Risk Aversion and Utility Values Th

Risk Aversion and Utility Values
The history of rates of return on various asset classes, as well as elaborate empirical studies,
leave no doubt that risky assets command a risk premium in the marketplace. This implies
that most investors are risk averse.
Investors who are risk averse reject investment portfolios that are fair games or worse.
Risk-averse investors consider only risk-free or speculative prospects with positive risk
premiums. Loosely speaking, a risk-averse investor “penalizes” the expected rate of return
of a risky portfolio by a certain percentage (or penalizes the expected profit by a dollar
amount) to account for the risk involved. The greater the risk, the larger the penalty. We
believe that most investors would accept this view from simple introspection, but we discuss the question more fully in Appendixes A through C of this chapter.
To illustrate the issues we confront when choosing among portfolios with varying
degrees of risk, suppose the risk-free rate is 5% and that an investor considers three
alternative risky portfolios as shown in Table 6.1 . The risk premiums and degrees of risk
(standard deviation, SD) represent the properties of low-risk bonds ( L), high-risk bonds
( M), and large stocks ( H). Accordingly, these portfolios offer progressively higher risk
premiums to compensate for greater risk. How might investors choose among them?
Intuitively, a portfolio is more attractive when its expected return is higher and its risk
is lower. But when risk increases along with return, the most attractive portfolio is not
obvious. How can investors quantify the rate at which they are willing to trade off return
against risk?

Kết quả (Việt) 1:

Nguy cơ ác cảm và các giá trị hữu ích Lịch sử của tỷ lệ lợi tức khác nhau các lớp tài sản, cũng như xây dựng các nghiên cứu thực nghiệm, để lại không có nghi ngờ rằng lệnh nguy hiểm tài sản bảo hiểm rủi ro trên thị trường. Điều này có nghĩa rằng hầu hết các nhà đầu tư đang có nguy cơ không thích. Các nhà đầu tư đang có nguy cơ không thích từ chối danh mục đầu tư là hội chợ trò chơi hoặc tệ hơn. Rủi ro-averse các nhà đầu tư xem xét triển vọng chỉ rủi ro hoặc suy đoán với nguy cơ tích cực tiền đóng bảo hiểm. Lỏng lẻo nói, một nhà đầu tư rủi ro-averse "penalizes" dự kiến sẽ tỷ lệ lợi nhuận một danh mục đầu tư mạo hiểm một tỷ lệ phần trăm nhất định (hoặc penalizes lợi nhuận dự kiến của một đồng đô la số tiền) vào tài khoản cho nguy cơ liên quan. Càng lớn nguy cơ, lớn hơn các hình phạt. Chúng tôi tin rằng hầu hết các nhà đầu tư sẽ chấp nhận quan điểm này từ mẫn đơn giản, nhưng chúng tôi thảo luận về câu hỏi đầy đủ hơn trong Appendixes A thông qua C của chương này. Để minh họa những vấn đề chúng ta đối đầu với khi lựa chọn trong số các danh mục với khác nhau độ rủi ro, cho rằng tỷ lệ rủi ro là 5% và một nhà đầu tư xem xét ba thay thế danh mục đầu tư rủi ro như được hiển thị trong bảng 6,1. Tiền đóng bảo hiểm rủi ro và độ rủi ro (độ lệch chuẩn, SD) đại diện cho các thuộc tính của trái phiếu rủi ro thấp (L), nguy cơ cao trái phiếu (M), và lớn cổ phiếu (H). Theo đó, các danh mục đầu tư cung cấp rủi ro cao hơn dần dần tiền đóng bảo hiểm để bù đắp cho nguy cơ lớn hơn. Làm thế nào nhà đầu tư có thể chọn trong số đó? Trực giác, một danh mục đầu tư là hấp dẫn hơn khi trở lại dự kiến của nó là cao và nguy cơ của nó là thấp hơn. Nhưng khi nguy cơ tăng lên cùng với trở lại, danh mục đầu tư hấp dẫn nhất không phải là rõ ràng. Làm thế nào nhà đầu tư có thể định lượng tỷ lệ mà tại đó họ sẵn sàng để thương mại off trở lại chống lại rủi ro?