In a financial system in which bala

In a financial system in which balance sheets are continuously marked to market, asset price changes appear immediately as changes in net worth, eliciting responses from financial intermediaries who adjust the size of their balance sheets. We document evidence that marked-to-market leverage is strongly procyclical. Such behavior has aggregate consequences. Changes in dealer repos—the primary margin of adjustment for the aggregate balance sheets of intermediaries—forecast changes in financial market risk as measured by the innovations in the Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX). Aggregate liquidity can be seen as the rate of change of the aggregate balance sheet of the financial intermediaries.

Kết quả (Việt) 1:

Trong một hệ thống tài chính trong đó bảng cân đối được liên tục đánh dấu vào thị trường, tài sản giá thay đổi xuất hiện ngay lập tức như các thay đổi trong phản ứng lưới có giá trị, dồi từ trung gian tài chính người điều chỉnh kích thước của bảng cân đối của họ. Chúng tôi tài liệu bằng chứng rằng đánh dấu để thị trường đòn bẩy mạnh mẽ là procyclical. Hành vi như vậy có những hậu quả tổng hợp. Những thay đổi trong đại lý repos — rìa chính của điều chỉnh cân tổng hợp trung gian-thời những thay đổi trong thị trường tài chính nguy cơ được đo bằng các sáng kiến ở Chicago bảng tùy chọn đổi Ngoại tệ biến động Index (VIX). Tổng hợp thanh khoản có thể được xem như là mức độ thay đổi của bảng cân đối tổng hợp của các trung gian tài chính.

Kết quả (Việt) 2:

Trong một hệ thống tài chính, trong đó bảng cân đối liên tục được đánh dấu để thị trường, thay đổi giá tài sản xuất hiện ngay lập tức như các thay đổi trong giá trị tài, gợi ý câu trả lời từ người trung gian tài chính điều chỉnh kích thước của bảng cân đối của họ. Chúng tôi ghi lại bằng chứng đánh dấu để thị trường là đòn bẩy mạnh mẽ procyclical. Những hành động đó có hậu quả tổng hợp. Những thay đổi trong đại lý Repos-lề chính điều chỉnh cho bảng cân đối tổng hợp các thay đổi trung gian-dự báo rủi ro thị trường tài chính được đo bằng những đổi mới trong các biến động Tùy chọn Chicago Trao đổi Index (VIX). Thanh khoản tổng hợp có thể được xem như là tốc độ thay đổi của bảng cân đối tổng hợp của các trung gian tài chính.