We devise a number of tests to diff

We devise a number of tests to differentiate the impact of the collateral lending channel from these alternative hypotheses. First, we verify that the results are not driven by changing industry composition. Even within industries, areas with increasing home prices saw stronger employ- ment growth in smaller establishments than areas with stagnant prices.1
Second, narrowing in on the importance of collateral for business financing, we look at variation across industries in the amount of start-up capital needed to create a new firm. The minimal feasible scale of businesses differs across industries, and the availability of collateral matters more or less depending on that minimal scale. For example, some businesses, such as home health care services, can be started with small amounts of capital that could reasonably be financed through appreciation in home values. In con- trast, many sectors within manufacturing, for example, require large amounts of capital and fixed investments. The capital needs in these areas are too high to be financed via individual loans against property. This strategy is similar to the approach used in Hurst and Lusardi (2004).

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi đưa ra một số xét nghiệm để phân biệt tác động của các kênh tài sản thế chấp cho vay từ những giả thuyết thay thế. Trước tiên, chúng tôi xác minh rằng các kết quả không được lái xe bằng cách thay đổi thành phần công nghiệp. Ngay cả trong ngành công nghiệp, các khu vực với tăng giá nhà thấy mạnh mẽ hơn sử dụng-ment tăng trưởng trong các cơ sở nhỏ hơn so với các khu vực với prices.1 ứ đọngThứ hai, thu hẹp ở tầm quan trọng của tài sản thế chấp cho tài trợ kinh doanh, chúng ta nhìn vào sự thay đổi trên ngành công nghiệp trong số tiền cần thiết để tạo ra một công ty mới start-up vốn. Tối thiểu quy mô khả thi của các doanh nghiệp khác với trên ngành công nghiệp, và sự sẵn có của tài sản thế chấp vấn đề nhiều hơn hoặc ít hơn tùy thuộc vào đó quy mô tối thiểu. Ví dụ, một số doanh nghiệp, chẳng hạn như dịch vụ chăm sóc sức khỏe gia đình, có thể được bắt đầu với một lượng nhỏ của thủ đô hợp lý có thể được tài trợ thông qua sự đánh giá cao trong giá trị nhà. Ở côn-trast, nhiều lĩnh vực trong sản xuất, ví dụ, yêu cầu một lượng lớn vốn đầu tư và đầu tư cố định. Các nhu cầu vốn đầu tư trong các khu vực này là quá cao để được tài trợ thông qua các khoản vay cá nhân đối với tài sản. Chiến lược này là tương tự như các phương pháp được sử dụng trong Hurst và Lusardi (năm 2004).

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi đưa ra một số xét nghiệm để phân biệt các tác động của các kênh cho vay thế chấp từ các giả thiết khác. Đầu tiên, chúng tôi xác minh rằng kết quả không được điều khiển bằng cách thay đổi cấu ngành công nghiệp. Ngay cả trong các ngành công nghiệp, các khu vực có giá nhà tăng mức tăng trưởng Việc Làm sử mạnh mẽ hơn trong các cơ sở nhỏ hơn so với các khu vực có prices.1 trì trệ
Thứ hai, thu hẹp ở trên tầm quan trọng của tài sản thế chấp cho vay kinh doanh, chúng ta nhìn vào sự biến đổi giữa các ngành với số tiền là start- nguồn vốn cần thiết để tạo ra một công ty mới. Quy mô khả thi tối thiểu của các doanh nghiệp khác nhau giữa các ngành công nghiệp, và sự sẵn có của tài sản thế chấp là vấn đề nhiều hay ít tùy thuộc vào quy mô mà tối thiểu. Ví dụ, một số doanh nghiệp, chẳng hạn như các dịch vụ chăm sóc sức khỏe tại nhà, có thể được bắt đầu với một lượng nhỏ vốn hợp lý có thể được tài trợ thông qua sự đánh giá cao về giá trị nhà. Trong Trast quả là rất nhiều lĩnh vực trong sản xuất, ví dụ, đòi hỏi lượng vốn lớn và đầu tư cố định. Nhu cầu vốn trong các khu vực này là quá cao để được tài trợ thông qua các khoản vay cá nhân đối với tài sản. Chiến lược này cũng tương tự như các phương pháp được sử dụng trong Hurst và Lusardi (2004).