long-term debt,
suggesting the availability of alternative financing channels and the tightening of the lending
standards under the on-going banking reform. The combination of ownership structures
and institutions explains up to 6% of the total variation in firms’ leverage decisions,
while firm characteristics alone explain no more than 8% of the variation. Further, we show
that non-state-owned firms tend to have lower total and short-term debt than their stateowned
counterparts in less developed regions. Finally, we show that state-owned firms’
easy access to long-term debt is positively associated with long-term investment and negatively
associated with firm performance. Journal of Comparative Economics 37 (3) (2009)
471–490. Sauder School of Business, University of British Columbia, 2053 Main Mall,
Vancouver, Canada BC V6T 1Z2; Guanghua School of Management, Peking University,
Beijing 100871, PR China.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi sử dụng một dữ liệu duy nhất thiết lập để tìm hiểu vai trò của cơ cấu sở hữu và tổ chức
phát triển trong nợ fi nancing của giao dịch không công khai fi Trung Quốc rms. Chúng tôi thấy rằng nhà nước
sở hữu được liên kết với sự truy cập đòn bẩy và fi rms 'nợ dài hạn, trong khi
sở hữu nước ngoài có liên quan đến tiêu cực với tất cả các biện pháp đòn bẩy. Đáng ngạc nhiên,
rms fi ở khu vực phát triển tốt hơn được kết hợp với giảm truy cập vào các khoản vay dài hạn,
cho thấy sự sẵn có của các kênh fi nancing thay thế và việc thắt chặt cho vay
tiêu chuẩn theo các cải cách ngân hàng đang diễn ra. Sự kết hợp của cơ cấu sở hữu
và tổ chức giải thích lên đến 6% của tổng số biến thể trong các quyết định đòn bẩy fi rms ',
trong khi đặc fi rm một mình giải thích không quá 8% của sự thay đổi. Hơn nữa, chúng tôi cho thấy
rằng fi phi nhà nước rms có xu hướng có tổng số thấp hơn và nợ ngắn hạn hơn stateowned của
các đối tác trong khu vực kém phát triển hơn. Cuối cùng, chúng tôi cho thấy rằng fi nhà nước rms '
dễ dàng tiếp cận với các khoản vay dài hạn là tích cực liên quan đến đầu tư dài hạn và tiêu cực
liên quan đến hiệu suất fi rm. Tạp chí Kinh tế So sánh 37 (3) (2009)
471-490. Sauder School of Business, University of British Columbia, 2053 Main Mall,
Vancouver, Canada BC V6T 1Z2; Trường Quản lý Guanghua, Đại học Bắc Kinh,
Bắc Kinh 100871, PR Trung Quốc.