We model consumption and dividend g

We model consumption and dividend growth rates as containing (1) a small long-run predictable component, and (2) fluctuating economic uncertainty (consumption volatility). These dynamics, for which we provide empirical support, in conjunction with Epstein and Zin's (1989) preferences, can explain key asset markets phenomena. In our economy, financial markets dislike economic uncertainty and better long-run growth prospects raise equity prices. The model can justify the equity premium, the risk-free rate, and the volatility of the market return, risk-free rate, and the price–dividend ratio. As in the data, dividend yields predict returns and the volatility of returns is time-varying.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi mô hình tiêu thụ và cổ tức tỷ lệ tăng trưởng là có (1) một thời gian dài nhỏ thành phần dự đoán được, và (2) dao động bất ổn kinh tế (tiêu thụ bay hơi). Những động lực, mà chúng tôi cung cấp hỗ trợ thực nghiệm, kết hợp với Epstein và Zin của sở thích (1989), có thể giải thích hiện tượng thị trường quan trọng tài sản. Trong nền kinh tế của chúng tôi, thị trường tài chính không thích bất ổn kinh tế và tăng trưởng dài hạn tốt hơn khách hàng tiềm năng tăng giá vốn chủ sở hữu. Các mô hình có thể biện minh cho phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu, tỷ lệ rủi ro và biến động tỷ giá thị trường trở về, rủi ro, và tỷ lệ giá-cổ tức. Như trong các dữ liệu, sản lượng cổ tức dự đoán lợi nhuận và sự biến động của lợi nhuận là thay đổi thời gian.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi mô hình tiêu thụ và tăng trưởng cổ tức tỷ lệ như chứa (1) một lâu dài có thể dự đoán thành phần nhỏ, và (2) dao động bất ổn kinh tế (biến động tiêu thụ). Những động thái, mà chúng tôi cung cấp hỗ trợ thực nghiệm, kết hợp với Epstein và (1989) sở thích của Zin, có thể giải thích hiện tượng thị trường tài sản quan trọng. Trong nền kinh tế của chúng tôi, thị trường tài chính không thích bất ổn kinh tế và triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt hơn tăng giá cổ phiếu. Mô hình này có thể biện minh cho sự cao cấp vốn, lãi suất phi rủi ro, và sự biến động của thị trường trở lại, tỷ lệ rủi ro, và tỷ số giá cổ tức. Như trong các dữ liệu, năng suất cổ tức dự đoán lợi nhuận và sự biến động của lợi nhuận là thời gian khác nhau.