A firm’s cash flow policies, which

A firm’s cash flow policies, which manage working capital in the form of cash receivables from customers, inventory holdings, and cash payments to suppliers, are inexorably linked to the firm’s operations. Building on earlier research, this study: (i) extends prior studies by examining the relationships between changes in cash flow measures and changes in firm financial performance using a longitudinal sample of firm data; and (ii) investigates the direction of the relationship between quarterly changes in cash flow positions and firm financial performance. This study is conducted using the Generalized Estimating Equations (GEE) methodology to analyze a longitudinal sample of eight quarters of cash flow and financial performance data from 1,233 manufacturing firms. The analyses find that changes in the widely used Cash Conversion Cycle (CCC) metric do not relate to changes in firm performance; however, changes in the less used Operating Cash Cycle (OCC) metric are found to be significantly associated with changes in Tobin’s q. This examination of how changes in specific cash flow measures relate to changes in Tobin’s q shows that both reductions in Accounts Receivables (measured as Days of Sales Outstanding [DSO]) and reductions in Inventory (measured as Days of Inventory Outstanding [DIO]) relate to firm financial performance improvements that persist for several quarters. Endogeneity tests of whether a firm’s cash flow management strategy leads to changes in firm performance or if the cash flow strategy is a byproduct of firm performance suggest that reductions in DSO lead to improved firm financial performance.

Kết quả (Việt) 2:

Chính sách dòng tiền của một doanh nghiệp, trong đó quản lý vốn lưu động trong các hình thức thu tiền từ khách hàng, nắm giữ hàng tồn kho và các khoản thanh toán tiền cho nhà cung cấp, không thể lay chuyển được liên kết với các hoạt động của công ty. Xây dựng trên nghiên cứu trước đó, nghiên cứu này: (i) mở rộng các nghiên cứu trước bằng cách kiểm tra các mối quan hệ giữa những thay đổi trong các biện pháp dòng tiền và những thay đổi trong hoạt động tài chính công ty sử dụng một mẫu dữ liệu theo chiều dọc của công ty; và (ii) điều tra theo hướng của mối quan hệ giữa những thay đổi theo quý ở các vị trí dòng tiền và hiệu quả tài chính vững chắc. Nghiên cứu này được tiến hành bằng cách sử dụng phương trình tổng quát Estimating (GEE) phương pháp để phân tích một mẫu dọc của 8/4 của dòng tiền và dữ liệu hiệu suất tài chính từ 1.233 doanh nghiệp sản xuất. Các phân tích thấy rằng những thay đổi trong chu kỳ chuyển đổi tiền mặt sử dụng rộng rãi (CCC) metric không liên quan đến những thay đổi trong hoạt động công ty; Tuy nhiên, những thay đổi trong chu kỳ tiền mặt điều hành ít được sử dụng (OCC) metric được tìm thấy có liên quan đáng kể với những thay đổi trong q Tobin. Việc kiểm tra này như thế nào thay đổi trong các biện pháp dòng tiền cụ thể liên quan đến những thay đổi trong q Tobin cho thấy rằng cả hai giảm khoản phải thu (đo như Days of Sales Outstanding [DSO]) và giảm hàng tồn kho (đo như Days of Inventory nổi bật [DIO]) liên quan làm săn chắc các cải tiến hiệu suất tài chính mà vẫn tồn tại cho một vài quý. Kiểm tra nội sinh của xem chiến lược quản lý dòng tiền mặt của công ty dẫn đến những thay đổi trong hoạt động công ty hoặc nếu chiến lược dòng tiền là một sản phẩm phụ của hiệu suất công ty đề nghị giảm DSO dẫn đến cải thiện hiệu suất tài chính vững chắc.