Conflicting aims?One concern is the

Conflicting aims?

One concern is the possible inconsistency between the two. Inflation targeting implies that the monetary policy instrument—the policy interest rate—must be adjusted whenever the path of inflation diverges from the inflation target. If inflation looks to be getting out of control but the exchange rate is already too strong, the central bank can’t be worried about the latter when setting monetary policy. Conversely, if the economy is in a recession and a lot of firms are going under, the central bank will want to lower interest rates to get inflation back up to target even if this might cause more trouble for firms with unhedged dollar or euro debt. These kinds of scenarios have led some to conclude that inflation targeting is not compatible with a concern about the exchange rate since the policy interest rate will not in general be able to hit both the inflation and exchange rate targets. This has led to the presumption that emerging market central banks, if they want to be serious inflation-targeters, should also refrain from intervening in the FX market—especially since their price-stability credentials might be less firmly established (Masson et al., 1997). But as explained above, FX volatility also matters more for emerging market economies than for advanced economies.

Kết quả (Việt) 1:

Xung đột nhằm mục đích?Một mối quan tâm là có thể không thống nhất giữa hai. Nhắm mục tiêu lạm phát ngụ ý rằng công cụ chính sách tiền tệ-lãi suất chính sách-phải được điều chỉnh bất cứ khi nào con đường của lạm phát diverges từ mục tiêu lạm phát. Nếu lạm phát sẽ ra khỏi kiểm soát, nhưng tỷ giá hối đoái là đã quá mạnh, ngân hàng Trung ương không thể được lo lắng về sau này, khi thiết lập các chính sách tiền tệ. Ngược lại, nếu nền kinh tế trong một suy thoái kinh tế và rất nhiều công ty đang đi theo, ngân hàng Trung ương sẽ muốn hạ lãi suất để có được lạm phát trở lại cho đến mục tiêu ngay cả khi điều này có thể gây ra nhiều rắc rối cho công ty với unhedged dollar hay euro nợ. Các loại kịch bản đã dẫn một số kết luận rằng lạm phát mục tiêu không phải là tương thích với một mối quan tâm về tỷ giá hối đoái do lãi suất chính sách nói chung sẽ không để đạt mục tiêu lạm phát và tỷ giá hối đoái. Điều này đã dẫn đến giả định rằng mới nổi thị trường ngân hàng Trung ương, nếu họ muốn là lạm phát nghiêm trọng-targeters, nên cũng không can thiệp vào thị trường ngoại hối-đặc biệt là kể từ khi Ủy nhiệm ổn định giá cả của họ có thể ít hơn chắc chắn được thành lập (Masson và ctv., 1997). Nhưng như đã giải thích ở trên, FX biến động cũng quan trọng hơn cho mới nổi nền kinh tế thị trường hơn cho nền kinh tế tiên tiến.

Kết quả (Việt) 2:

Mâu thuẫn mục tiêu? Người ta lo ngại sự không thống nhất có thể giữa hai người. Lạm phát mục tiêu có nghĩa là tỷ lệ-phải quan tâm cụ-chính sách chính sách tiền tệ được điều chỉnh bất cứ khi nào con đường của lạm phát xa rời mục tiêu lạm phát. Nếu lạm phát có vẻ như nhận được ra khỏi kiểm soát, nhưng tỷ giá hối đoái là đã quá mạnh, các ngân hàng trung ương không thể lo lắng về sau này khi thiết lập chính sách tiền tệ. Ngược lại, nếu nền kinh tế đang suy thoái và rất nhiều công ty đang đi xuống, các ngân hàng trung ương sẽ muốn hạ lãi suất để có được lạm phát trở lại lên để nhắm mục tiêu thậm chí nếu điều này có thể gây ra rắc rối hơn nữa cho các doanh nghiệp với đồng USD unhedged hoặc nợ euro. Những loại kịch bản đã khiến một số người kết luận rằng lạm phát mục tiêu là không tương thích với một mối quan tâm về tỷ giá hối đoái từ các chính sách lãi suất sẽ không nói chung có thể đánh cả lạm phát và mục tiêu tỷ giá hối đoái. Điều này đã dẫn đến sự suy đoán rằng các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi, nếu họ muốn được nghiêm trọng lạm phát targeters, cũng nên kiềm chế không can thiệp vào FX thị trường, đặc biệt là kể từ khi thông tin giá cả ổn định của họ có thể được thành lập chưa vững chắc (Masson et al., 1997). Nhưng như đã giải thích ở trên, biến động ngoại hối cũng có vấn đề hơn cho nền kinh tế thị trường mới nổi hơn cho các nền kinh tế tiên tiến.