Tôi sẽ bắt đầu nhận xét của tôi bằng cách đặt ra một câu hỏi: tại sao là dài hạn mức lãi suất thấp như vậy tại Hoa Kỳ và các nước công nghiệp lớn? Ở blush đầu tiên, câu trả lời có vẻ hiển nhiên: ngân hàng Trung ương ở những quốc gia đang theo đuổi accommodative chính sách tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng và giảm slack trong nền kinh tế của họ. Tuy nhiên, trong khi ngân hàng Trung ương chắc chắn đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định hành vi của tỷ lệ lãi suất lâu dài, họ là chỉ là một ảnh hưởng proximate. Một lời giải thích đầy đủ hơn của mức thấp hiện nay tỷ lệ phải có tài khoản của môi trường kinh tế rộng lớn hơn, trong đó ngân hàng Trung ương hiện đang hoạt động và ràng buộc rằng môi trường đặt trên lựa chọn chính sách của họ. Hãy để tôi bắt đầu với một tổng quan về lịch sử gần đây của lãi suất lâu dài trong một số nền kinh tế quan trọng. Biểu đồ 1 cho thấy sản lượng trái phiếu chính phủ 10 năm cho năm quốc gia lớn công nghiệp: Canada, Đức, Nhật bản, Vương Quốc Anh và Hoa Kỳ. Lưu ý rằng các phong trào ở các sản lượng khá tương quan mặc dù một số khác biệt trong các trường hợp kinh tế và ngân hàng Trung ương nhiệm vụ tại những quốc gia đó. Hơn nữa, với một ngoại lệ đáng chú ý của Nhật bản, các đơn vị sản lượng đã rất giống nhau - thực sự, nổi bật như vậy, với dài hạn sản lượng giảm theo thời gian và hiện đang gần với 2 phần trăm trong mỗi trường hợp. Hành vi tương tự như của các sản lượng các attests tính chất toàn cầu của phát triển kinh tế và tài chính của năm gần đây, cũng như để rộng tương tự như thế nào các hoạch định chính sách tiền tệ tại các nền kinh tế tiên tiến đã phản ứng với những phát triển. Tất nhiên, sản lượng Nhật bản là rõ ràng một trường hợp ngoài, như Nhật bản đã phải chịu đựng một khoảng thời gian kéo dài của giảm phát, trong khi lạm phát trong bốn quốc gia khác đã được tích cực và thường gần gũi với các mục tiêu nêu của các cơ quan chức tiền tệ. Nhưng thậm chí Nhật bản sản lượng đã chỉ ra một số xu hướng biến động cùng với sản lượng điểm chuẩn khác, và họ cũng đã giảm trong thời gian hiển thị. Trong ý kiến của tôi, tôi sẽ nghiên cứu kỹ sâu hơn vào những lý do tại sao các mức lãi suất lâu dài đã giảm như vậy là thấp. Kiểm tra này có thể hữu ích cả cho sự hiểu biết quan điểm hiện tại của chính sách và cũng để suy nghĩ về làm thế nào tỷ lệ có thể phát triển. Trong ngắn hạn, chúng tôi hy vọng rằng khi nền kinh tế phục hồi, tỷ lệ dài hạn sẽ tăng lên theo thời gian đến mức hơn bình thường. Một trở về các điều kiện bình thường hơn trong thị trường tài chính, tất nhiên, sẽ chào đón nhiều nhất. Nhiều nhà bình luận đã lưu ý, Tuy nhiên, một giai đoạn mở rộng của thấp và quá trình chuyển đổi quay lại tiến tới mức bình thường có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính. Trong phần cuối cùng của bài phát biểu của tôi, tôi sẽ thảo luận về một số khía cạnh của làm thế nào dự trữ liên bang tiếp cận những rủi ro này.
đang được dịch, vui lòng đợi..
![](//viimg.ilovetranslation.com/pic/loading_3.gif?v=b9814dd30c1d7c59_8619)