Companies finance most of their act

Companies finance most of their activities by way of internally generated cash flows. If they need more money they can either sell shares or borrow, usually by issuing bonds. More and more companies now issue their own bonds rather than borrow from banks, because this is often cheaper: the market may be a better judge of the firm’s creditworthiness than a bank (it may lend money at a lower interest rate). This is evidently not a good thing for the banks, which now have to lend large amounts of money to borrowers that are much less secure than blue chip companies.
Bond-issuing companies are rated by private ratings companies and given an “investment grade” according to their financial situation and performance, Aaa being the best and C the worst (nearly bankrupt). Obviously, the higher the rating the lower the interest rate at which a company can borrow.
Most bonds are bearer certificates, so after being issued (on the primary market), they can be traded on the secondary bond market until they mature. Bonds are therefore liquid, although of course their price on the secondary market fluctuates according to changes in interest rates. Consequently, the majority of bonds on the secondary market are traded either above or below par. A bond’s yield at any particular time is thus its coupon (the amount of interest it pays) expressed as a percentage of its price on the secondary market.
For companies, the advantage of debt financing over equity financing is that bond interest is tax deductible. In other words, a company deducts its interest payments from its profits before paying tax, whereas dividends are paid out of already-taxed profits. Apart from this “tax shield”, it is generally considered to be a sign of good health and anticipated higher future profits if a company borrows. On the other hand, increasing debt increases financial risk: bond interest has to be paid, even in a year without any profits from which to deduct it and the principal has to be repaid when the debt matures, whereas companies are obliged to pay dividends or repay share capital. Thus companies have a debt-equity ratio that is determined by balancing tax savings against the risk of being declared bankrupt by creditors.
Governments, of course, unlike companies, don’t have the option of issuing equities. Consequently, they issue bonds when public spending exceeds receipts from income tax, VAT and so on. Long-term government bonds are known as gilt-edged securities, or simply gilts (GB) or Treasury Bonds (US). The British and American central banks also sell and buy short-term (three month) Treasury Bills as a way of regulating the money supply. To reduce the money supply, they sell these bills to commercial banks and withdraw the cash received from circulation; to increase the money supply they buy them back, paying with newly created money which is put into circulation in this way.

Kết quả (Việt) 1:

Công ty tài trợ cho hầu hết các hoạt động bằng cách tạo ra trong nội bộ dòng tiền mặt. Nếu họ cần nhiều tiền hơn họ có thể bán cổ phiếu hoặc mượn, thường bằng cách phát hành trái phiếu. Thêm và nhiều hơn nữa các công ty bây giờ phát hành trái phiếu của họ thay vì vay từ ngân hàng, bởi vì điều này thường rẻ hơn: thị trường có thể là một thẩm phán tốt hơn của các công ty tín dụng hơn một ngân hàng (nó có thể cho vay tiền tại một mức lãi suất thấp hơn). Đây là rõ ràng không phải là một điều tốt cho các ngân hàng, mà bây giờ đã mượn một lượng lớn tiền cho người đi vay ít an toàn hơn công ty blue chip. Phát hành trái phiếu công ty được đánh giá bởi các công ty tư nhân xếp hạng và đưa ra một "đầu tư cấp" theo tình hình tài chính của họ và hiệu suất, Aaa là tốt nhất và C tồi tệ nhất (gần như phá sản). Rõ ràng, cao hơn xếp hạng thấp sự quan tâm tỷ lệ mà tại đó một công ty có thể mượn. Hầu hết trái phiếu là ghi tên chứng chỉ này, vì vậy sau khi đang được phát hành (trên thị trường chính), họ có thể được giao dịch trên thị trường trái phiếu thứ cấp cho đến khi họ trưởng thành. Trái phiếu vì vậy có chất lỏng, mặc dù tất nhiên giá của họ trên thị trường thứ cấp biến động theo những thay đổi trong tỷ lệ lãi suất. Do đó, đa số các trái phiếu trên thị trường thứ cấp đang được giao dịch ở trên hoặc dưới mệnh. Một mối quan hệ năng suất tại bất kỳ thời gian cụ thể là như vậy, phiếu giảm giá (số lượng quan tâm nó trả tiền) thể hiện như là một tỷ lệ phần trăm của giá của nó trên thị trường thứ cấp. Cho các công ty, thị trấn này có lợi thế của nợ trên vốn chủ sở hữu tài chính là lôøi coâng khoá phieáu là khấu trừ thuế. Nói cách khác, một công ty sai trừ các khoản thanh toán lãi suất từ lợi nhuận của mình trước khi trả tiền thuế, trong khi cổ tức được trả tiền ra khỏi đã đánh thuế lợi nhuận. Ngoài này lá chắn thuế"", nó thường được coi là một dấu hiệu của sức khỏe tốt và dự đoán lợi nhuận cao hơn trong tương lai nếu một công ty vay mượn. Mặt khác, tăng nợ làm tăng rủi ro tài chính: lôøi coâng khoá phieáu đã được thanh toán, ngay cả trong một năm mà không có bất kỳ lợi nhuận từ đó để khấu trừ nó và hiệu trưởng đã được hoàn trả khi các khoản nợ trưởng thành, trong khi công ty có nghĩa vụ trả cổ tức hoặc trả nợ vốn cổ phần. Vì vậy, công ty có một tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu được xác định bằng cách cân bằng tiền tiết kiệm thuế chống lại nguy cơ bị tuyên bố phá sản do nợ. Chính phủ, tất nhiên, không giống như các công ty, không có tùy chọn phát hành chứng khoán. Do đó, họ phát hành trái phiếu khi chi tiêu công vượt quá thu từ thuế thu nhập, thuế VAT và vân vân. Trái phiếu chính phủ dài hạn được gọi là gilt-edged chứng khoán, hoặc chỉ đơn giản là gilts (GB) hoặc kho bạc trái phiếu (chúng tôi). Ngân hàng Trung ương Anh và Hoa Kỳ cũng bán và mua hóa đơn ngân khố ngắn hạn (ba tháng) như một cách để điều chỉnh lượng cung tiền. Để giảm bớt lượng cung tiền, họ bán các hóa đơn cho các ngân hàng thương mại và rút tiền mặt nhận được từ lưu thông; để tăng cung tiền họ mua chúng trở lại, thanh toán bằng mới được tạo ra tiền mà được đưa vào lưu thông theo cách này.

Kết quả (Việt) 2:

Các công ty tài trợ cho hầu hết các hoạt động của mình bằng cách lưu chuyển tiền tệ trong nội bộ tạo ra. Nếu họ cần nhiều tiền hơn họ có thể bán cổ phiếu hoặc vay, thường là bằng cách phát hành trái phiếu. Ngày càng có nhiều công ty hiện nay phát hành trái phiếu riêng của họ chứ không phải vay từ các ngân hàng, bởi vì đây thường là rẻ hơn: thị trường có thể là một thẩm phán tốt hơn về mức độ tín nhiệm của công ty so với một ngân hàng (có thể vay tiền với lãi suất thấp hơn). Điều này rõ ràng là không phải là một điều tốt cho các ngân hàng, mà bây giờ phải cho vay một số tiền lớn cho khách hàng vay được nhiều ít an toàn hơn so với các công ty blue-chip.
phát hành trái phiếu công ty được đánh giá bởi các công ty xếp hạng cá nhân và đưa ra một "lớp đầu tư" theo tình hình tài chính và hoạt động của họ, Aaa là tốt nhất và tồi tệ nhất C (gần phá sản). Rõ ràng, sự đánh giá cao hơn thấp hơn lãi suất mà tại đó một công ty có thể vay.
Hầu hết trái phiếu là chứng chỉ không ghi tên, vì vậy sau khi được ban hành (trên thị trường sơ cấp), chúng có thể được giao dịch trên thị trường trái phiếu thứ cấp cho đến khi chúng trưởng thành. Trái phiếu là do chất lỏng, mặc dù dĩ nhiên giá của họ trên thị trường thứ cấp biến động theo những thay đổi của lãi suất. Do đó, phần lớn các trái phiếu trên thị trường thứ cấp đang được giao dịch ở trên hay dưới mệnh. Do đó năng suất của một trái phiếu tại bất kỳ thời điểm cụ thể là phiếu giảm giá của nó (số tiền lãi nó trả tiền) được tính theo tỷ giá của nó trên thị trường thứ cấp.
Đối với các công ty, các lợi thế của việc vay nợ trên vốn cổ phần là lãi suất trái phiếu được miễn thuế. Nói cách khác, một công ty khấu trừ các khoản thanh toán lãi suất từ lợi nhuận của mình trước khi nộp thuế, trong khi cổ tức được trả từ lợi nhuận đã bị đánh thuế. Ngoài ra "lá chắn thuế", nó thường được coi là một dấu hiệu của sức khỏe tốt và dự đoán lợi nhuận cao hơn trong tương lai nếu một công ty vay mượn. Mặt khác, tăng nợ làm tăng rủi ro tài chính: Lãi suất trái phiếu đã được thanh toán, thậm chí trong một năm mà không có bất kỳ lợi nhuận từ đó trích nó và hiệu trưởng phải hoàn trả khi nợ đáo hạn, trong khi các công ty có nghĩa vụ chi trả cổ tức hoặc trả nợ vốn cổ phần. Như vậy công ty có tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần được xác định bằng cách cân bằng tiết kiệm thuế đối với nguy cơ bị tuyên bố phá sản của các chủ nợ.
Chính phủ các nước, tất nhiên, không giống như các công ty, không có tùy chọn của việc phát hành cổ phiếu. Do đó, họ phát hành trái phiếu khi chi tiêu công vượt biên lai thuế thu nhập, thuế GTGT và như vậy. Trái phiếu chính phủ dài hạn được gọi là chứng khoán mạ vàng lưỡi, hoặc chỉ đơn giản là lợn nái hậu bị (GB) hoặc trái phiếu kho bạc (Mỹ). Các ngân hàng trung ương Anh và Mỹ cũng bán và mua ngắn hạn (ba tháng) Tín phiếu kho bạc là một cách để điều tiết lượng cung tiền. Để làm giảm cung tiền, họ bán những hóa đơn cho các ngân hàng thương mại và rút tiền mặt nhận từ lưu thông; để tăng cung tiền họ mua chúng trở lại, thanh toán bằng tiền mới được tạo ra mà được đưa vào lưu thông theo cách này.