THE PRICE STABILITY GOAL AND THE NO

THE PRICE STABILITY GOAL AND THE NOMINAL ANCHOR
Over the past few decades, policymakers throughout the world have become increas¬ingly aware of the social and economic costs of inflation and more concerned with maintaining a stable price level as a goal of economic policy. Indeed, price stability, which central bankers define as low and stable inflation, is increasingly viewed as the most important goal of monetary policy. Price stability is desirable because a rising price level (inflation) creates uncertainty in the economy, and that uncertainty might hamper economic growth. For example, when the overall level of prices is changing, the infor¬mation conveyed by the prices of goods and services is harder to interpret, which com¬plicates decision making for consumers, businesses, and government, thereby leading to a less efficient financial system.
Not only do public opinion surveys indicate that the public is hostile to inflation, but a growing body of evidence also suggests that inflation leads to lower economic 
growth.1 The most extreme example of unstable prices is hyperinflation, such as Argentina, Brazil, and Russia have experienced in the recent past. Hyperinflation has proved to be very damaging to the workings of the economy.
Inflation also makes it difficult to plan for the future. For example, it is more diffi¬cult to decide how much to put aside to provide for a child’s college education in an inflationary environment. Furthermore, inflation can strain a country’s social fabric: Conflict might result, because each group in the society may compete with other groups to make sure that its income keeps up with the rising level of prices.
The Role of a Nominal Anchor
Because price stability is so crucial to the long-run health of an economy, a central ele-ment in successful monetary policy is the use of a nominal anchor, a nominal variable such as the inflation rate or the money supply, which ties down the price level to achieve price stability. Adherence to a nominal anchor that keeps the nominal variable within a narrow range promotes price stability by directly promoting low and stable inflation expectations. A more subtle reason for a nominal anchor’s importance is that it can limit the time-inconsistency problem, in which monetary policy conducted on a discretionary, day-by-day basis leads to poor long-run outcomes.2
The Time-inconsistency Problem
The time-inconsistency problem is something we deal with continually in everyday life. We often have a plan that we know will produce a good outcome in the long run, but when tomorrow comes, we just can’t help ourselves and we renege on our plan because doing so has short-run gains. For example, we make a New Year’s resolution to go on a diet, but soon thereafter we can’t resist having one more bite of that rocky road ice cream—and then another bite, and then another bite—and the weight begins to pile back on. In other words, we find ourselves unable to consistently fol¬low a good plan over time; the good plan is said to be time-inconsistent and will soon be abandoned.
Monetary policymakers also face the time-inconsistency problem. They are always tempted to pursue a discretionary monetary policy that is more expansionary than firms or people expect because such a policy would boost economic output (or lower unem-ployment) in the short run. The best policy, however, is not to pursue expansionary pol-icy, because decisions about wages and prices reflect workers’ and firms’ expectations about policy; when they see a central bank pursuing expansionary policy, workers and firms will raise their expectations about inflation, driving wages and prices up. The rise in wages and prices will lead to higher inflation, but will not result in higher output on average. (We examine this issue more formally in Chapter 25.)
]For example, see Stanley Fischer, “The Role of Macroeconomic Factors in Growth,” Journal of Monetary Economics 32 (1993): 485-512.
2The time-inconsistency problem was first outlined in papers by Nobel Prize winners Finn Kydland and Edward Prescott, “Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans,” Journal of Political Economy 85 (1977): 473-491; Guillermo Calvo, “On the Time Consistency of Optimal Policy in the Monetary Economy,” Econometrica 46 (November 1978): 1411-1428; and RobertJ. Barro and David Gordon, “A Positive Theory of Mon¬etary Policy in a Natural Rate Model,” Journal of Political Economy 91 (August 1983): 589-610.
A central bank will have better inflation performance in the long run if it does not try to surprise people with an unexpectedly expansionary policy, but instead keeps inflation under control. However, even if a central bank recognizes that discretionary policy will lead to a poor outcome (high inflation with no gains in output), it still may not be able to pursue the better policy of inflation control, because politicians are likely to apply pressure on the central bank to try to boost output with overly expansionary mon-etary policy.
A clue as to how we should deal with the time-inconsistency problem comes from how-to books on parenting. Parents know that giving in to a child to keep him from acting up will produce a very spoiled child. Nevertheless, when a child throws a tantrum, many parents give him what he wants just to shut him up. Because parents don’t stick to their “do not give in” plan, the child expects that he will get what he wants if he behaves badly, so he will throw tantrums over and over again. Parenting books sug¬gest a solution to the time-inconsistency problem (although they don’t call it that): Par¬ents should set behavior rules for their children and stick to them.
A nominal anchor is like a behavior rule. Just as rules help to prevent the time- inconsistency problem in parenting by helping the adults to resist pursuing the discre¬tionary policy of giving in, a nominal anchor can help prevent the time-inconsistency problem in monetary policy by providing an expected constraint on discretionary policy.

Kết quả (Việt) 1:

MỤC TIÊU SỰ ỔN ĐỊNH GIÁ VÀ NEO TRÊN DANH NGHĨATrong vài thập kỷ qua, hoạch định chính sách trên toàn thế giới đã trở thành increas¬ingly nhận thức của các chi phí xã hội và kinh tế của lạm phát và quan tâm nhiều hơn với việc duy trì một mức độ ổn định giá như một mục tiêu của chính sách kinh tế. Thật vậy, sự ổn định giá, ngân hàng Trung ương định nghĩa là lạm phát thấp và ổn định, ngày càng được xem như là mục tiêu quan trọng nhất của chính sách tiền tệ. Ổn định giá cả là mong muốn, bởi vì một mức giá tăng (lạm phát) tạo ra sự không chắc chắn trong nền kinh tế, và sự không chắc chắn mà có thể cản trở sự tăng trưởng kinh tế. Ví dụ, khi mức độ tổng thể của giá cả thay đổi, infor¬mation chuyển tải bởi các mức giá của hàng hoá và dịch vụ khó khăn hơn để giải thích, mà quyết định com¬plicates làm cho người tiêu dùng, các doanh nghiệp và chính phủ, do đó dẫn đến một hệ thống tài chính kém hiệu quả hơn.Không chỉ làm cuộc điều tra ý kiến công chúng chỉ ra rằng công chúng là thù địch với lạm phát, nhưng một cơ thể ngày càng tăng của chứng cứ cũng cho thấy rằng lạm phát dẫn đến giảm kinh tế growth.1 ví dụ cùng cực nhất của không ổn định giá cả là siêu lạm phát, chẳng hạn như Argentina, Brazil và Nga đã có kinh nghiệm trong quá khứ gần đây. Siêu lạm phát đã chứng tỏ là rất gây tổn hại đến các hoạt động của nền kinh tế.Lạm phát cũng làm cho nó khó khăn để lên kế hoạch cho tương lai. Ví dụ, nó là nhiều diffi¬cult để quyết định bao nhiêu để đặt sang một bên để cung cấp cho giáo dục đại học của một đứa trẻ trong một môi trường lạm phát. Hơn nữa, lạm phát có thể gây quá tải cấu xã hội của đất nước: xung đột có thể dẫn đến, bởi vì mỗi nhóm trong xã hội có thể cạnh tranh với các nhóm khác để đảm bảo rằng thu nhập của nó giữ với mức tăng của giá cả.Vai trò của một neo trên danh nghĩaBởi vì ổn định giá cả là như vậy rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của một nền kinh tế, một trung tâm ele-ment trong chính sách tiền tệ thành công là sử dụng một neo trên danh nghĩa, một biến trên danh nghĩa như tỷ lệ lạm phát hay cung cấp tiền, mối quan hệ xuống mức giá để đạt được ổn định giá cả. Tuân thủ một neo trên danh nghĩa mà giữ biến trên danh nghĩa trong một phạm vi hẹp thúc đẩy ổn định giá cả bằng cách trực tiếp thúc đẩy sự mong đợi lạm phát thấp và ổn định. Một lý do tinh tế hơn cho một danh nghĩa neo của tầm quan trọng là rằng nó có thể hạn chế vấn đề thời gian-không thống nhất, trong chính sách tiền tệ mà thực hiện trên cơ sở tùy, từng ngày dẫn đến nghèo lâu dài outcomes.2Vấn đề thời gian-mâu thuẫnVấn đề thời gian-mâu thuẫn là một cái gì đó chúng ta đối phó với liên tục trong cuộc sống hàng ngày. Chúng tôi thường có một kế hoạch mà chúng tôi biết sẽ sản xuất một kết quả tốt trong thời gian dài, nhưng khi ngày mai đến, chúng tôi chỉ không thể giúp chúng ta và chúng ta bàn về kế hoạch của chúng tôi bởi vì làm như vậy có lợi ích ngắn-chạy. Ví dụ, chúng tôi làm cho một năm mới của nghị quyết để đi trên một chế độ ăn uống, nhưng không lâu sau đó chúng tôi không thể chống lại có một thêm vết cắn của rằng kem đá road- và sau đó một vết cắn, và sau đó một cắn — và trọng lượng bắt đầu cọc quay trở lại. Nói cách khác, chúng tôi tìm thấy chính mình không thể luôn fol¬low một kế hoạch tốt theo thời gian; kế hoạch tốt được gọi là không phù hợp thời gian và sẽ sớm bị bỏ rơi.Hoạch định chính sách tiền tệ cũng gặp phải vấn đề thời gian-mâu thuẫn. Họ luôn luôn bị cám dỗ để theo đuổi một chính sách tiền tệ tùy là hơn expansionary hơn công ty hoặc người mong đợi vì một chính sách như vậy sẽ làm tăng sản lượng kinh tế (hay unem-ployment) trong ngắn hạn. Chính sách tốt nhất, Tuy nhiên, là không để theo đuổi expansionary pol-băng giá, vì các quyết định về tiền lương và giá cả phản ánh sự mong đợi của người lao động và công ty về chính sách; khi họ nhìn thấy một ngân hàng Trung ương theo đuổi chính sách expansionary, người lao động và công ty sẽ tăng mong đợi của họ về lạm phát, lái xe tiền lương và giá lên. Sự nổi lên trong tiền lương và giá cả sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn, nhưng sẽ không dẫn đến sản lượng cao hơn trung bình. (Chúng tôi kiểm tra vấn đề này chính thức trong chương 25.)]For example, see Stanley Fischer, “The Role of Macroeconomic Factors in Growth,” Journal of Monetary Economics 32 (1993): 485-512.2The time-inconsistency problem was first outlined in papers by Nobel Prize winners Finn Kydland and Edward Prescott, “Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans,” Journal of Political Economy 85 (1977): 473-491; Guillermo Calvo, “On the Time Consistency of Optimal Policy in the Monetary Economy,” Econometrica 46 (November 1978): 1411-1428; and RobertJ. Barro and David Gordon, “A Positive Theory of Mon¬etary Policy in a Natural Rate Model,” Journal of Political Economy 91 (August 1983): 589-610. A central bank will have better inflation performance in the long run if it does not try to surprise people with an unexpectedly expansionary policy, but instead keeps inflation under control. However, even if a central bank recognizes that discretionary policy will lead to a poor outcome (high inflation with no gains in output), it still may not be able to pursue the better policy of inflation control, because politicians are likely to apply pressure on the central bank to try to boost output with overly expansionary mon-etary policy.Một đầu mối như làm thế nào chúng tôi phải đối phó với vấn đề thời gian-không thống nhất đến từ các cuốn sách làm thế nào để về nuôi dưỡng con cái. Cha mẹ biết rằng cho vào một đứa trẻ để giữ anh ta từ tác động lên sẽ sản xuất một đứa trẻ rất hư hỏng. Tuy nhiên, khi một đứa trẻ ném một cơn giận, nhiều phụ huynh cho anh ta những gì ông muốn chỉ để đóng nó lên. Bởi vì cha mẹ không dính vào kế hoạch của họ "không cho", con hy vọng rằng ông sẽ nhận được những gì ông muốn nếu ông cư xử xấu, do đó, Ngài sẽ ném cơn giận dữ hơn và hơn nữa. Nuôi dạy con sách sug¬gest một giải pháp cho vấn đề thời gian-không thống nhất (mặc dù họ không gọi nó là): Par¬ents nên đặt quy tắc hành vi cho con cái của họ và dính vào chúng.Một neo trên danh nghĩa là giống như một quy tắc hành vi. Cũng giống như quy tắc giúp để ngăn chặn các vấn đề thời gian-mâu thuẫn trong nuôi dạy con bằng cách giúp người lớn để chống lại theo đuổi chính sách discre¬tionary của đưa ra trong, một neo trên danh nghĩa có thể giúp ngăn ngừa các vấn đề thời gian-không thống nhất trong chính sách tiền tệ bằng cách cung cấp một hạn chế dự kiến về chính sách tùy.