This paper examines the relation be

This paper examines the relation between dividend policy, managerial ownership and debt-financing for a large sample of firms listed on NYSE, AMEX and NASDAQ. In addition to standard parametric estimation methods, we use a semi-parametric approach, which helps capture more effectively non-linearities in the data. In line with the alignment effect of managerial ownership, our results support a negative relationship between managerial ownership and dividends when managerial ownership is at relatively low levels. However, this negative relationship turns into a positive one at very high levels of managerial ownership. We also find that the nature of the relationship between managerial ownership and dividends may be more complex than it has been previously thought, and it also differs significantly across firms with different levels of debt/financial constraints. The results are consistent with the view that agency theory provides useful insights but cannot fully explain how firms determine their dividend policy.

Kết quả (Việt) 2:

Bài viết này xem xét mối quan hệ giữa chính sách cổ tức, quyền sở hữu quản lý và các khoản nợ tài trợ cho một mẫu lớn của các công ty niêm yết trên NYSE, AMEX và NASDAQ. Ngoài phương pháp ước lượng tham số tiêu chuẩn, chúng tôi sử dụng một cách tiếp cận bán tham số, giúp nắm bắt hiệu quả hơn không linearities trong dữ liệu. Cùng với tác dụng liên kết của quyền sở hữu quản lý, kết quả của chúng tôi hỗ trợ cho một mối quan hệ tiêu cực giữa quyền sở hữu quản lý và cổ tức khi quyền sở hữu quản lý đang ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, mối quan hệ tiêu cực này biến thành một điểm tích cực ở mức độ rất cao của quyền sở hữu quản lý. Chúng tôi cũng thấy rằng bản chất của mối quan hệ giữa quyền sở hữu quản lý và cổ tức có thể phức tạp hơn nó đã được suy nghĩ trước đây, và nó cũng khác nhau đáng kể giữa các doanh nghiệp với mức độ khác nhau của nợ / khăn về tài chính. Kết quả này phù hợp với quan điểm rằng lý thuyết cơ quan cung cấp kiến ​​thức hữu ích, nhưng không thể hoàn toàn giải thích cách các doanh nghiệp xác định chính sách cổ tức của họ.