ble 9Summary statistics on entrench

ble 9
Summary statistics on entrenchment index stock returns
Entrenchment index level Equal-weight Value-weight
Index 5–6 1.26% 1.51%
Index 4 1.40% 1.85%
Index 3 1.46% 1.93%
Index 2 1.59% 2.26%
Index 1 1.72% 2.33%
Index 0 1.74% 2.45%
This table documents the average monthly return of stocks of portfolios of stocks consisting of the same
entrenchment index scores (0, 1, 2, 3, 4, or 5–6) for the period of September 1990–December 1999. Portfolios
are constructed using equal weights of stocks and weighting positions in stocks by firms’ common stock
market capitalization. Firms’ entrenchment scores were adjusted when updated information on firms’ corporate
governance provisions became available: July 1993; July 1995; and February 1998.
to results based on equally weighted portfolios. But we follow the literature
by reporting throughout results based on both equally weighted and valueweighted
portfolios.
This decline in monthly returns as a firm’s entrenchment score increases
occurs not only when one moves from firms with very low entrenchment scores
to firms with very high entrenchment scores but also as E index scores increase
in the middle of the E index distribution. Moreover, the decline in monthly
returns as a firm’s entrenchment score increases holds equally true for both
equally weighted and value-weighted portfolios. In both cases, average returns
decrease monotonically as one moves to portfolios with higher entrenchment
scores.
Obviously, these summary statistics are only suggestive of a possible relationship
between the E index and stock returns in the 1990s. To explore this
possibility systematically, it is necessary to control for other factors, such as
systematic risk, that might be affecting stock returns for firms with different E
index scores.

Kết quả (Việt) 2:

ble 9
thống kê tóm tắt về chứng khoán chỉ số tham quyền cố vị trả về
cố vị chỉ số mức độ bình đẳng trọng Giá trị trọng lượng
Index 5-6 1,26% 1,51%
Chỉ số 4 1,40% 1,85%
Chỉ số 3 1,46% 1,93%
Index 2 1,59% 2,26%
Chỉ số 1 1,72% 2,33%
Index 0 1,74% 2,45%
bảng này làm rõ lợi nhuận trung bình hàng tháng của cổ phiếu các danh mục đầu tư cổ phiếu, gồm những mặt cùng
điểm số chỉ số tham quyền cố vị (0, 1, 2, 3, 4, hoặc 5-6) cho giai đoạn tháng 9 năm 1990-tháng mười hai 1999. Danh mục đầu tư
được xây dựng sử dụng trọng lượng bằng cổ phiếu và các vị trí trọng vào các cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của các công ty
vốn hóa thị trường. Các công ty 'điểm tham quyền cố vị đã được điều chỉnh khi cập nhật thông tin về các doanh nghiệp' của công ty
quy định quản trị trở nên có sẵn: Tháng Bảy năm 1993; Tháng 7 năm 1995; Một và tháng Hai năm 1998.
kết quả dựa trên danh mục đầu tư đều có trọng số. Nhưng chúng tôi thực hiện theo các văn học
bằng cách báo cáo khắp các kết quả dựa trên cả hai đều quan trọng và khách valueweighted
danh mục đầu tư.
Sự suy giảm này trong lợi nhuận hàng tháng là số điểm tham quyền cố vị của một công ty tăng
xảy ra không chỉ khi một người di chuyển từ các công ty có điểm cố vị rất thấp
cho các doanh nghiệp với số điểm tham quyền cố vị rất cao nhưng cũng như E điểm chỉ số tăng
ở giữa sự phân bố chỉ số E. Hơn nữa, sự suy giảm trong tháng
lợi nhuận là của một công ty điểm tham quyền cố vị tăng cũng được áp dụng đúng cho cả hai
danh mục đầu tư giá trị trọng không kém quan trọng và khách. Trong cả hai trường hợp, lợi nhuận trung bình
giảm đơn điệu như một động thái để danh mục đầu tư với quyền cố cao
điểm.
Rõ ràng, các thống kê tóm tắt chỉ gợi ý của một mối quan hệ có thể có
giữa các chỉ số E và lợi nhuận cổ phiếu trong năm 1990. Để khám phá này
có khả năng hệ thống, nó là cần thiết để kiểm soát các yếu tố khác, chẳng hạn như
rủi ro hệ thống, mà có thể ảnh hưởng lợi nhuận cổ phiếu cho các doanh nghiệp với E khác nhau
điểm chỉ số.