This analysis also highlights a num

This analysis also highlights a number of additional empirical implications of the theory. First, if diversified firms hold less cash due to a lower precautionary demand for cash, then this behavior should be particularly strong for financially constrained firms. Recall that a key assumption of the theory is that firms cannot finance all their investments using external funds. If they could, then consistent with Modigliani and Miller (1958), cash would not add value. Second, the benefit of diversification and coinsurance in facilitating lower cash holdings assumes the existence of, and the alignment of incentives with, efficient internal capital markets. Therefore, the lower cash balances in diversified firms should be accompanied by good governance and efficient cross-divisional transfers of funds to the more productive divisions of the company.

Kết quả (Việt) 1:

Phân tích này cũng làm nổi bật một số bổ sung kinh nghiệm ý nghĩa của lý thuyết. Đầu tiên, nếu đa dạng công ty giữ ít tiền mặt do một nhu cầu phòng ngừa thấp hơn đối với tiền mặt, thì hành vi này nên đặc biệt mạnh mẽ cho các công ty tài chính hạn chế. Hãy nhớ rằng một giả định quan trọng của lý thuyết là rằng công ty không thể tài trợ cho tất cả các đầu tư của họ được sử dụng bên ngoài quỹ. Nếu họ có thể, sau đó phù hợp với Modigliani và Miller (1958), tiền mặt sẽ không tăng thêm giá trị. Thứ hai, lợi ích của đa dạng hóa và phí trong tạo điều kiện thấp hơn tiền mặt holdings thừa nhận sự tồn tại của, và căn chỉnh của các ưu đãi với, hiệu quả thị trường vốn nội bộ. Do đó, tiền mặt thấp hơn số dư trong công ty đa dạng nên đi kèm với quản trị tốt và hiệu quả chuyển chữ thập phân chia của các quỹ để các đơn vị nhiều hơn sản xuất của công ty.

Kết quả (Việt) 2:

Phân tích này cũng nhấn mạnh một số tác động thực nghiệm thêm của lý thuyết. Đầu tiên, nếu các doanh nghiệp đa dạng hóa giữ ít tiền mặt do nhu cầu phòng ngừa thấp hơn cho tiền, thì hành vi này cần phải đặc biệt mạnh mẽ cho các doanh nghiệp hạn chế về tài chính. Nhớ lại rằng một giả định quan trọng của lý thuyết này là các doanh nghiệp không thể tài trợ cho các khoản đầu tư của họ sử dụng nguồn vốn từ bên ngoài. Nếu họ có thể, sau đó phù hợp với Modigliani và Miller (1958), tiền mặt sẽ không thêm giá trị. Thứ hai, lợi ích của đa dạng và đồng bảo hiểm trong điều kiện thuận lợi nắm giữ tiền mặt thấp hơn giả định sự tồn tại của, và sự liên kết ưu đãi với, thị trường vốn nội bộ hiệu quả. Do đó, số dư tiền mặt thấp hơn trong các công ty đa dạng nên được đi kèm với quản trị tốt và sự chuyển đổi phân chia hiệu quả kinh phí cho các đơn vị nhiều hơn sản xuất của công ty.