Fraudulent behaviour and scandals i

Fraudulent behaviour and scandals in financial markets
We deal with financial scandals of various sorts in several places in this book. These include problems of: mis-selling (personal pensions, endowment mortgages; split- capital investment funds); misuse of funds (the Maxwell pension fund collapse); and
12.3
351
... .
..
Chapter 12 • Financial market failure and financial crises
falsification of records (Barings Bank). In Chapter 9, we consider the case of Long- Term Capital Management in which the near collapse of a hedge fund led to problems in many financial markets in different parts of the world. In Chapter 13, we touch upon the problems of the Lloyd’s of London insurance market in the 1990s. Many other scandals are given a brief mention and again in Chapter 13, we consider the difficulties in regulating financial markets to try to prevent such problems and thus retain the confidence of investors in these markets. However, several of the major financial scandals in recent years have involved non-financial firms. Given the nature of modern capitalism, these involve financial institutions – auditors, financial analysts, credit-rating agencies and banks. They also have obvious implications for financial markets – equities markets, bonds markets, and so on. In this section, we look at a couple of these scandals of recent years and consider issues relating to them. Both of the scandals we deal with here were based on deliberate accounting deceptions to misrepresent the financial position of companies. We look at Parmalat of Italy (see Box 12.4) and then Enron in the US.
352
..
Parmalat
Parmalat was Italy’s best known food company. It had been established by Calisto Tanzi who in 1961, having inherited his father’s delicatessen, set up a dairy plant near Parma in northern Italy to challenge a then-existing Italian milk monopoly. Parmalat became Italy’s first producer of branded milk and greatly expanded its market through the production of UHT milk. It expanded strongly and by 2002 was the fourth-largest food products group in Europe. It had grown by gradually moving into new product lines and by making a large series of acquisitions, particularly abroad. At the end of 2002, the Parmalat group consisted of 213 companies in fifty countries and had 37,000 employees, of whom about 4,000 were in Italy. The shares of Parmalat Finanziaria, which controlled the industrial firm, were listed on the stock exchange in the 1990s. The company was well-known for sport sponsorships and had bought the Italian Serie A football club, Parma. Parmalat accompanied its strategy of expansion abroad with a large-scale interna- tionalisation of its financial operations. Acquisitions and investments were financed by entering into debt. Through various group companies Parmalat obtained very substantial financing on the international capital market. Despite the heavy indebtedness of the company, financial institutions and markets seemed happy with the acquisition strategy. At the beginning of 2003 Parmalat’s shares were brought into the index of the thirty largest companies listed on the Italian stock exchange. Many international financial analysts continued to advise investors to buy the company’s securities. However, by the beginning of the second week in December it had become clear that Parmalat would have difficulty meeting a debt repayment to a group of investors who had bought 18 per cent of Parmalat’s large Brazilian subsidiary but who had then exercised an option to sell it back to Parmalat following the failure of the subsidiary to be quoted on the Brazilian stock exchange. Parmalat claimed that it would be able to meet the payment by recovering a A500m ($590m) investment in a mysterious hedge fund in the Cayman Islands tax haven but the fund did not, in fact, exist. The company had been engaged in false accounting, the concealment of liabilities, the inflation of assets and the forging of bank statements. Parmalat had been using Enron-style accounting to hide liabilities

Kết quả (Việt) 1:

Hành vi gian lận và vụ bê bối trong thị trường chínhChúng ta đối phó với vụ bê bối chính của các loại khác nhau ở một số nơi trong cuốn sách này. Chúng bao gồm các vấn đề của: MIS-bán (cá nhân lương hưu, thế chấp tài trợ; quỹ đầu tư phân chia-thủ đô); sử dụng sai của Quỹ (sự Maxwell pension quỹ sụp đổ); và12.3351... ...Chương 12 thị trường tài chính • thất bại và chính cuộc khủng hoảngfalsification hồ sơ (Barings ngân hàng). Trong chương 9, chúng ta xem xét trường hợp của trọn hạn Capital Management trong đó sự sụp đổ gần của một quỹ hedge đã dẫn đến các vấn đề trong nhiều thị trường chính trong các bộ phận khác nhau của thế giới. Trong chương 13, chúng tôi liên lạc khi các vấn đề của thị trường bảo hiểm Lloyd's of London trong thập niên 1990. Nhiều vụ bê bối khác được đưa ra một đề cập đến ngắn và một lần nữa trong chương 13, chúng tôi xem xét các difficulties trong việc điều chỉnh chính thị trường để cố gắng ngăn chặn vấn đề như vậy và do đó giữ lại confidence nhà đầu tư tại các thị trường này. Tuy nhiên, một số các vụ bê bối chính chính trong những năm qua đã tham gia-hỏi phong. Đưa ra bản chất của chủ nghĩa tư bản hiện đại, những liên quan đến các tổ chức chính-kiểm toán viên, nhà phân tích chính, các cơ quan đánh giá tín dụng và ngân hàng. Họ cũng có tác động rõ ràng đối với thị trường chính-thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, và như vậy. Trong phần này, chúng tôi xem xét một số các vụ bê bối của năm gần đây và xem xét các vấn đề liên quan đến họ. Cả hai vụ bê bối mà chúng ta đối phó với ở đây đã được dựa trên cố ý kế toán lừa đảo để xuyên tạc về vị trí chính của công ty. Chúng tôi xem xét Parmalat của ý (xem hộp 12.4) và sau đó Enron tại Hoa Kỳ.352..ParmalatParmalat was Italy’s best known food company. It had been established by Calisto Tanzi who in 1961, having inherited his father’s delicatessen, set up a dairy plant near Parma in northern Italy to challenge a then-existing Italian milk monopoly. Parmalat became Italy’s first producer of branded milk and greatly expanded its market through the production of UHT milk. It expanded strongly and by 2002 was the fourth-largest food products group in Europe. It had grown by gradually moving into new product lines and by making a large series of acquisitions, particularly abroad. At the end of 2002, the Parmalat group consisted of 213 companies in fifty countries and had 37,000 employees, of whom about 4,000 were in Italy. The shares of Parmalat Finanziaria, which controlled the industrial firm, were listed on the stock exchange in the 1990s. The company was well-known for sport sponsorships and had bought the Italian Serie A football club, Parma. Parmalat accompanied its strategy of expansion abroad with a large-scale interna- tionalisation of its financial operations. Acquisitions and investments were financed by entering into debt. Through various group companies Parmalat obtained very substantial financing on the international capital market. Despite the heavy indebtedness of the company, financial institutions and markets seemed happy with the acquisition strategy. At the beginning of 2003 Parmalat’s shares were brought into the index of the thirty largest companies listed on the Italian stock exchange. Many international financial analysts continued to advise investors to buy the company’s securities. However, by the beginning of the second week in December it had become clear that Parmalat would have difficulty meeting a debt repayment to a group of investors who had bought 18 per cent of Parmalat’s large Brazilian subsidiary but who had then exercised an option to sell it back to Parmalat following the failure of the subsidiary to be quoted on the Brazilian stock exchange. Parmalat claimed that it would be able to meet the payment by recovering a A500m ($590m) investment in a mysterious hedge fund in the Cayman Islands tax haven but the fund did not, in fact, exist. The company had been engaged in false accounting, the concealment of liabilities, the inflation of assets and the forging of bank statements. Parmalat had been using Enron-style accounting to hide liabilities

Kết quả (Việt) 2:

Hành vi gian lận và các vụ bê bối tại các thị trường tài chính fi
Chúng ta đối phó với các vụ bê bối tài chính của các loại khác nhau ở một vài nơi trong cuốn sách này. Chúng bao gồm các vấn đề về: mis-bán (hưu trí cá nhân, thế chấp các khoản hiến tặng, các quỹ đầu tư vốn split-); sử dụng sai quỹ (Maxwell quỹ hưu trí sụp đổ); và
12,3
351
....
..
Chương 12 • thất bại thị trường tài chính và khủng hoảng tài chính fi
falsi fi cation của hồ sơ (Barings Bank). Trong Chương 9, chúng ta xem xét trường hợp của Long Term Capital Management, trong đó sự sụp đổ gần của một quỹ đầu tư dẫn đến các vấn đề ở nhiều thị trường tài chính ở các bộ phận khác nhau của thế giới. Trong chương 13, chúng ta động chạm đến các vấn đề của thị trường bảo hiểm Lloyd của London trong thập niên 1990. Nhiều vụ bê bối khác được đưa ra một đề cập ngắn gọn và một lần nữa trong chương 13, chúng ta xem xét những khó khăn trong việc điều chỉnh fi thị trường tài chính để cố gắng ngăn chặn vấn đề như vậy và do đó giữ lại con fi dence của các nhà đầu tư ở các thị trường này. Tuy nhiên, một số các vụ bê bối tài chính lớn trong những năm gần đây đã tham gia fi không rms tài chính fi. Do tính chất của chủ nghĩa tư bản hiện đại, những liên quan đến các tổ chức tài chính - kiểm toán viên, các nhà phân tích tài chính, các cơ quan xếp hạng tín dụng và ngân hàng. Họ cũng có những tác động rõ ràng cho thị trường tài chính - thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, và như vậy. Trong phần này, chúng ta nhìn vào một vài những vụ bê bối của những năm gần đây và xem xét các vấn đề liên quan đến họ. Cả hai chúng tôi đối phó với vụ bê bối ở đây được dựa trên sự lừa dối kế toán cố tình xuyên tạc tình hình tài chính của công ty. Chúng tôi nhìn vào Parmalat của Ý (xem Hộp 12,4) và sau đó Enron tại Mỹ.
352
..
Parmalat
Parmalat là công ty thực phẩm nổi tiếng nhất của Ý. Nó đã được thành lập bởi Calisto Tanzi người vào năm 1961, thừa hưởng đặc sản của cha mình, thiết lập một nhà máy sữa ở gần Parma ở miền bắc Italy để thách thức độc quyền sữa Ý sau đó tồn tại. Parmalat trở thành fi sản xuất đầu tiên của Italy sữa có thương hiệu và mở rộng đáng kể thị trường của mình thông qua việc sản xuất sữa tiệt trùng. Nó mở rộng mạnh mẽ và đến năm 2002 là nhóm sản phẩm thực phẩm lớn thứ tư ở châu Âu. Nó đã phát triển bằng cách dần dần di chuyển vào dòng sản phẩm mới và bằng cách làm cho một loạt lớn các vụ mua lại, đặc biệt là ở nước ngoài. Vào cuối năm 2002, nhóm Parmalat bao gồm 213 công ty trong nước fty fi và có 37.000 nhân viên, trong đó có khoảng 4.000 có mặt ở Ý. Các cổ phiếu của Parmalat Finanziaria, mà kiểm soát fi rm công nghiệp, được niêm yết trên thị trường chứng trong những năm 1990 trao đổi. Công ty được nổi tiếng với tài trợ thể thao và đã mua Serie A câu lạc bộ bóng đá Ý, Parma. Parmalat đi kèm với chiến lược mở rộng ở nước ngoài với quy mô lớn tionalisation tế của hoạt động tài chính của nó. Mua lại và đầu tư đã fi nanced bằng cách nhập vào nợ nần. Thông qua nhóm các công ty khác nhau Parmalat được fi nancing rất đáng kể trên thị trường vốn quốc tế. Mặc dù nợ nặng nề của các công ty, các tổ chức tài chính fi và thị trường dường như hài lòng với chiến lược mua lại. Vào đầu năm 2003 cổ phiếu của Parmalat đã được đưa vào chỉ số của ba mươi công ty lớn nhất niêm yết trên thị trường chứng khoán Ý. Nhiều nhà phân tích tài chính quốc tế tiếp tục tư vấn cho nhà đầu tư mua chứng khoán của công ty. Tuy nhiên, vào đầu tuần thứ hai trong tháng nó đã trở nên rõ ràng rằng Parmalat sẽ phải khăn fi gặp khó đáp ứng một trả nợ cho một nhóm các nhà đầu tư đã mua 18 phần trăm chi nhánh lớn của Brazil Parmalat của nhưng người sau đó đã thực hiện một lựa chọn để bán nó trở lại Parmalat sau sự thất bại của các công ty con được niêm yết trên thị trường chứng khoán Brazil. Parmalat tuyên bố rằng nó sẽ có thể đáp ứng được thanh toán bằng cách thu hồi vốn đầu tư A500m ($ 590m) trong một quỹ phòng hộ bí ẩn trong các thiên đường thuế Cayman Islands nhưng quỹ không, trên thực tế, tồn tại. Công ty đã được tham gia vào kế toán sai sự thật, che giấu nợ, trong fl ation tài sản và giả mạo báo cáo ngân hàng. Parmalat đã sử dụng kế toán Enron phong cách để che giấu nợ