Determinants of Asset DemandAn asse

Determinants of Asset Demand

An asset is a piece of property that is a store of value. Items such as money, bonds, stocks, art, land, houses, farm equipment, and manufacturing machinery are all assets. Facing the question of whether to buy and hold an asset or whether to buy one asset rather than another, an individual must consider the following factors:

1. Wealth, the total resources owned by the individual, including all assets

2. Expected return (the return expected over the next period) on one asset relative to alternative assets

3. Risk (the degree of uncertainty associated with the return) on one asset relative to alternative assets

4. Liquidity (the ease and speed with which an asset can be turned into cash) relative to alternative assets

64

Wealth

When we find that our wealth has increased, we have more resources available with which to purchase assets and so, not surprisingly, the quantity of assets we demand increases.1 Therefore, the effect of changes in wealth on the quantity demanded of an asset can be summarized as follows: Holding everything else constant, an increase in wealth raises the quantity demanded of an asset.

Expected Returns

In Chapter 3 we saw that the return on an asset (such as a bond) measures how much we gain from holding that asset. When we make a decision to buy an asset, we are influ- enced by what we expect the return on that asset to be. If an Exxon-Mobil Corporation bond, for example, has a return of 15% half of the time and 5% the other half of the time, its expected return (which you can think of as the average return) is 10%. More formally, the expected return on an asset is the weighted average of all possi- ble returns, where the weights are the probabilities of occurrence of that return:

Re = p1R1 + p2R2 + p + pnRn

(1)

where Re = expected return

n = number of possible outcomes (states of nature)

Ri = return in the ith state of nature

pi = probability of occurrence of the return Ri

1Although it is possible that some assets (called inferior assets) might have the property that the quantity demanded does not increase as wealth increases, such assets are rare. Hence we will always assume that demand for an asset increases as wealth increases. EXAMPLE 4.1 Expected Return What is the expected return on the Exxon-Mobil bond if the return is 12% two-thirds of the time and 8% one-third of the time? Solution The expected return is 10.68%. Re = p1R1 + p2R2 where p1 = probability of occurrence of return 1 = 2 = 0.67 R1 = return in state 1 p2 = probability of occurrence return 2 R2 = return in state 2 Thus, 3 = 12% = 0.12 = 1 = 0.33 3 = 8% = 0.08 Re = 1.67 2 10.12 2 + 1.33 2 10.08 2 = 0.1068 = 10.68%

If the expected return on the Exxon-Mobil bond rises relative to expected returns on alternative assets, holding everything else constant, then it becomes more desir- able to purchase it, and the quantity demanded increases. This can occur in either of two ways: (1) when the expected return on the Exxon-Mobil bond rises while the return on an alternative asset—say, stock in IBM—remains unchanged or

(2) when the return on the alternative asset, the IBM stock, falls while the return on the Exxon-Mobil bond remains unchanged. To summarize, an increase in an asset’s expected return relative to that of an alternative asset, holding everything else unchanged, raises the quantity demanded of the asset.

Kết quả (Việt) 1:

Yếu tố quyết định của nhu cầu tài sảnMột tài sản là một phần của tài sản là một cửa hàng giá trị. Các hạng mục như tiền, trái phiếu, cổ phiếu, nghệ thuật, đất, nhà, Máy móc nông nghiệp và sản xuất máy móc thiết bị là tất cả tài sản. Đối mặt với câu hỏi của việc mua và giữ một tài sản hoặc hay không để mua một tài sản chứ không phải là một, một cá nhân phải xem xét các yếu tố sau:1. sự giàu có, các nguồn tài nguyên tất cả thuộc sở hữu của các cá nhân, bao gồm tất cả tài sản2. dự kiến sẽ trở lại (sự trở lại dự kiến trong giai đoạn tiếp theo) trên một tài sản liên quan đến tài sản thay thế3. rủi ro (mức độ của sự không chắc chắn liên quan đến sự trở lại) trên một tài sản liên quan đến tài sản thay thế4. tính thanh khoản (sự dễ dàng và tốc độ mà một tài sản có thể được chuyển thành tiền mặt) liên quan đến tài sản thay thế64Sự giàu cóKhi chúng tôi tìm thấy sự giàu có của chúng tôi đã tăng lên, chúng tôi có thêm nguồn lực có sẵn đó để mua tài sản và do đó, không ngạc nhiên, số lượng tài sản mà chúng tôi yêu cầu increases.1 vì vậy, hiệu quả của các thay đổi trong sự giàu có trên số lượng yêu cầu của một tài sản có thể được tóm tắt như sau: giữ tất cả mọi thứ khác liên tục, sự gia tăng sự giàu có làm tăng số lượng yêu cầu của một tài sản.Dự kiến lợi nhuậnIn Chapter 3 we saw that the return on an asset (such as a bond) measures how much we gain from holding that asset. When we make a decision to buy an asset, we are influ- enced by what we expect the return on that asset to be. If an Exxon-Mobil Corporation bond, for example, has a return of 15% half of the time and 5% the other half of the time, its expected return (which you can think of as the average return) is 10%. More formally, the expected return on an asset is the weighted average of all possi- ble returns, where the weights are the probabilities of occurrence of that return:Re = p1R1 + p2R2 + p + pnRn(1)where Re = expected returnn = number of possible outcomes (states of nature)Ri = return in the ith state of naturepi = probability of occurrence of the return Ri1Although it is possible that some assets (called inferior assets) might have the property that the quantity demanded does not increase as wealth increases, such assets are rare. Hence we will always assume that demand for an asset increases as wealth increases. EXAMPLE 4.1 Expected Return What is the expected return on the Exxon-Mobil bond if the return is 12% two-thirds of the time and 8% one-third of the time? Solution The expected return is 10.68%. Re = p1R1 + p2R2 where p1 = probability of occurrence of return 1 = 2 = 0.67 R1 = return in state 1 p2 = probability of occurrence return 2 R2 = return in state 2 Thus, 3 = 12% = 0.12 = 1 = 0.33 3 = 8% = 0.08 Re = 1.67 2 10.12 2 + 1.33 2 10.08 2 = 0.1068 = 10.68%
If the expected return on the Exxon-Mobil bond rises relative to expected returns on alternative assets, holding everything else constant, then it becomes more desir- able to purchase it, and the quantity demanded increases. This can occur in either of two ways: (1) when the expected return on the Exxon-Mobil bond rises while the return on an alternative asset—say, stock in IBM—remains unchanged or

(2) when the return on the alternative asset, the IBM stock, falls while the return on the Exxon-Mobil bond remains unchanged. To summarize, an increase in an asset’s expected return relative to that of an alternative asset, holding everything else unchanged, raises the quantity demanded of the asset.

Kết quả (Việt) 2:

Yếu tố quyết định tài sản Nhu cầu Một tài sản là một phần của tài sản đó là một cửa hàng có giá trị. Các hạng mục như tiền bạc, trái phiếu, cổ phiếu, nghệ thuật, đất đai, nhà cửa, thiết bị nông nghiệp, máy móc thiết bị sản xuất là toàn bộ tài sản. Đối mặt với câu hỏi liệu để mua và nắm giữ một tài sản hoặc có nên mua một tài sản chứ không phải là khác, một cá nhân phải xem xét các yếu tố sau đây: 1. Wealth, tổng nguồn lực thuộc sở hữu của cá nhân, bao gồm tất cả các tài sản 2. Lợi nhuận kỳ vọng (lợi nhuận kỳ vọng trong giai đoạn tiếp theo) vào một tương đối tài sản để thay thế tài sản 3. Rủi ro (mức độ của sự không chắc chắn liên quan đến việc trở về) trên thân một tài sản để thay thế tài sản 4. Thanh khoản (sự dễ dàng và tốc độ mà một tài sản có thể được chuyển thành tiền mặt) liên quan đến tài sản thay thế 64 Wealth Khi chúng ta thấy rằng sự giàu có của chúng tôi đã tăng lên, chúng ta có nhiều nguồn lực sẵn có để mua tài sản và vì vậy, không ngạc nhiên, số lượng tài sản chúng tôi yêu cầu increases.1 Do đó, ảnh hưởng của những thay đổi trong sự giàu có trên lượng cầu của một tài sản có thể được tóm tắt như sau:. Giữ tất cả mọi thứ khác không đổi, một sự giàu có làm tăng lượng cầu của một tài sản Returns Dự kiến Trong chương 3 chúng tôi thấy rằng lợi nhuận trên tài sản (như trái phiếu) Các biện pháp bao nhiêu chúng ta đạt được từ việc nắm giữ tài sản đó. Khi chúng tôi đưa ra quyết định mua một tài sản, chúng ta đang influ- enced bởi những gì chúng tôi mong đợi sự trở lại trên tài sản đó được. Nếu một trái phiếu Tổng công ty Exxon Mobil-, ví dụ, có một trở lại của 15% một nửa thời gian và 5% nửa khác của thời gian, lợi nhuận kỳ vọng của nó (mà bạn có thể nghĩ đến như là lợi nhuận trung bình) là 10%. Chính thức hơn, lợi nhuận kỳ vọng trên một tài sản là bình quân gia quyền của tất cả các possi- nhuận ble, trong đó các trọng là xác suất xảy ra của mà trở lại: Re = p1R1 + p2R2 + p + pnRn (1) nơi Re = dự kiến sẽ trở lại n = số kết quả có thể (các bang của thiên nhiên) Ri = trở lại trong trạng thái thứ i của thiên nhiên pi = xác suất xuất hiện của sự trở lại Ri 1Although có thể là một số tài sản (gọi là tài sản kém hơn) có thể có những tài sản mà lượng cầu không tăng như sự giàu có tăng, tài sản đó là hiếm. Do đó, chúng tôi sẽ luôn luôn giả định rằng nhu cầu cho một sự gia tăng tài sản như sự giàu có tăng lên. VÍ DỤ 4.1 dự kiến trở lại lợi nhuận kỳ vọng vào trái phiếu Exxon Mobil-nếu trở lại là 12% hai phần ba thời gian và 8% một phần ba thời gian là gì? Giải pháp Sự trở lại dự kiến là 10,68%. Re = p1R1 + p2R2 nơi p1 = xác suất xuất hiện của trở lại 1 = 2 = 0.67 R1 = trở lại trong trạng thái 1 p2 = xác suất xảy ra trở lại 2 R2 = trở lại trong trạng thái 2 Như vậy, 3 = 12% = 0.12 = 1 = 0.33 3 = 8% = 0,08 Re = 1,67 2 10.12 2 + 1,33 2 10,08 2 = 0,1068 = 10,68% Nếu lợi nhuận kỳ vọng vào trái phiếu Exxon-Mobil tăng tương đối so với lợi nhuận kỳ vọng vào các tài sản thay thế, nắm giữ tất cả mọi thứ khác không đổi, sau đó nó trở nên khoái cảm hơn - Có thể mua nó, và số lượng cầu tăng lên. Điều này có thể xảy ra ở một trong hai cách: (1) khi lợi nhuận kỳ vọng vào trái phiếu Exxon-Mobil tăng trong khi lợi nhuận từ một thay thế tài sản nói, chứng khoán trong IBM-vẫn không thay đổi hoặc (2) khi lợi nhuận trên tài sản thay thế , cổ phiếu IBM, té ngã trong khi lợi nhuận trên các trái phiếu Exxon Mobil-vẫn không thay đổi. Để tóm tắt, sự gia tăng của một tài sản dự kiến sẽ trở lại trong tương quan với các tài sản thay thế, giữ nguyên mọi thứ khác, làm tăng lượng cầu của tài sản.