Many studies of the determinants of

Many studies of the determinants of investment use Tobin's q to control for the investment opportunities of a firm. Tobin's q roughly measures the average return on a firm's capital anticipated by the market. More relevant for investment decisions, however, is the marginal return on capital. In this paper we estimate investment and research and development (R&D) equations using a measure of marginal q. We use marginal q to identify the existence of cash constraints and managerial discretion and as a separate explanatory variable. For a sample of 560 U.S. firms observed over the 1977-1996 period we present evidence confirming the existence of both cash constraints in some companies and managerial discretion in others.

Kết quả (Việt) 1:

Nhiều nghiên cứu về các yếu tố quyết định đầu tư sử dụng q của Tobin để kiểm soát các cơ hội đầu tư của một công ty. Q của Tobin khoảng đo lợi nhuận trung bình trên vốn đầu tư của công ty dự đoán của thị trường. Phù hợp hơn cho các quyết định đầu tư, Tuy nhiên, có biên lợi nhuận trên vốn đầu tư. Trong bài này, chúng tôi ước tính đầu tư và nghiên cứu và phát triển (R & D) phương trình bằng cách sử dụng một biện pháp của biên q. Chúng tôi sử dụng biên q để xác định sự tồn tại của những hạn chế tiền mặt và quản lý theo quyết định và như là một biến giải thích riêng biệt. Đối với một mẫu của các công ty Mỹ 560 quan sát trong giai đoạn 1977-1996, chúng tôi trình bày bằng chứng xác nhận sự tồn tại của cả hai giới hạn tiền mặt trong một số công ty và các quyết định quản lý trong những người khác.

Kết quả (Việt) 2:

Nhiều nghiên cứu của các yếu tố quyết định đầu tư sử dụng q Tobin để kiểm soát cho các cơ hội đầu tư của một công ty. q Tobin khoảng đo lợi nhuận trung bình trên vốn của một công ty dự đoán của thị trường. Liên quan hơn cho các quyết định đầu tư, tuy nhiên, là sự trở lại biên về vốn. Trong bài báo này, chúng tôi ước tính đầu tư nghiên cứu và phát triển (R & D) phương trình sử dụng một biện pháp của q biên. Chúng tôi sử dụng q biên để xác định sự tồn tại của những hạn chế tiền mặt và cẩn trọng quản lý và như là một biến giải thích riêng biệt. Đối với một mẫu của 560 công ty Mỹ quan sát được trong giai đoạn 1977-1996, chúng tôi trình bày bằng chứng xác nhận sự tồn tại của cả hai hạn chế tiền mặt trong một số công ty và theo quyết quản lý ở những người khác.