How Moral Hazard Influences Financi

How Moral Hazard Influences Financial Structure
in Debt Markets
Even with the advantages just described, debt contracts are still subject to moral hazard. Because a debt contract requires the borrowers to pay out a fixed amount and
lets them keep any profits above this amount, the borrowers have an incentive to take
on investment projects that are riskier than the lenders would like.
For example, suppose that because you are concerned about the problem of verifying the profits of Steve’s ice cream store, you decide not to become an equity
partner. Instead, you lend Steve the $9,000 he needs to set up his business and have
a debt contract that pays you an interest rate of 10%. As far as you are concerned,
this is a surefire investment because there is a strong and steady demand for ice
cream in your neighborhood. However, once you give Steve the funds, he might use
them for purposes other than you intended. Instead of opening up the ice cream
store, Steve might use your $9,000 loan to invest in chemical research equipment
because he thinks he has a 1-in-10 chance of inventing a diet ice cream that tastes
every bit as good as the premium brands but has no fat or calories.
Obviously, this is a very risky investment, but if Steve is successful, he will
become a multimillionaire. He has a strong incentive to undertake the riskier investment with your money, because the gains to him would be so large if he succeeded.
You would clearly be very unhappy if Steve used your loan for the riskier investment, because if he were unsuccessful, which is highly likely, you would lose most,
if not all, of the money you gave him. And if he were successful, you wouldn’t share
in his success—you would still get only a 10% return on the loan because the principal and interest payments are fixed. Because of the potential moral hazard (that
Steve might use your money to finance a very risky venture), you would probably not
make the loan to Steve, even though an ice cream store in the neighborhood is a good
investment that would provide benefits for everyone.
4Another factor that encourages the use of debt contracts rather than equity contracts in the United
States is our tax code. Debt interest payments are a deductible expense for American firms, whereas
dividend payments to equity shareholders are not.
Chapter 7 Why Do Financial Institutions Exist? 149
Tools to Help Solve Moral Hazard
in Debt Contracts
Net Worth and Collateral When borrowers have more at stake because their net
worth (the difference between their assets and their liabilities) is high or the collateral they have pledged to the lender is valuable, the risk of moral hazard—the
temptation to act in a manner that lenders find objectionable—will be greatly reduced
because the borrowers themselves have a lot to lose. Another way to say this is that
if borrowers have more “skin in the game” because they have higher net worth or
pledge collateral, they are likely to take less risk at the lenders expense. Let’s return
to Steve and his ice cream business. Suppose that the cost of setting up either the ice
cream store or the research equipment is $100,000 instead of $10,000. So Steve needs
to put $91,000 of his own money into the business (instead of $1,000) in addition
to the $9,000 supplied by your loan. Now if Steve is unsuccessful in inventing the
no-calorie nonfat ice cream, he has a lot to lose—the $91,000 of net worth ($100,000
in assets minus the $9,000 loan from you). He will think twice about undertaking
the riskier investment and is more likely to invest in the ice cream store, which is
more of a sure thing. Hence, when Steve has more of his own money (net worth)
in the business, and hence skin in the game, you are more likely to make him the loan.
Similarly, if you have pledged your house as collateral, you are less likely to go to
Las Vegas and gamble away your earnings that month because you might not be
able to make your mortgage payments and might lose your house.

Kết quả (Việt) 1:

Làm thế nào nguy hiểm đạo đức ảnh hưởng đến cấu trúc tài chínhtrong thị trường nợNgay cả với những lợi thế chỉ mô tả, nợ hợp đồng vẫn còn tùy thuộc vào nguy hiểm đạo Đức. Bởi vì một hợp đồng nợ đòi hỏi những người đi vay để trả tiền một số tiền cố định vàcho phép họ giữ bất kỳ lợi nhuận trên số tiền này, những người đi vay có một khuyến khích để cóđầu tư dự án là rủi ro hơn những người cho vay sẽ giống như.Ví dụ, giả sử rằng bởi vì bạn đang quan tâm về vấn đề để xác minh lợi nhuận của Steve kem cửa hàng, bạn quyết định không để trở thành một vốn chủ sở hữuđối tác. Thay vào đó, bạn cho vay Steve các $9.000 ông cần phải thiết lập kinh doanh của mình và đãnợ hợp đồng mà bạn trả lãi suất 10%. Như xa như bạn có liên quan,đây là một đầu tư surefire bởi vì có một nhu cầu mạnh mẽ và ổn định cho băngkem trong khu phố của bạn. Tuy nhiên, một khi bạn cung cấp cho Steve những khoản tiền, ông có thể sử dụnghọ cho các mục đích khác hơn là bạn dự định. Thay vì mở cửa kemcửa hàng, Steve có thể sử dụng của bạn $9.000 khoản vay để đầu tư vào thiết bị nghiên cứu hóa họcbởi vì ông nghĩ rằng ông có một cơ hội 1 trong 10 phát minh ra một chế độ ăn uống kem mà thị hiếumỗi bit tốt như các thương hiệu cao cấp nhưng đã không có chất béo hoặc năng lượng.Rõ ràng, đây là một đầu tư rất nguy hiểm, nhưng nếu Steve là thành công, ông sẽtrở thành một triệu phú. Ông có một khuyến khích mạnh mẽ để thực hiện đầu tư rủi ro với tiền của bạn, vì lợi ích để anh ta sẽ là rất lớn nếu ông đã thành công.You would clearly be very unhappy if Steve used your loan for the riskier investment, because if he were unsuccessful, which is highly likely, you would lose most,if not all, of the money you gave him. And if he were successful, you wouldn’t sharein his success—you would still get only a 10% return on the loan because the principal and interest payments are fixed. Because of the potential moral hazard (thatSteve might use your money to finance a very risky venture), you would probably notmake the loan to Steve, even though an ice cream store in the neighborhood is a goodinvestment that would provide benefits for everyone.4Another factor that encourages the use of debt contracts rather than equity contracts in the UnitedStates is our tax code. Debt interest payments are a deductible expense for American firms, whereasdividend payments to equity shareholders are not.Chapter 7 Why Do Financial Institutions Exist? 149Tools to Help Solve Moral Hazardin Debt ContractsNet Worth and Collateral When borrowers have more at stake because their networth (the difference between their assets and their liabilities) is high or the collateral they have pledged to the lender is valuable, the risk of moral hazard—thetemptation to act in a manner that lenders find objectionable—will be greatly reducedbecause the borrowers themselves have a lot to lose. Another way to say this is thatif borrowers have more “skin in the game” because they have higher net worth orpledge collateral, they are likely to take less risk at the lenders expense. Let’s returnto Steve and his ice cream business. Suppose that the cost of setting up either the icecream store or the research equipment is $100,000 instead of $10,000. So Steve needsto put $91,000 of his own money into the business (instead of $1,000) in additionto the $9,000 supplied by your loan. Now if Steve is unsuccessful in inventing theno-calorie nonfat ice cream, he has a lot to lose—the $91,000 of net worth ($100,000in assets minus the $9,000 loan from you). He will think twice about undertakingthe riskier investment and is more likely to invest in the ice cream store, which ismore of a sure thing. Hence, when Steve has more of his own money (net worth)in the business, and hence skin in the game, you are more likely to make him the loan.Similarly, if you have pledged your house as collateral, you are less likely to go toLas Vegas and gamble away your earnings that month because you might not beable to make your mortgage payments and might lose your house.

Kết quả (Việt) 2:

Làm thế nào Moral Hazard Ảnh hưởng cấu trúc tài chính
tại các thị trường nợ
Ngay cả với những lợi thế vừa mô tả, các hợp đồng nợ vẫn phải chịu rủi ro đạo đức. Bởi vì một hợp đồng nợ đòi hỏi người vay phải chi ra một số tiền cố định và
cho phép họ giữ bất kỳ lợi nhuận cao hơn số tiền này, khách hàng vay có động cơ để đưa
vào các dự án đầu tư có rủi ro cao hơn so với những người cho vay muốn.
Ví dụ, giả sử rằng vì bạn quan tâm đến vấn đề xác minh lợi nhuận của cửa hàng băng kem của Steve, bạn quyết định không trở thành vốn chủ sở hữu
của đối tác. Thay vào đó, bạn mượn Steve những $ 9,000 nó cần để thành lập doanh nghiệp của mình và có
một hợp đồng nợ trả tiền cho bạn một mức lãi suất 10%. Theo như bạn đang quan tâm,
đây là một sự đầu tư chắc chắn hơn vì có một nhu cầu mạnh mẽ và ổn định cho băng
kem trong khu phố của bạn. Tuy nhiên, một khi bạn cho Steve quỹ, ông có thể sử dụng
chúng cho các mục đích khác hơn bạn dự định. Thay vì mở kem
cửa hàng, Steve có thể sử dụng khoản vay 9000 $ bạn đầu tư vào trang thiết bị nghiên cứu hóa
học, vì ông nghĩ rằng ông đã có một cơ hội 1-trong-10 phát minh ra một kem chế độ ăn uống mà thị hiếu
mỗi bit tốt như những thương hiệu cao cấp nhưng không có chất béo hoặc calo.
Rõ ràng, đây là một khoản đầu tư rất nguy hiểm, nhưng nếu Steve là thành công, anh sẽ
trở thành một triệu phú. Ông có một động lực mạnh mẽ để thực hiện việc đầu tư rủi ro cao hơn với tiền của bạn, vì lợi ích cho anh ta sẽ rất lớn nếu ông đã thành công.
Bạn sẽ được rõ ràng rất không hài lòng nếu Steve sử dụng vốn vay cho đầu tư rủi ro hơn, bởi vì nếu ông đã không thành công, mà là rất có thể, bạn sẽ mất hầu hết,
nếu không phải tất cả số tiền bạn đưa cho anh. Và nếu anh ta đã thành công, bạn sẽ không chia sẻ
trong mình sự thành công-bạn vẫn sẽ nhận được chỉ có một trở lại 10% trên khoản vay vì các khoản thanh toán gốc và lãi được cố định. Bởi vì các rủi ro đạo đức tiềm năng (mà
Steve có thể dùng tiền của mình để tài trợ cho một liên doanh rất nguy hiểm), bạn có thể sẽ không
làm cho các khoản vay cho Steve, mặc dù một cửa hàng kem ở các khu phố là một tốt
đầu tư đó sẽ đem lại lợi ích cho tất cả mọi người .
yếu tố 4Another khuyến khích việc sử dụng các hợp đồng nợ chứ không phải là hợp đồng vốn chủ sở hữu tại Hoa
Kỳ là mã số thuế của chúng tôi. Các khoản thanh toán lãi suất nợ là một chi phí được khấu trừ cho các doanh nghiệp Mỹ, trong khi đó
các khoản thanh toán cổ tức cho các cổ đông vốn chủ sở hữu là không.
Chương 7 tổ chức tài chính Tại sao tồn tại? 149
Công cụ để giúp giải quyết Moral Hazard
trong Hợp đồng nợ
Net Worth và tài sản thế chấp khi vay có nhiều rủi ro vì ròng
trị giá (chênh lệch giữa tài sản và nợ phải trả của họ) là cao hoặc tài sản thế chấp mà họ đã cam kết với bên cho vay có giá trị, nguy cơ của đạo đức nguy hại trực tiếp những
cám dỗ để hành động một cách mà người cho vay thấy bị phản đối-sẽ được giảm đáng kể
vì những người đi vay mình có nhiều thứ để mất. Một cách khác để nói điều này là
nếu người vay có nhiều "làn da trong game", vì họ có giá trị ròng cao hơn hoặc
thế chấp tài sản, họ có thể mất ít rủi ro tại các chi phí cho vay. Hãy quay trở lại
với Steve và kinh doanh cây kem của mình. Giả sử rằng chi phí của việc thiết lập hoặc là băng
cửa hàng kem hoặc các thiết bị nghiên cứu là 100.000 $ thay vì $ 10,000. Vì vậy, Steve cần
đặt $ 91,000 tiền riêng của mình vào kinh doanh (thay vì $ 1,000) ngoài
đến $ 9000 được cung cấp bởi vay tiền của bạn. Bây giờ nếu Steve không thành công trong việc phát minh ra
không có calo kem không béo đá, ông có nhiều thứ để mất-the $ 91,000 giá trị ròng ($ 100.000
trong tài sản trừ đi $ 9,000 cho vay từ bạn). Ông sẽ nghĩ hai lần về việc thực hiện
các đầu tư rủi ro hơn và có nhiều khả năng để đầu tư vào các cửa hàng kem, mà là
nhiều hơn một điều chắc chắn. Do đó, khi Steve có nhiều tiền riêng của mình (giá trị ròng)
trong kinh doanh, và do đó làn da trong các trò chơi, bạn có nhiều khả năng để làm cho anh ta vay.
Tương tự như vậy, nếu bạn đã cam kết căn nhà của bạn như tài sản thế chấp, bạn ít có khả để đi đến
Las Vegas và thua bạc thu nhập của bạn trong tháng đó bởi vì bạn có thể không có
khả năng trả tiền thế chấp của bạn và có thể bị mất ngôi nhà của bạn.