trading strategies from the oil pri

trading strategies from the oil price based variance forecasts is on average
1.7% better than trading strategies based on a historical average
model.
There are two features of the improvements in return that deserve
particular mention. First, investors on average gain by using the oil
price to forecast firm return variance over using a historical average
approach to forecasting firm return variance. This provides a strong
case for tracking the oil price. Second, there is a strong pattern of heterogeneity
in the relevance of the oil price in trading performance
regardless of the trading rule used. Investors in some sectors (financial,
manufacturing, real estate, electricity, and banking) make substantial
improvements in returns by using the oil price as opposed to using
a historical average model to forecast firm return variance, while
investors in other sectors (general services, medical, and computer)
experience relatively less improvements in returns (see Fig. 1). This
type of heterogeneous firm behaviour is consistent with the findings
of Narayan and Sharma (2011).
6. Concluding remarks
There is a large body of research that examines how the oil price affects
returns. An obvious research gap, however, exists in this literature.
What is unknown to-date on the oil price–financialmarket literature is:
does the oil price affect stock return volatility? Essentially, our concern
in this paper is on the impact of the oil price on the second moment of
returns. Our approach is to address three specific issues. First, we consider
whether the effect of the oil price on firm return volatility is the
same for all firms. We find that it is not. The effect of the oil price on
firm return volatility is sector-specific. We divide firms into 14 sectors
and unravel that while for the bulk of the firms, a rise in the oil price
generally reduces stock return volatility, for firms in the banking sector,
volatility increases. Second, we consider whether the oil price affects
return volatility with lags, and whether such a relationship is sectorspecific.
We find that it does. Some firms (not the majority) in most
sectors experience a persistent effect of the oil price for up to eight
lags; however, in terms of sign the results aremixed. Finally,we consider
whether the effect of the oil price on return volatility is different depending
on firm size. We find that it is indeed the case. The main
implication of our findings, in agreement with Narayan and Sharma
(2011), is that firms are heterogeneous.
Finally, we devise trading strategies that compare improvements in
returns from using a variance forecasting model based on the oil price

Kết quả (Việt) 1:

thương mại chiến lược từ dự báo phương sai giá dựa trên dầu là trung bình1,7% tốt hơn so với thương mại chiến lược dựa trên mức trung bình lịch sửMô hình.Có hai tính năng cải tiến trong trở lại đó xứng đángđặc biệt đề cập đến nhất. Trước tiên, các nhà đầu tư trung bình đạt được bằng cách sử dụng dầugiá để dự báo phương sai trở lại vững chắc hơn bằng cách sử dụng một trung bình lịch sửcách tiếp cận để dự báo phương sai trở lại công ty. Điều này cung cấp một mạnh mẽtrường hợp cho theo dõi giá dầu. Thứ hai, đó là một mô hình mạnh mẽ của heterogeneitytrong sự liên quan của giá dầu trong kinh doanh hiệu suấtbất kể quy tắc kinh doanh được sử dụng. Nhà đầu tư trong một số lĩnh vực (tài chính,sản xuất, bất động sản, điện, và ngân hàng) làm cho đáng kểcải tiến trong trở lại bằng cách sử dụng giá dầu như trái ngược với sử dụngmột mô hình trung bình lịch sử để dự báo phương sai trở lại công ty, trong khinhà đầu tư trong các lĩnh vực khác (dịch vụ tổng hợp, y tế, và máy tính)kinh nghiệm tương đối ít cải tiến trong trở về (xem hình 1). Điều nàyloại hành vi công ty không đồng nhất là phù hợp với những phát hiệnNarayan và Sharma (2011).6. kết luận nhận xétCó là một cơ thể lớn của nghiên cứu mà kiểm tra như thế nào ảnh hưởng đến giá dầutrở về. Một khoảng cách rõ ràng nghiên cứu, Tuy nhiên, tồn tại trong tài liệu này.Những gì là không biết đến ngày tháng trên dầu giá-financialmarket văn học là:giá dầu có ảnh hưởng đến chứng khoán trở lại biến động? Về cơ bản, chúng tôi quan tâmtrong bài báo này là về tác động của giá dầu vào thời điểm thứ hai củatrở về. Cách tiếp cận của chúng tôi là địa chỉ ba vấn đề cụ thể. Trước tiên, chúng tôi xem xétcho dù hiệu quả của giá dầu trên bay hơi trở lại công ty là cácgiống nhau cho tất cả các công ty. Chúng tôi thấy rằng nó là không. Hiệu quả của giá dầu trêncông ty bay hơi trở lại là dành riêng cho khu vực kinh tế. Chúng ta phân chia công ty vào lĩnh vực 14và làm sáng tỏ rằng trong khi đối với số lượng lớn của các công ty, sự gia tăng trong giá dầunói chung làm giảm bay hơi trở về chứng khoán, cho các công ty trong lĩnh vực ngân hàng,bay hơi tăng. Thứ hai, chúng tôi xem xét cho dù giá dầu ảnh hưởng đếntrở về biến động với chậm lại, và cho dù một mối quan hệ là sectorspecific.Chúng tôi thấy rằng nó không. Một số công ty (không phải là phần lớn) trong hầu hếtlĩnh vực kinh nghiệm một hiệu ứng liên tục của giá dầu cho lên đến 8chậm; Tuy nhiên, trong điều khoản của các dấu hiệu aremixed kết quả. Cuối cùng, chúng tôi xem xétcho dù hiệu quả của giá dầu trên bay hơi trở lại là khác nhau tùy thuộcngày công ty kích thước. Chúng tôi tìm thấy nó thực sự là trường hợp. Chínhý nghĩa của những phát hiện của chúng tôi, trong thỏa thuận với Narayan và Sharma(2011), là công ty không đồng nhất.Cuối cùng, chúng tôi đưa ra chiến lược kinh doanh mà so sánh những cải tiến trongtrở về từ việc sử dụng một phương sai dự báo mô hình dựa trên giá dầu

Kết quả (Việt) 2:

chiến lược kinh doanh từ giá dầu dự báo phương sai dựa trên trung bình
hơn 1,7% so với chiến lược kinh doanh dựa trên trung bình lịch sử
mô hình.
Có hai tính năng trong những cải tiến lại để luôn xứng đáng
đặc biệt đề cập đến. Đầu tiên, các nhà đầu tư về tăng trung bình bằng cách sử dụng dầu
giá để dự báo lợi nhuận công ty phương sai trong cách sử dụng một trung bình lịch sử
phương pháp để dự báo lợi nhuận công ty phương sai. Điều này cung cấp một mạnh mẽ
để theo dõi trường hợp giá dầu. Thứ hai, có một mô hình mạnh mẽ của tính không đồng nhất
trong sự liên quan của giá dầu trong hoạt động kinh doanh
bất kể các quy tắc kinh doanh được sử dụng. Các nhà đầu tư trong một số ngành (tài chính,
sản xuất, bất động sản, điện, và ngân hàng) làm đáng kể
cải thiện lợi nhuận bằng cách sử dụng các giá dầu như trái ngược với cách sử dụng
một mô hình trung bình lịch sử để dự báo lợi nhuận công ty phương sai, trong khi
các nhà đầu tư trong các lĩnh vực khác (dịch vụ tổng hợp, y tế, và máy tính)
kinh nghiệm tương đối ít cải tiến trong lợi nhuận (xem hình. 1). Điều này
loại hành vi công ty không đồng nhất là phù hợp với những phát hiện
của Narayan và Sharma (2011).
6. Kết luận
Có một cơ thể lớn các nghiên cứu nhằm kiểm tra như thế nào giá dầu ảnh hưởng đến
lợi nhuận. Một khoảng cách nghiên cứu rõ ràng, tuy nhiên, tồn tại trong văn học này.
là gì không rõ to-date trên các tài liệu dầu giá financialmarket là:
không giá dầu ảnh hưởng đến chứng khoán trở lại biến động? Về cơ bản, mối quan tâm của chúng tôi
trong bài viết này là về tác động của giá dầu vào thời điểm thứ hai của
lợi nhuận. Cách tiếp cận của chúng tôi là phải giải quyết ba vấn đề cụ thể. Đầu tiên, chúng ta xem xét
xem tác động của giá dầu trên công ty trở lại biến động là
giống nhau cho tất cả các doanh nghiệp. Chúng tôi thấy rằng nó không phải là. Ảnh hưởng của giá dầu trên
biến động lợi nhuận công ty là lĩnh vực cụ thể. Chúng tôi chia các công ty thành 14 lĩnh vực
và làm sáng tỏ rằng trong khi phần lớn của các doanh nghiệp, một sự tăng giá dầu
thường làm giảm chứng khoán trở lại biến động, cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực ngân hàng,
biến động tăng. Thứ hai, chúng ta hãy xem xét liệu giá dầu ảnh hưởng đến
biến động trở lại với độ trễ, và liệu một mối quan hệ như vậy là sectorspecific.
Chúng tôi thấy rằng nó. Một số công ty (không chiếm đa số) trong hầu hết
các lĩnh vực kinh nghiệm một hiệu ứng liên tục của giá dầu cho đến tám
trễ; Tuy nhiên, xét về dấu kết quả aremixed. Cuối cùng, chúng ta xem xét
xem tác động của giá dầu trên đường trở về biến động là khác nhau tùy thuộc
vào quy mô doanh nghiệp. Chúng tôi thấy rằng nó thực sự là trường hợp. Các chính
ý nghĩa của những phát hiện của chúng tôi, trong thỏa thuận với Narayan và Sharma
(2011), là các doanh nghiệp là rất khác nhau.
Cuối cùng, chúng tôi đưa ra những chiến lược kinh doanh mà so sánh cải thiện
lợi nhuận từ việc sử dụng một mô hình dự báo phương sai dựa trên giá dầu