II.2. Pre-Requisites for Corporate

II.2. Pre-Requisites for Corporate Debt Market



The major pre-requisites of developing a corporate debt market are as follows:

a) Private sector has greater role to play and its financing requirements are met directly from the market through the issue of both equity and debt instruments;
b) Interest rate is completely deregulated and various segments of the financial markets are reasonably integrated;
c) There exists a developed government securities market which provides a benchmark yield curve for bond pricing;
d) Clearing and settlement system is reasonably sound;

e) There should be an empowered Regulatory System which can steer the securities market through adequate disclosures and other requirements;
f) A well functioning depository system is available so that issues can be made in demat form;
g) A credible system of rating agencies is a must for the issue of debt papers;
h) Legal and security laws are put in place to avoid unhealthy practices; and

i) Government has clear policy with respect to the development of corporate bond market.


In case of developed financial markets, there exist sound financial and legal infrastructures that are necessary for the development of corporate debt market, supported by well functioning regulatory system. The USA, for example, has a deep, efficient and liquid corporate debt market. The bond markets in London and Euro area are also developed. Institutional investors, rather than individual investors, are the key players in the corporate debt markets. The secondary market is generally liquid in case of issues which have ratings above the investment grade. Over-the-counter trade in corporate debt is often significant, sometimes higher than the volume of secondary market transactions. In case of developed countries, the relationship between the size of bank loans and the
volume of corporate bonds issued is generally inverse indicating substitutability between them rather than complementarity as observed in case of the developing countries. While full disclosures are necessary for public offerings of debt, private placements require relatively less stringent disclosures. In normal times, the spread between the yield of risk-free sovereign bond and top rated private sector bond is much smaller in the developed countries compared to the same in the emerging market economies. The derivative markets are developed which provide opportunity for hedging against adverse market movement. Supporting infrastructure such as dependable rating agencies, bond insurance, securitization agencies/ law are available to foster the development of corporate debt market in the developed countries.


Unlike in the developed countries, the corporate debt market has a short history of development in the emerging market economies. These countries face several problems in developing the corporate debt market. First, there is predominance of commercial banks and other financial institutions which meet corporate sector’s financial requirements. Second, the corpus of institutional investors like insurance, pension funds, provident fund etc., is small and mostly guided by the policy of directed investment. Third, government securities market is either not developed or inadequately developed with less dependable yield curve. Fourth, financial markets are highly volatile with high inflation and depreciating currency. Fifth, incomplete integration of financial markets and high transaction costs result in large spread between government securities and corporate bond rates. Sixth, the tax regime is generally unfavorable to the growth of corporate debt market. Seventh, there is either regulatory overlap or regulatory gap which inhibits planned growth of the corporate debt market. Eighth, the reporting system is either inadequate or not put in place as regards corporate debt market. Ninth, supporting financial and legal infrastructure such as rating agency, bond insurance, derivative market and insolvency law are either not available or underdeveloped.
III. Government Securities Market in Oman


The Financial Affairs Council (FAC) and the Ministry of Finance (MOF) are the two apex authorities responsible for all financial matters in Oman. The FAC is composed of MOF and representatives from the Central Bank of Oman (CBO) and the Capital Market Authority (CMA). The MOF proposes to the FAC financial policies related to regulations for adoption and also monitors their implementation. According to the Royal Decree 39/96, the MOF has authority to borrow on behalf of the Government and keeps records of the government’s financial transactions. The decree does not specify the purpose of borrowing, limits of borrowing and objectives of debt management strategy. Reporting of debt management activities is not mandated. There is no Public Debt Act in Oman.


According to the Banking Law 2000, the CBO can borrow funds on behalf of the Sultanate provided the loans are guaranteed by the Government. To meet temporary cash flow needs of the Government, the CBO can provide short-term credit to the Government by way of overdraft up to a limit. The amount of such overdraft limit from the CBO together with outstanding Treasury Bills issued on behalf of the Government shall not exceed 10 percent of budgeted current revenues and needs to be repaid within 90 days. Public debt management is entrusted to the Treasury department of the MOF. There are two separate units for debt issues, one for external debt and the other for domestic debt. External debt office (Loan Department) performs both front and back office functions. The domestic debt office is known as Treasury Department which mainly performs back office functions. The front office functions for domestic debt are performed by the CBO as an agency of the Government as specified in a memorandum of understanding. A committee of MOF and CBO officials is supposed to meet regularly for the issuance of Treasury Bills and once in every quarter for the issuance of development bonds (DBs). The CBO conducts auctions of Treasury Bills and DBs and keeps a registry of Treasury Bills. Issuance of Treasury Bills
has been discontinued since 2005 due to improved fiscal position of the Government. Before every auction of development bonds, the CBO publishes the terms of each issue. As soon as the auctions are over, the CBO transfers the registry of development bonds to the Muscat Clearing and Depository Co. (MCDC) Vide Royal Decree No.82/98, February 25, 1998. Earlier, it was called Muscat Depository and Securities Registration Company (MDSRC). According to the Capital Market Law, development bonds are traded in the MSM through the brokers. OTC trades, if any, has to be put through brokers. Transaction details are communicated by brokers to the MCDC for settlement on T+1 basis. The MSM is responsible for releasing market data on DBs on a daily basis. In order to promote placement of development bonds, a Primary Dealers’ (PDs) system has been introduced with rights and duties of PDs stated in the PD agreement. The PD system is dysfunctional as issuance of development bonds are few in recent years and there are virtually no transactions of development bonds in the secondary market.


According to Article 26 of the Banking Law, 2000, the CBO can issue its own securities to conduct monetary operations. Currently, the CBO is issuing 28-day CBO CDs on a weekly basis to mop-up excess liquidity from the system. The CBO CDs are eligible as collateral for inter-bank repo as well as for repo transactions with the CBO. The CBO is the clearing house and central depository for the CDs.


The profile of public debt of the Sultanate (Table 1) indicates that the amount outstanding under DBs has steadily declined since 2005, partly due to repayments and more importantly due to limited issuances. Its share in the total public debt outstanding declined from a little over 63 percent in 2005 to 25 percent in 2009. Following increase in the crude oil prices and consequent improvement in the overall fiscal position, Government’s short-term borrowing became zero since 2006. However, medium and long-term loans, mainly form the overseas market, grew modestly over the recent years. These are mostly
government guaranteed loans for the public sector undertakings obtained from abroad to take advantage of the low interest rate prevailing in the international markets. The share of medium and long-term loans in the total public debt increased steadily form 36.4 percent in 2005 to nearly 75 percent in 2009. Public debt to GDP ratio declined from 8.6 percent in 2005 to 4.2 percent in 2008 before rising to 5.7 percent in 2009. Improvement in the overall fiscal balance, following steady increase in crude oil prices in the global markets contributed to the
decline in debt-GDP ratio during the recent years.

Kết quả (Việt) 1:

II.2. pre-requisites cho thị trường công ty nợPre-requisites lớn phát triển một thị trường công ty nợ là như sau:a) khu vực tư nhân có vai trò lớn hơn và yêu cầu tài chính của mình được đáp ứng trực tiếp từ thị trường thông qua vấn đề của các công cụ nợ và vốn chủ sở hữu;b) lãi suất là hoàn toàn deregulated và các phân đoạn khác nhau của thị trường tài chính được tích hợp một cách hợp lý;c) có tồn tại một thị trường chứng khoán chính phủ phát triển mà cung cấp một đường cong sản lượng điểm chuẩn cho trái phiếu giá;Hệ thống thanh toán bù trừ và giải quyết d) là hợp lý âm thanh;e) không nên có một hệ thống trao quyền quy định mà có thể chỉ đạo trên thị trường chứng khoán thông qua tiết lộ đầy đủ và các yêu cầu khác;f) một hệ thống lưu ký chứng khoán hoạt động cũng có sẵn để rằng vấn đề có thể được thực hiện trong demat hình thức;g) một hệ thống đáng tin cậy của các cơ quan đánh giá là một phải cho vấn đề nợ giấy tờ;h) pháp lý và bảo mật luật được đặt vào nơi để tránh thực tiễn không lành mạnh; vài) chính phủ có các chính sách rõ ràng đối với sự phát triển của thị trường trái phiếu công ty.Trong trường hợp phát triển thị trường tài chính, có âm thanh cơ sở hạ tầng tài chính và pháp lý cần thiết cho sự phát triển của thị trường công ty nợ, được hỗ trợ bởi hệ thống quy định hoạt động tốt. Hoa Kỳ, ví dụ, có một thị trường nợ công ty sâu, hiệu quả và chất lỏng. Thị trường trái phiếu ở London và Euro khu vực cũng được phát triển. Nhà đầu tư thể chế, chứ không phải là các nhà đầu tư cá nhân, là cầu thủ chủ chốt trong các thị trường công ty nợ. Thị trường thứ cấp là thường lỏng trong trường hợp vấn đề mà đã xếp hạng ở trên lớp đầu tư. Toa-thương mại công ty nợ thường là đáng kể, đôi khi cao hơn khối lượng giao dịch thị trường thứ cấp. Trong trường hợp nước phát triển, mối quan hệ giữa kích thước của các khoản vay ngân hàng và các khối lượng trái phiếu công ty phát hành là thường nghịch đảo chỉ ra khối giữa họ chứ không phải là bổ như quan sát trong trường hợp các quốc gia đang phát triển. Trong khi tiết lộ đầy đủ là cần thiết cho các khu vực dịch vụ nợ, tư nhân vị trí yêu cầu tiết lộ tương đối ít nghiêm ngặt. Trong thời gian bình thường, sự lây lan giữa sản lượng trái phiếu rủi ro có chủ quyền và trái phiếu hàng đầu khu vực tư nhân đánh giá cao là nhỏ hơn nhiều ở các nước phát triển so với giống nhau trong nền kinh tế thị trường mới nổi. Các thị trường phái sinh được phát triển mà cung cấp cơ hội cho bảo hiểm rủi ro chống lại xấu đến thị trường chuyển động. Hỗ trợ cơ sở hạ tầng như các cơ quan đánh giá đáng tin cậy, bảo hiểm trái phiếu, các cơ quan chứng khoán / luật có sẵn để nuôi dưỡng sự phát triển của thị trường công ty nợ tại các nước phát triển.Không giống như ở các nước phát triển, thị trường nợ công ty có một lịch sử ngắn của sự phát triển trong các nền kinh tế thị trường mới nổi. Các quốc gia này phải đối mặt một số vấn đề trong việc phát triển thị trường công ty nợ. Trước tiên, có là ưu thế của ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính đáp ứng yêu cầu tài chính của khu vực doanh nghiệp. Thứ hai, các văn thể của nhà đầu tư thể chế như trợ cấp bảo hiểm, quỹ, lo trước quỹ vv, là nhỏ và có hướng dẫn chủ yếu bởi chính sách của đạo diễn đầu tư. Thứ ba, thị trường chứng khoán chính phủ không phát triển hoặc không đầy đủ phát triển với các đường cong sản lượng ít đáng tin cậy. Thứ tư, tài chính thị trường là rất dễ bay hơi với lạm phát cao và giảm thu. Hội nhập Thứ năm, không đầy đủ của thị trường tài chính và giao dịch cao dẫn đến chi phí lớn lây lan giữa chính phủ chứng khoán và trái phiếu công ty tỷ giá. Thứ sáu, chế độ thuế là nói chung không thuận lợi cho sự phát triển của thị trường công ty nợ. Thứ bảy, đó là chồng chéo lên nhau quy định hoặc quy định khoảng cách mà ức chế kế hoạch phát triển của thị trường công ty nợ. Thứ tám, Hệ thống báo cáo là không đầy đủ hoặc không đặt ở vị trí đối với thị trường công ty nợ. Thứ chín, hỗ trợ tài chính và pháp lý cơ sở hạ tầng như cơ quan đánh giá, bảo hiểm trái phiếu, thị trường phái sinh và phá sản Luật là không có sẵn hoặc kém phát triển. Thị trường chứng khoán III. chính phủ ở ô-ManThe Financial Affairs Council (FAC) and the Ministry of Finance (MOF) are the two apex authorities responsible for all financial matters in Oman. The FAC is composed of MOF and representatives from the Central Bank of Oman (CBO) and the Capital Market Authority (CMA). The MOF proposes to the FAC financial policies related to regulations for adoption and also monitors their implementation. According to the Royal Decree 39/96, the MOF has authority to borrow on behalf of the Government and keeps records of the government’s financial transactions. The decree does not specify the purpose of borrowing, limits of borrowing and objectives of debt management strategy. Reporting of debt management activities is not mandated. There is no Public Debt Act in Oman.According to the Banking Law 2000, the CBO can borrow funds on behalf of the Sultanate provided the loans are guaranteed by the Government. To meet temporary cash flow needs of the Government, the CBO can provide short-term credit to the Government by way of overdraft up to a limit. The amount of such overdraft limit from the CBO together with outstanding Treasury Bills issued on behalf of the Government shall not exceed 10 percent of budgeted current revenues and needs to be repaid within 90 days. Public debt management is entrusted to the Treasury department of the MOF. There are two separate units for debt issues, one for external debt and the other for domestic debt. External debt office (Loan Department) performs both front and back office functions. The domestic debt office is known as Treasury Department which mainly performs back office functions. The front office functions for domestic debt are performed by the CBO as an agency of the Government as specified in a memorandum of understanding. A committee of MOF and CBO officials is supposed to meet regularly for the issuance of Treasury Bills and once in every quarter for the issuance of development bonds (DBs). The CBO conducts auctions of Treasury Bills and DBs and keeps a registry of Treasury Bills. Issuance of Treasury Bills has been discontinued since 2005 due to improved fiscal position of the Government. Before every auction of development bonds, the CBO publishes the terms of each issue. As soon as the auctions are over, the CBO transfers the registry of development bonds to the Muscat Clearing and Depository Co. (MCDC) Vide Royal Decree No.82/98, February 25, 1998. Earlier, it was called Muscat Depository and Securities Registration Company (MDSRC). According to the Capital Market Law, development bonds are traded in the MSM through the brokers. OTC trades, if any, has to be put through brokers. Transaction details are communicated by brokers to the MCDC for settlement on T+1 basis. The MSM is responsible for releasing market data on DBs on a daily basis. In order to promote placement of development bonds, a Primary Dealers’ (PDs) system has been introduced with rights and duties of PDs stated in the PD agreement. The PD system is dysfunctional as issuance of development bonds are few in recent years and there are virtually no transactions of development bonds in the secondary market.According to Article 26 of the Banking Law, 2000, the CBO can issue its own securities to conduct monetary operations. Currently, the CBO is issuing 28-day CBO CDs on a weekly basis to mop-up excess liquidity from the system. The CBO CDs are eligible as collateral for inter-bank repo as well as for repo transactions with the CBO. The CBO is the clearing house and central depository for the CDs.The profile of public debt of the Sultanate (Table 1) indicates that the amount outstanding under DBs has steadily declined since 2005, partly due to repayments and more importantly due to limited issuances. Its share in the total public debt outstanding declined from a little over 63 percent in 2005 to 25 percent in 2009. Following increase in the crude oil prices and consequent improvement in the overall fiscal position, Government’s short-term borrowing became zero since 2006. However, medium and long-term loans, mainly form the overseas market, grew modestly over the recent years. These are mostly government guaranteed loans for the public sector undertakings obtained from abroad to take advantage of the low interest rate prevailing in the international markets. The share of medium and long-term loans in the total public debt increased steadily form 36.4 percent in 2005 to nearly 75 percent in 2009. Public debt to GDP ratio declined from 8.6 percent in 2005 to 4.2 percent in 2008 before rising to 5.7 percent in 2009. Improvement in the overall fiscal balance, following steady increase in crude oil prices in the global markets contributed to thedecline in debt-GDP ratio during the recent years.

Kết quả (Việt) 2:

II.2. Pre-kiện tiên quyết cho doanh nghiệp Thị trường nợ Các chính điều kiện tiên quyết của việc phát triển một thị trường nợ của công ty như sau: a) Khu vực tư nhân có vai trò lớn hơn để chơi và các yêu cầu tài chính của mình được đáp ứng trực tiếp từ thị trường thông qua các vấn đề của cả hai công cụ vốn chủ sở hữu và nợ ; b) Lãi suất là hoàn toàn phi điều tiết và phân khúc khác nhau của thị trường tài chính được tích hợp một cách hợp lý; c) Có tồn tại một thị trường chứng khoán chính phủ phát triển cung cấp một đường cong lãi suất chuẩn để định giá trái phiếu; d) thanh toán bù trừ và hệ thống thanh toán là hợp lý âm thanh; e) Có phải là một hệ thống điều tiết trao quyền mà có thể điều khiển các thị trường chứng khoán thông qua các thuyết minh đầy đủ và yêu cầu khác; f) Một hệ thống lưu ký hoạt động tốt là có sẵn để các vấn đề có thể được thực hiện bằng hình thức demat; g) Một hệ thống đáng tin cậy của các cơ quan đánh giá là phải cho các vấn đề giấy tờ nợ; h) luật pháp và an ninh được đưa ra để tránh những việc không lành mạnh; và i) Chính phủ có chính sách rõ ràng đối với sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp với. Trong trường hợp của các thị trường tài chính phát triển, tồn tại các cơ sở hạ tầng tài chính và pháp lý cần thiết cho sự phát triển của thị trường nợ của công ty, được hỗ trợ bởi hoạt động tốt hệ thống quản lý. Mỹ, ví dụ, có một thị trường nợ doanh nghiệp sâu, hiệu quả và chất lỏng. Các thị trường trái phiếu ở London và khu vực đồng Euro cũng được phát triển. Tổ chức đầu tư, chứ không phải là nhà đầu tư cá nhân, là những cầu thủ chủ chốt trong thị trường nợ của công ty. Thị trường thứ cấp nói chung là chất lỏng trong trường hợp các vấn đề mà có xếp hạng trên các cấp đầu tư. Over-the-counter thương mại trong nợ của công ty thường là quan trọng, đôi khi cao hơn so với khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp. Trong trường hợp của các nước phát triển, các mối quan hệ giữa kích thước của các khoản vay ngân hàng và khối lượng của trái phiếu doanh nghiệp phát hành được thường nghịch đảo chỉ thay thế giữa họ hơn là sự bổ sung như quan sát thấy trong trường hợp của các nước đang phát triển. Trong khi thuyết minh đầy đủ là cần thiết cho các dịch vụ công cộng của nợ, phát hành riêng lẻ yêu cầu các thuyết tương đối ít nghiêm ngặt. Trong lần bình thường, sự chênh lệch giữa lợi suất của trái phiếu chính phủ phi rủi ro và đánh giá hàng đầu trái phiếu khu vực tư nhân là nhỏ hơn nhiều ở các nước phát triển so với cùng trong nền kinh tế thị trường mới nổi. Các thị trường phái sinh được phát triển trong đó cung cấp cơ hội cho bảo hiểm rủi ro đối với phong trào thị trường bất lợi. Hỗ trợ cơ sở hạ tầng như các cơ quan đáng tin cậy giá, bảo hiểm trái phiếu, các cơ quan chứng khoán / luật pháp có sẵn để thúc đẩy sự phát triển của thị trường nợ doanh nghiệp trong nước phát triển. Không giống như ở các nước phát triển, thị trường nợ của công ty có một lịch sử ngắn của sự phát triển ở các thị trường mới nổi nền kinh tế. Những quốc gia này phải đối mặt với một số vấn đề trong phát triển thị trường nợ của công ty. Đầu tiên, đó là ưu thế của các ngân hàng thương mại và tổ chức tài chính khác, đáp ứng yêu cầu tài chính khu vực doanh nghiệp của. Thứ hai, các văn thể của các nhà đầu tư tổ chức như bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ tiết kiệm, vv, là nhỏ và chủ yếu hướng dẫn bởi các chính sách đầu tư trực tiếp. Thứ ba, thị trường chứng khoán chính phủ hoặc không được phát triển, không đầy đủ phát triển với đường cong lãi suất ít đáng tin cậy. Thứ tư, thị trường tài chính biến động cao với lạm phát cao và mất giá tiền tệ. Thứ năm, hội nhập đầy đủ của các thị trường tài chính và chi phí giao dịch cao dẫn đến chênh lệch lớn giữa các chứng khoán chính phủ và lãi suất trái phiếu của công ty. Thứ sáu, các chế độ thuế nói chung là không có lợi cho sự phát triển của thị trường nợ của công ty. Thứ bảy, có thể chồng chéo quy định hoặc quy định khoảng cách ức chế sự tăng trưởng dự kiến của thị trường nợ của công ty. Thứ tám, các hệ thống báo cáo, hoặc là không đầy đủ hoặc không đưa ra liên quan đến thị trường nợ của công ty. Thứ chín, hỗ trợ cơ sở hạ tầng tài chính và pháp lý như cơ quan đánh giá, bảo hiểm trái phiếu, thị trường phái sinh và pháp luật phá sản hoặc là không có sẵn hoặc kém phát triển. III. Thị trường chứng khoán chính phủ trong Oman Hội đồng tài vụ (FAC) và Bộ Tài chính (BTC) là hai cơ quan chịu trách nhiệm cho tất cả các đỉnh vấn đề tài chính ở Oman. Các FAC gồm Bộ Tài chính và đại diện của Ngân hàng Trung ương của Oman (CBO) và các thị trường quan Capital (CMA). Bộ Tài chính đề xuất các chính sách tài chính liên quan đến các quy định FAC cho nhận con nuôi và cũng giám sát việc thực hiện. Theo Nghị định Hoàng gia 39/96, Bộ Tài chính có thẩm quyền cho vay thay mặt Chính phủ và giữ hồ sơ của các giao dịch tài chính của chính phủ. Nghị định không quy định mục đích vay vốn, hạn mức vay và các mục tiêu của chiến lược quản lý nợ. Báo cáo các hoạt động quản lý nợ là không bắt buộc. Không có luật nợ công ở Oman. Theo Luật Ngân hàng năm 2000, các tổ chức cộng đồng có thể vay vốn đại diện cho Vương quốc Hồi giáo cung cấp các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh. Để đáp ứng nhu cầu lưu lượng tiền mặt tạm thời của Chính phủ, các tổ chức cộng đồng có thể cung cấp tín dụng ngắn hạn để Chính phủ bằng cách thấu chi lên đến một giới hạn. Lượng hạn mức thấu chi như vậy từ các CBO cùng với tín phiếu Kho bạc nổi bật trên ban hành thay mặt Chính phủ không được vượt quá 10 phần trăm của doanh thu hiện ngân sách và cần phải được hoàn trả trong vòng 90 ngày. Quản lý nợ công được giao cho bộ phận Kho bạc của Bộ Tài chính. Có hai đơn vị riêng biệt cho vấn đề nợ, một cho nợ nước ngoài và một cho nợ trong nước. Văn phòng nợ nước ngoài (Bộ Loan) thực hiện cả hai mặt trước và các chức năng văn phòng. Văn phòng nợ trong nước được biết đến như Bộ Tài chính mà chủ yếu là thực hiện lại chức năng văn phòng. Các chức năng văn phòng phía trước cho các khoản nợ trong nước được thực hiện bởi các tổ chức cộng đồng như là một cơ quan của Chính phủ như quy định trong một bản ghi nhớ. Một ủy ban của Bộ Tài chính và các quan chức CBO là vụ để đáp ứng thường xuyên cho việc phát hành tín phiếu kho bạc và một lần trong mỗi quý cho việc phát hành trái phiếu phát triển (DBS). CBO tiến hành đấu giá tín phiếu kho bạc và DBS và giữ một registry của tín phiếu Kho bạc. Phát hành tín phiếu kho bạc đã bị ngưng từ năm 2005 do sự cải thiện vị thế tài chính của Chính phủ. Trước khi mỗi phiên đấu giá trái phiếu phát triển, các tổ chức cộng đồng xuất bản các điều khoản của từng vấn đề. Ngay sau khi cuộc đấu giá kết thúc, các CBO chuyển registry của trái phiếu phát triển đến Muscat bù trừ và lưu ký Công ty (MCDC) Vide Hoàng Nghị định số 82/98, tháng 25, năm 1998. Trước đó, nó đã được gọi là Muscat Lưu ký Chứng khoán và Công ty đăng ký (MDSRC). Theo Luật Thị trường vốn, trái phiếu phát triển đang được giao dịch trong MSM thông qua các nhà môi giới. Giao dịch OTC, nếu có, phải được đặt thông qua các nhà môi giới. Chi tiết giao dịch được truyền đạt bởi các nhà môi giới để các MCDC giải quyết trên cơ sở T + 1. MSM có trách nhiệm bố những thông tin thị trường trên DBS trên một cơ sở hàng ngày. Để thúc đẩy vị trí của trái phiếu phát triển, (PD) hệ thống một đại lý chính 'đã được giới thiệu với các quyền và nghĩa vụ của các PD đã nêu trong thỏa thuận PD. Hệ thống PD là rối loạn chức năng như phát hành trái phiếu phát triển rất ít trong những năm gần đây và có hầu như không có giao dịch trái phiếu phát triển ở thị trường thứ cấp. Theo Điều 26 của Luật Ngân hàng, năm 2000, các tổ chức cộng đồng có thể phát hành chứng khoán riêng của mình để tiến hành tiền tệ hoạt động. Hiện nay, các CBO được phát hành CD CBO 28 ngày trên một cơ sở hàng tuần để gom lên thanh khoản dư thừa ra khỏi hệ thống. Các đĩa CD CBO có đủ điều kiện để thế chấp repo liên ngân hàng cũng như đối với các giao dịch repo với CBO. CBO là ngôi nhà thanh toán bù trừ và lưu ký trung ương cho các đĩa CD. Các thông tin về nợ công của Vương quốc Hồi giáo (Bảng 1) chỉ ra rằng số lượng lớn theo DBS đã giảm liên tục từ năm 2005, một phần do trả nợ và quan trọng hơn là do phát hành hạn chế. Thị phần trong tổng số dư nợ công giảm từ một ít hơn 63 phần trăm trong năm 2005 lên 25 phần trăm trong năm 2009. Sau sự gia tăng của giá dầu thô và hoàn thiện hệ quả trong các vị trí tài chính tổng thể, vay ngắn hạn của Chính phủ trở thành zero kể từ năm 2006. Tuy nhiên , các khoản vay trung và dài hạn, chủ yếu là hình thành các thị trường nước ngoài, tăng trưởng khiêm tốn trong những năm gần đây. Đây là những chủ yếu là các khoản vay chính phủ bảo lãnh cho các chủ trương khu vực công thu được từ nước ngoài để tận dụng lợi thế của các tỷ lệ lãi suất thấp hiện hành tại các thị trường quốc tế. Những chia sẻ của các khoản vay trung và dài hạn trong tổng nợ công tăng đều đặn tạo thành 36,4 phần trăm trong năm 2005 lên gần 75 phần trăm trong năm 2009. Nợ công với tỷ lệ GDP giảm từ 8,6 phần trăm trong năm 2005 lên 4,2 phần trăm trong năm 2008 trước khi tăng lên 5,7 phần trăm trong 2009. Cải thiện trong cán cân tài chính chung, sau tăng ổn định trong giá dầu thô trên thị trường toàn cầu đóng góp vào sự suy giảm trong tỷ lệ nợ trên GDP trong những năm gần đây.