Can Higher Inflation Lead to Curren

Can Higher Inflation Lead to Currency Appreciation?
The Implications of Inflation Targeting
In the pvershooting model that we have just examined, an increase in the money supply leads to higher inflation anf currency depreciation, as shown in Figure 15-13. It may seem puzzling, then, that readers of the financial press often see headlines such as the following one from the Financial Times of May 24, 2007: “Inflation Drives Canadian Dollar Higher”. In light of the seemingly reasonable model set out in this chapter, can such statements possibly make sense?
A clue comes from reading further in the Financial Times news story on Canadian inflation. According to the FT:
[A]nalyst said that the main driver of the recent bout of Canadian dollar appreciation was higher-than-expected April inflation data, whichs saw the bond market fully pricw in a 25 basis point rise in Canadian interest rate by the end of the year.
If central banks act to raise interest rates when inflation rises, then because higher interest rates cause currency appreciation, it might be possible to resolve the apparent contradiction to our model. To do so fully, however, we must consider two aspects of the way in which modern central banks actually formulate and inplement monetary policy.
1. The interest rate, not the money supply, in the prime instrument of monetary policy. Nowadays, most central banks do not actually target the money supply in order to control inflation. They instead target a benchmark short-term rate of interest (such as the overnight “federal funds” rate in the United States). How dose our discussion od money market equilibriurn help us to understand this process? Consider Figure 15-3, and assume that the central bank wishes to set an interest rate of R1. It can do so simply by agreeing to provide or take up all of the cash that the market wishes to trade at that rate of interest. If the money supply is initially Q2, for example, there will be an excess demand for money odat the interest rate R1, so people will sell bonds to the central bank for money (in effect, borrowing) until the money supply has expanded to Q1 anh the excess demand is gone. Central bank tent to set an interest rate, rather than the money supply, because the money demand schedule L(R,Y) shifts around frequently in practice. If the central bank were to fix money supply, the result would be high anf possibly damaging interest rate volatility, it is thus more practical to fix the interest rate and lwt the money supply adjust automatically when necessary.
2. Our discussion above of the positive relationship between the money supply price level will tip you off, however, to one potential problem of an interest rate imstrument. If the money supply is free to grow or shrink as markets collectively desire, how can the price level up because the expect higher price in the future, the could simply borrow more money from the central bank, thereby bringing about the money supply increase needed to maintain higher prices in the long run. This worrisome possibility brings us to the second pillar of modern monetary policy.

Kết quả (Việt) 1:

Có thể lạm phát cao hơn dẫn đến sự đánh giá cao tiền tệ?Những tác động của lạm phát mục tiêuTrong mô hình pvershooting chúng tôi đã chỉ cần kiểm tra, sự gia tăng lượng cung tiền dẫn đến cao hơn lạm phát anf thu chi phí khấu hao, như được hiển thị trong hình 15-13. Nó có vẻ khó hiểu, sau đó, các độc giả của báo chí tài chính thường nhìn thấy tiêu đề như sau một từ Financial Times ngày 24 tháng 4 năm 2007: "Lạm phát Drives Canada Dollar cao hơn". Trong ánh sáng của các mô hình dường như hợp lý đặt ra trong chương này, có thể phát biểu như vậy có thể làm cho tinh thần?Một đầu mối xuất phát từ đọc thêm trong câu chuyện tin tức Financial Times ngày Canada lạm phát. Theo FT:[A] nalyst nói rằng trình điều khiển chính của tại bout của sự đánh giá cao đồng đô la Canada là dữ liệu lạm phát tháng cao hơn so với dự kiến, whichs thấy sự liên kết thị trường đầy đủ pricw trong một 25 cơ sở điểm tăng mức lãi suất Canada vào cuối năm.Nếu ngân hàng Trung ương hoạt động để nâng cao tỷ lệ lãi suất khi lạm phát tăng, sau đó bởi vì lãi suất cao hơn gây ra sự đánh giá cao tiền tệ, nó cũng có thể để giải quyết các mâu thuẫn rõ ràng để mô hình của chúng tôi. Để làm như vậy hoàn toàn, Tuy nhiên, chúng ta phải xem xét hai khía cạnh của cách thức mà ngân hàng Trung ương hiện đại thực sự xây dựng và inplement chính sách tiền tệ.1. lãi suất, không cung tiền, trong công cụ chính của chính sách tiền tệ. Ngày nay, hầu hết các ngân hàng Trung ương không thực sự nhắm cung cấp tiền bạc để kiểm soát lạm phát. Thay vào đó họ nhắm mục tiêu một benchmark ngắn hạn tỷ lệ lãi suất (ví dụ như tỷ lệ "quỹ liên bang" qua đêm ở Hoa Kỳ). Làm thế nào liều chúng tôi thảo luận od tiền thị trường equilibriurn trợ giúp chúng tôi hiểu quá trình này? Hãy xem xét con số 15-3, và giả định rằng ngân hàng Trung ương mong muốn thiết lập lãi suất R1. Nó có thể làm như vậy chỉ đơn giản bằng cách đồng ý để cung cấp hoặc mất tất cả tiền mặt mà thị trường mong muốn thương mại tại rằng tỷ lệ lãi suất. Nếu cung tiền ban đầu quý 2, ví dụ, sẽ có một nhu cầu vượt quá odat tiền lãi R1, do đó, người sẽ bán các trái phiếu để ngân hàng Trung ương tiền (trong thực tế, vay vốn) cho đến khi cung tiền đã mở rộng đến Q1 anh nhu cầu vượt quá rồi. Ngân hàng Trung ương lều để thiết lập một tỷ lệ lãi suất, chứ không phải là cung cấp tiền bạc, bởi vì nhu cầu tiền lịch L(R,Y) thay đổi xung quanh thường gặp trong thực tế. Nếu ngân hàng Trung ương đã là sửa chữa cung cấp tiền bạc, kết quả sẽ là anf cao có thể gây tổn hại biến động lãi suất, nó là như vậy, thực tế hơn để sửa chữa các tỷ lệ lãi suất và lwt cung tiền tự động điều chỉnh khi cần thiết.2. chúng tôi thảo luận ở trên các mối quan hệ tích cực giữa các mức giá của lượng cung tiền sẽ tip bạn tắt, Tuy nhiên, để một trong những vấn đề tiềm năng của một tỷ lệ lãi suất imstrument. Nếu việc cung cấp tiền là miễn phí để phát triển, hoặc thu nhỏ như thị trường chung mong muốn, làm thế nào có thể giá cấp vì expect cao giá trong tương lai, các chỉ đơn giản là có thể mượn nhiều tiền hơn từ ngân hàng Trung ương, do đó đem lại sự gia tăng lượng cung tiền cần thiết để duy trì mức giá cao hơn trong thời gian dài. Đáng lo ngại khả năng này mang lại cho chúng tôi thứ hai trụ cột của chính sách tiền tệ hiện đại.

Kết quả (Việt) 2:

Can Lạm phát chì cao hơn để Thưởng tệ?
Ý nghĩa của lạm phát mục tiêu
Trong mô hình pvershooting mà chúng ta đã kiểm tra, một sự gia tăng cung tiền dẫn đến mất giá tiền tệ lạm phát và kiên cao hơn, như thể hiện trong hình 15-13. Nó có thể có vẻ khó hiểu, sau đó, bạn đọc của báo chí tài chính thường thấy các tiêu đề như dưới đây từ tờ Financial Times của 24 tháng 5 năm 2007: "Lạm phát Drives Dollar Canada cao hơn". Trong ánh sáng của mô hình dường như hợp lý đặt ra trong chương này, có thể phát biểu như vậy có thể làm cho tinh thần?
Một đầu mối đến từ đọc thêm trong câu chuyện tin tức Financial Times về lạm phát của Canada. Theo FT:
[A] nalyst nói rằng động lực chính của bout gần đây tăng giá đồng đô la Canada là dữ liệu lạm phát tháng tư cao hơn so với dự kiến, whichs thấy thị trường trái phiếu đầy đủ pricw trong một gia tăng 25 điểm cơ sở lãi suất kiếm theo cuối năm.
Nếu ngân hàng trung ương hành động để tăng lãi suất khi lạm phát tăng lên, sau đó bởi vì lãi suất cao gây tăng giá tiền tệ, nó có thể là có thể giải quyết các mâu thuẫn rõ ràng để mô hình của chúng tôi. Để làm như vậy hoàn toàn, tuy nhiên, chúng ta phải xem xét hai khía cạnh về cách thức mà các ngân hàng trung ương hiện đại thực sự xây dựng và chính sách tiền tệ inplement.
1. Lãi suất, không phải là cung tiền, trong các nhạc cụ chính của chính sách tiền tệ. Ngày nay, hầu hết các ngân hàng trung ương không thực sự nhắm mục tiêu cung tiền nhằm kiểm soát lạm phát. Họ thay vì nhắm mục tiêu một tỷ lệ ngắn hạn chuẩn quan tâm (như lãi suất qua đêm "quỹ liên bang" tại Hoa Kỳ). Làm thế nào liều thị trường tiền tệ od cuộc thảo luận của chúng tôi equilibriurn giúp chúng ta hiểu được quá trình này? Hãy xem xét hình 15-3, và cho rằng các ngân hàng trung ương muốn thiết lập một mức lãi suất của R1. Nó có thể làm như vậy chỉ đơn giản bằng cách đồng ý cung cấp hoặc mất tất cả tiền mặt mà thị trường có nhu cầu giao dịch ở mức đó quan tâm. Nếu cung tiền là bước đầu quý 2, ví dụ, sẽ có dư cầu tiền odat lãi suất R1, người dân sẽ bán trái phiếu cho các ngân hàng trung ương với tiền bỏ ra (trong thực tế, việc vay) cho đến khi cung tiền đã mở rộng đến Q1 anh nhu cầu dư thừa đã biến mất. Lều ngân hàng trung ương để thiết lập một mức lãi suất, chứ không phải là nguồn cung cấp tiền, bởi vì biểu cầu tiền L (R, Y) thay đổi xung quanh thường xuyên trong thực tế. Nếu các ngân hàng trung ương là để sửa chữa cung tiền, kết quả sẽ là anf cao có thể gây tổn hại biến động lãi suất, nó là như vậy, thực tế hơn để sửa chữa các lãi suất và LWT cung tiền tự động điều chỉnh khi cần thiết.
2. Thảo luận của chúng tôi trên các mối quan hệ tích cực giữa mức giá cung tiền sẽ đấm bạn tắt, tuy nhiên, cho một vấn đề tiềm năng của một imstrument lãi suất. Nếu cung tiền là miễn phí để phát triển hoặc co lại khi thị trường mong muốn chung, làm thế nào có thể mức giá lên vì kỳ vọng giá cao hơn trong tương lai, chỉ có thể mượn thêm tiền từ các ngân hàng trung ương, từ đó mang lại sự gia tăng cung tiền cần thiết để duy trì mức giá cao hơn trong thời gian dài. Khả năng đáng lo ngại này đưa chúng ta đến những trụ cột thứ hai của chính sách tiền tệ hiện đại.