In contrast to the vast literature

In contrast to the vast literature on how government spending affects aggregate consumption, saving and investment(e.g., Blanchard and Perotti, 2002; Cohen et al.,2010; Fisher and Peters, 2010), there is only limited research on how the costs of public administration and corporate taxation affect individual firms' value and performance. Thus, we are left with an unresolved question: Do high expenditures incurred in running the government enhance or erode firm value and performance? If public expenditures serve to improve overall government efficiency, for example, by attracting better qualified public sector workers,one would expect a positive impact on firms through higher quality public services, lower corruption, and reduced bureaucracy among other benefits. If, on the other hand, government spending is mainly self-serving, then the high cost of government not only may reflect low efficiency, but also may entrench local government bureaucrats and even lead to political extraction (for example, excessive fee charges to finance government expenditures) or reduced spending on social welfare and infrastructures,which, in turn, worsens the business environment and hurts both enterprises and citizens
This paper is motivated by the lack of empirical evidence on the relationship between the cost of government and firm value,and the important policy implications of such a relationship. Specifically, we empirically examine whether, and how, the level of administrative expenditures (that is, government spending on administration, including salaries and fringe benefits for public sector workers) at the local government level affects the valuation and performance of local listed firms. Using provincial level data in China during the period 1999–2006, we find that a higher cost of government is associated with lower firm value, lower stock and financial performance, and lower labor productivity. We further find that provincial governments that incur higher administrative expenditures tend to collect more taxes and fees from companies, and spend less on social welfare and infrastructures. Thus, excessive administrative expenditures erode firm value and performance mainly because of local governments' grabbing hand working through the collection of excessive fees and other taxes. Apart from identifying the link(that is, the total tax burden) between cost of government and firm value/performance and thus identifying the direction of causality, we also address potential endogeneity between firm value/performance and cost of government by controlling for observable factors that may affect these variables, and by using an instrumental variable approach to explicitly tackle the potential endogeneity issue. Our results are found to be robust.

Kết quả (Việt) 1:

Trái ngược với các tài liệu rộng lớn về cách chi tiêu chính phủ ảnh hưởng đến tiêu thụ tổng hợp, tiết kiệm và đầu tư (ví dụ như, Blanchard và Perotti, 2002; Cohen et al., 2010; Fisher và Peters, 2010), đó là chỉ giới hạn nghiên cứu trên làm thế nào các chi phí hành chính công và thuế doanh nghiệp ảnh hưởng đến công ty cá nhân giá trị và hiệu suất. Vì vậy, chúng tôi đang trái với một câu hỏi chưa được giải quyết: làm cao chi phí phát sinh trong việc điều hành chính phủ nâng cao hoặc xói mòn giá trị công ty và hiệu suất? Nếu chi tiêu công cộng nhằm mục đích cải thiện hiệu quả tổng thể của chính phủ, ví dụ, bằng cách thu hút người lao động có trình độ khu vực tốt hơn, một trong những mong một tác động tích cực vào các công ty thông qua cao chất lượng dịch vụ công cộng, thấp tham nhũng và quan liêu giảm trong số lợi ích khác. Nếu, mặt khác, chi tiêu chính phủ là chủ yếu là tự phục vụ, sau đó chi phí cao của chính phủ không chỉ có thể phản ánh hiệu quả thấp, nhưng cũng có thể entrench quan chức chính quyền địa phương và thậm chí dẫn đến chính trị khai thác (ví dụ, chi phí quá nhiều chi phí để tài chính chính phủ chi phí) hoặc giảm chi tiêu về an sinh xã hội và cơ sở hạ tầng, trong đó, lần lượt, nặng hơn môi trường kinh doanh và làm tổn thương cả doanh nghiệp và công dânBài báo này thúc đẩy bởi sự thiếu bằng chứng thực nghiệm trên mối quan hệ giữa chi phí của chính phủ và công ty giá trị, và những tác động chính sách quan trọng của một mối quan hệ. Cụ thể, chúng tôi empirically kiểm tra cho dù, và như thế nào, mức độ chi phí hành chính (có nghĩa là, chính phủ chi tiêu về quản lý, bao gồm tiền lương và lợi ích rìa cho người lao động khu vực) tại ảnh hưởng đến cấp chính quyền địa phương xác định giá trị và hiệu suất của các công ty địa phương được liệt kê. Bằng cách sử dụng dữ liệu cấp tỉnh tại Trung Quốc trong giai đoạn 1999-2006, chúng tôi tìm thấy một chi phí cao của chính phủ được liên kết với giá trị thấp hơn của công ty, cổ phiếu thấp hơn và hiệu quả tài chính và năng suất lao động thấp hơn. Chúng tôi tiếp tục tìm thấy rằng chính quyền tỉnh phải chịu chi phí hành chính cao hơn có xu hướng để thu thập thêm thuế và lệ phí từ công ty, và chi tiêu ít hơn vào các phúc lợi xã hội và cơ sở hạ tầng. Do đó, quá nhiều chi phí hành chính xói mòn giá trị công ty và thực hiện chủ yếu là do chính quyền địa phương lấy tay làm việc thông qua bộ sưu tập của chi phí quá nhiều và các loại thuế khác. Ngoài việc xác định các liên kết (có nghĩa là, gánh nặng thuế tất cả) giữa các chi phí của chính phủ và công ty giá trị/hiệu suất và do đó xác định hướng của nhân quả, chúng tôi cũng giải quyết tiềm năng endogeneity giữa công ty giá trị/hiệu suất và các chi phí của chính phủ bằng cách kiểm soát cho quan sát được các yếu tố có thể ảnh hưởng đến các biến, và bằng cách sử dụng một cách tiếp cận biến công cụ để giải quyết một cách rõ ràng vấn đề endogeneity tiềm năng. Kết quả của chúng tôi được tìm thấy là mạnh mẽ.

Kết quả (Việt) 2:

Ngược lại với văn học lớn về cách chi tiêu của chính phủ ảnh hưởng đến tiêu thụ tổng hợp, tiết kiệm và đầu tư (ví dụ, Blanchard và Perotti, 2002; Cohen et al, 2010;. Fisher và Peters, 2010), có nghiên cứu chỉ giới hạn về cách chi phí hành chính công và thuế doanh nghiệp ảnh hưởng đến giá trị và hiệu suất các công ty cá nhân '. Do đó, chúng tôi là trái với một câu hỏi chưa được giải quyết: Bạn là chi phí cao phát sinh trong việc điều hành chính phủ tăng cường hoặc làm xói mòn giá trị công ty và hiệu quả? Nếu chi tiêu công cộng phục vụ để nâng cao hiệu quả chung của chính phủ, ví dụ, bằng cách thu hút người lao động khu vực công trình độ cao hơn, người ta sẽ mong đợi một tác động tích cực đến các doanh nghiệp thông qua các dịch vụ công có chất lượng cao hơn, tham nhũng thấp hơn, và giảm quan liêu nhiều lợi ích khác. Nếu, mặt khác, chi tiêu chính phủ chủ yếu là tự phục vụ, sau đó chi phí cao của chính phủ không chỉ có thể phản ánh hiệu quả thấp, nhưng cũng có thể gài quan chức chính quyền địa phương và thậm chí dẫn đến khai thác chính trị (ví dụ, phí lệ phí quá nhiều để tài trợ chi tiêu chính phủ) hoặc giảm chi tiêu cho phúc lợi xã hội và cơ sở hạ tầng, trong đó, lần lượt, làm xấu đi môi trường kinh doanh và làm tổn thương cả doanh nghiệp và người dân
báo này được thúc đẩy bởi sự thiếu bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa chi phí của chính phủ và giá trị công ty, và Về mặt chính sách quan trọng của mối quan hệ này. Cụ thể, chúng tôi thực nghiệm kiểm tra xem, và làm thế nào, mức chi hành chính (có nghĩa là, chi tiêu chính phủ về quản lý, kể cả tiền lương và các phúc lợi cho công nhân khu vực công cộng) ở cấp chính quyền địa phương ảnh hưởng xác định giá trị và hiệu suất của các công ty niêm yết tại địa phương. Sử dụng dữ liệu cấp tỉnh ở Trung Quốc trong giai đoạn 1999-2006, chúng ta thấy rằng chi phí cao hơn của chính phủ có liên quan với giá trị thấp hơn công ty, cổ phiếu thấp và hiệu quả tài chính, và năng suất lao động thấp hơn. Chúng tôi tiếp tục thấy rằng chính quyền cấp tỉnh mà phải chịu các chi phí hành chính cao hơn có xu hướng để thu thập thêm các loại thuế và phí từ các công ty, và chi tiêu hơn phúc lợi xã hội và cơ sở hạ tầng. Như vậy, chi phí hành chính quá mức làm xói mòn giá trị công ty và thực hiện chủ yếu là vì nắm lấy tay ​​chính quyền địa phương làm việc thông qua việc thu phí quá mức và các loại thuế khác. Ngoài việc xác định các liên kết (có nghĩa là, tổng gánh nặng thuế) giữa chi phí của chính phủ và giá trị công ty / hiệu suất và do đó xác định hướng của quan hệ nhân quả, chúng tôi cũng giải quyết nội sinh tiềm năng giữa giá trị công ty / hiệu suất và chi phí của chính phủ bằng cách kiểm soát các yếu tố có thể quan sát mà có thể ảnh hưởng đến các biến này, và bằng cách sử dụng một cách tiếp cận biến số công cụ để giải quyết một cách rõ ràng các vấn đề nội sinh tiềm năng. Kết quả của chúng được tìm thấy là mạnh mẽ.