II. International ExperienceII.1 Go

II. International Experience



II.1 Government Securities Market

There is no unique process through which debt market is developed around the world. Within the diverse processes of development, one would find some general trend. For our purpose, we have discussed the broad trend without going into the individual country experience. The size of borrowing requirement of the Government is determined by the magnitude of budget deficit. Given the size of budget deficit, either the Treasury department or the central bank, on behalf of the Government, conducts primary auctions, manages public debt in terms of timing of issuance, magnitude, type of auction, mode of payment and settlement, maturity of debt based on well-established debt management practices. Often the central bank works as front and/or middle office while back office functions are retained by the Treasury. The secondary market transactions are generally put through stock exchanges although over-the-counter transactions are also allowed in many jurisdictions. Moreover, central banks generally act as depository to public debt issued in domestic currency and thereby facilitate the issuance of domestic public debt in demat form. Besides outright transactions, government securities are also used as collateral in case of inter-bank transactions as well as transactions with the central bank. As stakeholders are many, there is a need for Public Debt Act and guidelines should be well codified with clear responsibilities vested with respective authorities. Being the sovereign borrower, Government issues Treasury Bills and/or dated securities at rates generally lower than the commercial banks’ lending rates of comparable maturity. While the primary market provides the critical mass of debt securities, the secondary market discovers the yield curve provided the secondary market is deep and the traded securities of different maturities are liquid. The sovereign yield curve provides benchmark for the pricing of other debt and derivative instruments. Therefore, development of the government securities market is one of the major pre-requisites for the development of corporate debt market.

Kết quả (Việt) 1:

II. quốc tế kinh nghiệmThị trường chứng khoán chính phủ II.1Có là không có quá trình duy nhất thông qua nợ mà thị trường đang phát triển trên toàn thế giới. Trong quá trình phát triển đa dạng, Ai sẽ tìm thấy một số xu hướng chung. Cho mục đích của chúng tôi, chúng tôi đã thảo luận về xu hướng rộng mà không đi sâu vào kinh nghiệm cá nhân quốc gia. Kích thước của vay mượn các yêu cầu của chính phủ được xác định bởi độ lớn của thâm hụt ngân sách. Do kích thước của thâm hụt ngân sách, tỉnh kho bạc hoặc ngân hàng Trung ương, thay mặt cho chính phủ, tiến hành chính đấu giá, quản lý nợ công trong điều khoản của thời gian phát hành, cấp sao biểu kiến, loại đấu giá, phương thức thanh toán và thanh toán, sự trưởng thành của nợ dựa trên cũng thành lập nợ quản lý thực tiễn. Thường ngân hàng Trung ương làm việc như văn phòng mặt trận và/hoặc trung trong khi trở lại văn phòng chức năng được giữ lại bởi kho bạc. Giao dịch thị trường thứ cấp thường được đặt thông qua thị trường chứng khoán mặc dù chức năng truy cập giao dịch cũng được cho phép trong khu vực pháp lý nhiều. Hơn nữa, ngân hàng Trung ương thường hoạt động như lưu ký chứng khoán để nợ công phát hành bằng loại tiền tệ trong nước và do đó tạo thuận lợi cho việc phát hành của khu vực trong nước nợ trong demat hình thức. Bên cạnh việc giao dịch ngay, chính phủ chứng khoán cũng được sử dụng như là tài sản thế chấp trong trường hợp giao dịch liên ngân hàng cũng như các giao dịch với ngân hàng Trung ương. Như các bên liên quan rất nhiều, có một nhu cầu để khu vực nợ hành động và hướng dẫn nên được soạn thảo tốt với rõ ràng trách nhiệm giao cho với các cơ quan tương ứng. Là bên vay có chủ quyền, chính phủ các vấn đề kho bạc hóa đơn và/hoặc các chứng khoán ngày ở mức giá nói chung thấp hơn tỷ giá cho vay ngân hàng thương mại của so sánh sự trưởng thành. Trong khi thị trường chính cung cấp khối lượng quan trọng của nợ chứng khoán, thị trường thứ cấp phát hiện ra đường cong sản lượng cung cấp thị trường thứ cấp là sâu và được giao dịch chứng khoán của maturities khác nhau được lỏng. Đường cong sản lượng có chủ quyền cung cấp điểm chuẩn cho giá cả của các nhạc cụ nợ và phái sinh khác. Do đó, sự phát triển của thị trường chứng khoán chính phủ là một của pre-requisites lớn cho sự phát triển của thị trường công ty nợ.

Kết quả (Việt) 2:

II. Kinh nghiệm quốc tế Thị trường chứng khoán Chính phủ II.1 Không có quá trình duy nhất mà qua đó thị trường nợ được phát triển trên toàn thế giới. Trong quá trình đa dạng của sự phát triển, người ta sẽ thấy một số xu hướng chung. Đối với mục đích của chúng tôi, chúng tôi đã thảo luận về các xu hướng rộng mà không đi vào các kinh nghiệm riêng của từng nước. Kích thước của yêu cầu vay vốn của Chính phủ được xác định bởi độ lớn của thâm hụt ngân sách. Với kích thước của thâm hụt ngân sách, hoặc các bộ phận Kho bạc hoặc ngân hàng trung ương, thay mặt Chính phủ, tiến hành bán đấu giá chính, quản lý nợ công về thời gian phát hành, độ lớn, kiểu đấu giá, phương thức thanh toán, quyết toán, trưởng thành của nợ dựa trên thành lập cũng như thực tiễn quản lý nợ. Thường thì các ngân hàng trung ương các công trình như trước và / hoặc văn phòng trung trong khi các chức năng văn phòng lại được giữ lại do Kho bạc. Các giao dịch trên thị trường thứ cấp thường được đặt thông qua sàn giao dịch chứng khoán mặc dù over-the-counter giao dịch cũng được cho phép ở nhiều khu vực pháp lý. Hơn nữa, các ngân hàng trung ương đóng vai trò là lưu ký để nợ công đã ban hành bằng nội tệ và do đó tạo thuận lợi cho việc phát hành nợ công trong nước ở dạng demat. Bên cạnh đó các giao dịch ngay, chứng khoán chính phủ cũng được sử dụng như tài sản thế chấp trong trường hợp các giao dịch liên ngân hàng cũng như các giao dịch với các ngân hàng trung ương. Như các bên liên quan rất nhiều, có một nhu cầu cho luật nợ công và hướng dẫn nên được hệ thống hóa tốt với trách nhiệm rõ ràng được giao với cơ quan tương ứng. Là người đi vay có chủ quyền, Chính phủ ban hành tín phiếu kho bạc và / hoặc chứng khoán ngày ở mức giá thấp hơn so với lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại "của sự trưởng thành so sánh. Trong khi thị trường chính cung cấp số lượng lớn các chứng khoán nợ, thị trường thứ cấp phát hiện ra đường cong lãi suất được cung cấp trên thị trường thứ cấp là sâu và các chứng khoán được giao dịch kỳ hạn khác nhau là chất lỏng. Các đường cong lãi suất chủ quyền cung cấp điểm chuẩn cho việc định giá các khoản nợ khác và các công cụ phái sinh. Do đó, sự phát triển của thị trường chứng khoán chính phủ là một trong những điều kiện tiên quyết quan trọng cho sự phát triển của thị trường nợ của công ty.