Loanable Funds FrameworkThroughout

Loanable Funds Framework
Throughout this book we will use diagrams like Figure 1 and analyze interest rate
behavior in terms of the supply and demand for bonds. However, the analysis of the
bond market that we have developed here has another interpretation with a different
terminology. Here we discuss this other terminology, which is couched in terms of the
supply and demand for loanable funds used by some economists. We include this discussion
in case you come across this other terminology, but you will not need to make
use of it to understand how interest rates are determined.
One disadvantage of the diagram in Figure 1 is that interest rates run in an
unusual direction on the right vertical axis: As we go up the right axis, interest rates
fall. Because economists are typically more concerned with the value of interest rates
than with the price of bonds, we could plot the supply of and demand for bonds on
a diagram that has only a left vertical axis that provides the values of the interest rates
running in the usual direction, rising as we go up the axis. Figure 2 is such a diagram,
in which points A through I match the corresponding points in Figure 1.
However, making interest rates run in the “usual” direction on the vertical axis
presents us with a problem. Our demand curve for bonds, points A through E, now
looks peculiar because it has an upward slope. This upward slope is, however, completely
consistent with our usual demand analysis, which produces a negative relationship
between price and quantity. The inverse relationship between bond prices
and interest rates means that in moving from point A to point B to point C, bond
prices are falling and, consistent with usual demand analysis, the quantity demanded
is rising. Similarly, our supply curve for bonds, points F through I, has an unusuallooking
downward slope but is completely consistent with the usual view that price
and the quantity supplied are positively related.
One way to give the demand curve the usual downward slope and the supply
curve the usual upward slope is to rename the horizontal axis and the demand and supply curves. Because a firm supplying bonds is in fact taking out a loan from a person
buying a bond, “supplying a bond” is equivalent to “demanding a loan.” Thus the
supply curve for bonds can be reinterpreted as indicating the quantity of loans
demanded for each value of the interest rate. If we rename the horizontal axis loanable
funds, defined as the quantity of loans, the supply of bonds can be reinterpreted as
the demand for loanable funds. Similarly, the demand curve for bonds can be reidentified
as the supply of loanable funds because buying (demanding) a bond is equivalent
to supplying a loan. Figure 2 relabels the curves and the horizontal axis using the
loanable funds terminology in parentheses, and now the renamed loanable funds
demand curve has the usual downward slope and the renamed loanable funds supply
curve the usual upward slope.
Because supply and demand diagrams that explain how interest rates are determined
in the bond market often use the loanable funds terminology, this analysis is
frequently referred to as the loanable funds framework. However, because in later
chapters describing the conduct of monetary policy we focus on how the demand for
and supply of bonds is affected, we will continue to conduct supply and demand
analysis in terms of bonds, as in Figure 1, rather than loanable funds. Whether the
analysis is done in terms of loanable funds or in terms of the demand for and supply of bonds, the results are the same: The two ways of analyzing the determination of
interest rates are equivalent.
An important feature of the analysis here is that supply and demand are always
in terms of stocks (amounts at a given point in time) of assets, not in terms of flows.
This approach is somewhat different from certain loanable funds analyses, which are
conducted in terms of flows (loans per year). The asset market approach for understanding
behavior in financial markets—which emphasizes stocks of assets rather
than flows in determining asset prices—is now the dominant methodology used by
economists, because correctly conducting analyses in terms of flows is very tricky,
especially when we encounter inflation

Kết quả (Việt) 2:

Vay Quỹ Khung
suốt cuốn sách này, chúng tôi sẽ sử dụng sơ đồ như hình 1 và phân tích lãi suất
hành vi về việc cung cấp và nhu cầu đối với trái phiếu. Tuy nhiên, phân tích của các
thị trường trái phiếu mà chúng tôi đã phát triển ở đây có một cách giải thích khác nhau với một
thuật ngữ. Ở đây chúng ta thảo luận về thuật ngữ này khác, được diễn đạt bằng những điều khoản của
cung và cầu về vốn vay được sử dụng bởi một số nhà kinh tế. Chúng tôi bao gồm thảo luận này
trong trường hợp bạn đi qua các thuật ngữ khác này, nhưng bạn sẽ không cần phải thực hiện
việc sử dụng nó để hiểu làm thế nào lãi suất được xác định.
Một nhược điểm của sơ đồ trong hình 1 là lãi suất chạy trong một
hướng khác thường trên ngay trục dọc: Như chúng ta đi lên cầu trục phải, lãi suất
giảm. Bởi vì các nhà kinh tế thường quan tâm nhiều hơn với các giá trị của lãi suất
so với giá của trái phiếu, chúng tôi có thể âm mưu cung cấp và nhu cầu đối với trái phiếu trên
một sơ đồ mà chỉ có một trục dọc bên trái cung cấp các giá trị của lãi suất
chạy trong hướng thông thường, tăng khi chúng ta đi lên trục. Hình 2 là một sơ đồ như vậy,
trong đó chỉ A qua tôi phù hợp với số điểm tương ứng trong hình 1.
Tuy nhiên, lãi suất làm chạy theo hướng "bình thường" trên trục dọc
cho chúng ta có một vấn đề. Đường cầu của chúng tôi đối với trái phiếu, các điểm A đến E, bây giờ
trông khác thường bởi vì nó có một dốc lên. Dốc lên này, tuy nhiên, hoàn toàn
phù hợp với phân tích nhu cầu thông thường của chúng tôi, trong đó sản xuất một mối quan hệ tiêu cực
giữa giá cả và số lượng. Các mối quan hệ tỷ lệ nghịch giữa giá trái phiếu
và lãi suất có nghĩa là trong việc di chuyển từ điểm A đến điểm B đến điểm C, trái phiếu
giá đang giảm, và phù hợp với phân tích nhu cầu bình thường, lượng cầu
đang tăng lên. Tương tự như vậy, đường cung của chúng tôi đối với trái phiếu, các điểm F qua tôi, có một unusuallooking
xuống dốc nhưng là hoàn toàn phù hợp với quan điểm thông thường mà giá
và lượng cung đang tích cực liên quan.
Một cách để cung cấp cho các đường cầu dốc xuống bình thường và cung cấp
đường cong dốc lên thường là để đổi tên các trục ngang và cung cầu đường cong. Bởi vì một công ty cung cấp trái phiếu là trong thực tế lấy ra một khoản vay từ một người
mua một trái phiếu ", cung cấp một liên kết" tương đương với "đòi hỏi một khoản vay." Do đó,
đường cung đối với trái phiếu có thể được giải thích lại như nêu rõ số lượng các khoản cho vay
yêu cầu cho mỗi giá trị của lãi suất. Nếu chúng ta đổi tên trục ngang vay
vốn, được định nghĩa là số lượng các khoản cho vay, nguồn cung trái phiếu có thể được giải thích lại như
nhu cầu về vốn vay. Tương tự như vậy, đường cầu đối với trái phiếu có thể được reidentified
là việc cung cấp vốn vay vì mua (đòi hỏi) một trái phiếu là tương đương
để cung cấp một khoản vay. Hình 2 relabels các đường cong và trục ngang bằng cách sử dụng
thuật ngữ vốn vay trong dấu ngoặc đơn, và bây giờ đổi tên thành vốn vay
nhu cầu đường cong có độ dốc đi xuống bình thường và đổi tên vay vốn cung
đường cong dốc đi lên bình thường.
Bởi vì cung và cầu sơ đồ giải thích như thế nào lãi suất được xác định
trong các thị trường trái phiếu thường sử dụng các thuật ngữ vốn vay, phân tích này
thường được gọi là khuôn khổ vốn vay. Tuy nhiên, bởi vì trong sau
chương mô tả việc thực hiện chính sách tiền tệ, chúng tôi tập trung vào việc làm thế nào các nhu cầu
và nguồn cung trái phiếu bị ảnh hưởng, chúng tôi sẽ tiếp tục tiến hành cung cầu
phân tích về trái phiếu, như trong Hình 1, chứ không phải là vốn vay. Cho dù các
phân tích được thực hiện trong điều kiện nguồn vốn vay hoặc theo nhu cầu và nguồn cung trái phiếu, kết quả đều giống nhau: Hai cách phân tích việc xác định
lãi suất là tương đương.
Một tính năng quan trọng của việc phân tích ở đây là cung và cầu luôn
về cổ phiếu (số tại một điểm nhất định trong thời gian) của tài sản, không phải về dòng chảy.
cách tiếp cận này là hơi khác nhau từ vốn vay nhất định phân tích, được
tiến hành trong điều kiện dòng chảy (các khoản vay mỗi năm) . Cách tiếp cận thị trường tài sản để hiểu
hành vi trong các thị trường mà tài chính nhấn mạnh cổ phiếu của các tài sản hơn
so với dòng chảy trong việc xác định tài sản bây giờ giá-là phương pháp chủ đạo được sử dụng bởi
các nhà kinh tế, bởi vì tiến hành một cách chính xác các phân tích về các dòng chảy là rất khó khăn,
đặc biệt là khi chúng ta gặp phải lạm phát