Expectations TheoryThe expectations

Expectations Theory
The expectations theory of the term structure states the following commonsense proposition: The interest rate on a long-term bond will equal an average of the shortterm
interest rates that people expect to occur over the life of the long-term bond.
For example, if people expect that short-term interest rates will be 10% on average
over the coming five years, the expectations theory predicts that the interest rate
on bonds with five years to maturity will be 10%, too. If short-term interest rates were
expected to rise even higher after this five-year period, so that the average shortterm
interest rate over the coming 20 years is 11%, then the interest rate on
20-year bonds would equal 11% and would be higher than the interest rate on fiveyear
bonds. We can see that the explanation provided by the expectations theory
for why interest rates on bonds of different maturities differ is that short-term interest
rates are expected to have different values at future dates.
The key assumption behind this theory is that buyers of bonds do not prefer
bonds of one maturity over another, so they will not hold any quantity of a bond if its expected return is less than that of another bond with a different maturity. Bonds
that have this characteristic are said to be perfect substitutes. What this means in
practice is that if bonds with different maturities are perfect substitutes, the expected
return on these bonds must be equal.
To see how the assumption that bonds with different maturities are perfect substitutes
leads to the expectations theory, let us consider the following two investment
strategies:
1. Purchase a one-year bond, and when it matures in one year, purchase another
one-year bond.
2. Purchase a two-year bond and hold it until maturity.
Because both strategies must have the same expected return if people are holding
both one- and two-year bonds, the interest rate on the two-year bond must equal
the average of the two one-year interest rates.

Kết quả (Việt) 1:

Lý thuyết kỳ vọngLý thuyết kỳ vọng của cấu trúc của thuật ngữ tiểu bang commonsense Döï sau: lãi suất trên một mối quan hệ lâu dài sẽ bằng mức trung bình của shorttermlãi suất tỷ giá mà mọi người Hy vọng sẽ xảy ra trong cuộc sống của các trái phiếu lâu dài.Ví dụ, nếu mọi người mong đợi những gì ngắn hạn lãi suất sẽ là 10% trên trung bìnhtrong năm năm tới, lý thuyết kỳ vọng dự báo rằng tỷ lệ lãi suấttrái phiếu với năm năm đến kỳ hạn thanh toán sẽ là 10%, quá. Nếu ngắn hạn lãi suất tỷ giádự kiến sẽ tăng cao hơn sau này thời gian năm năm, để trung bình shorttermlãi suất trong 20 năm tới là 11%, sau đó tỷ lệ lãi suất trên20 năm trái phiếu sẽ bằng 11% và sẽ cao hơn lãi suất trên fiveyeartrái phiếu. Chúng ta có thể thấy rằng những lời giải thích được cung cấp bởi lý thuyết kỳ vọngĐối với tại sao lãi suất trái phiếu của maturities khác nhau khác nhau là rằng lãi suất ngắn hạntỷ giá dự kiến sẽ có giá trị khác nhau tại ngày tháng trong tương lai.Giả định chính đằng sau lý thuyết này là người mua trái phiếu không thíchtrái phiếu của một kỳ hạn thanh toán khác, do đó, họ sẽ không giữ bất kỳ số lượng của một trái phiếu nếu trở lại dự kiến của nó là ít hơn của một trái phiếu với một kỳ hạn thanh toán khác nhau hơn. Trái phiếumà có đặc điểm này được gọi là sản phẩm thay thế hoàn hảo. Điều này có nghĩa là như thế nào trongthực tế là nếu trái phiếu với maturities khác nhau là hoàn hảo thay thế, dự kiếnlợi tức các trái phiếu phải được bình đẳng.Để xem làm thế nào các giả định rằng các trái phiếu với maturities khác nhau là hoàn hảo thay thếdẫn đến lý thuyết kỳ vọng, cho chúng tôi xem xét đầu tư sau haichiến lược:1. mua một trái phiếu trong một năm, và khi nó chín trong một năm, mua khácmột năm trái phiếu.2. mua một mối quan hệ hai năm và giữ nó cho đến khi trưởng thành.Bởi vì cả hai chiến lược phải có cùng một dự kiến sẽ trở lại nếu mọi người đang nắm giữcả hai năm một và hai trái phiếu, lãi suất trái phiếu hai năm phải bằngTrung bình lãi hai của một năm.

Kết quả (Việt) 2:

Kỳ vọng thuyết
Những kỳ vọng lý thuyết về cấu trúc hạn nêu các đề xuất commonsense sau: Lãi suất của trái phiếu dài hạn sẽ bằng mức trung bình của các dưỡng ngắn hạn
lãi suất mà người dân mong đợi xảy ra trong cuộc sống của các trái phiếu dài hạn.
Ví dụ , nếu mọi người mong đợi rằng lãi suất ngắn hạn sẽ là 10% trên trung bình
trong năm năm tới, các lý thuyết kỳ vọng dự đoán rằng lãi suất
trên trái phiếu với kỳ hạn năm năm tới sẽ là 10%, quá. Nếu lãi suất ngắn hạn đã được
dự kiến sẽ tăng cao hơn sau khoảng thời gian năm năm này, để các dưỡng ngắn hạn trung bình
lãi suất trong vòng 20 năm tới là 11%, thì lãi suất
trái phiếu 20 năm sẽ bằng 11% và sẽ thể cao hơn mức lãi suất trên fiveyear
trái phiếu. Chúng ta có thể thấy rằng lời giải thích được cung cấp bởi các lý thuyết kỳ vọng
cho lý do tại sao lãi suất trái phiếu kỳ hạn khác nhau có sự khác biệt là lãi suất ngắn hạn
lãi suất được dự kiến sẽ có giá trị khác nhau vào những ngày trong tương lai.
Các giả định then chốt đằng sau lý thuyết này là những người mua trái phiếu làm không thích
trái phiếu của một trưởng thành hơn người khác, vì vậy họ sẽ không giữ bất kỳ số lượng của một trái phiếu nếu lợi nhuận kỳ vọng của nó là ít hơn của một trái phiếu với kỳ hạn khác nhau. Trái phiếu
có đặc điểm này được cho là thay thế hoàn hảo. Điều này có nghĩa trong
thực tế là nếu trái phiếu với kỳ hạn khác nhau là thay thế hoàn hảo, dự kiến
lợi nhuận trên các trái phiếu này phải bằng nhau.
Để xem cách giả định rằng trái phiếu với kỳ hạn khác nhau là thay thế hoàn hảo
dẫn đến lý thuyết kỳ vọng, chúng ta hãy xem xét sau đây hai đầu tư
chiến lược:
1. Mua một trái phiếu một năm, và khi đến hạn trong vòng một năm, mua thêm
trái phiếu một năm.
2. Mua một trái phiếu hai năm và giữ nó cho đến khi trưởng thành.
Bởi vì cả hai chiến lược phải có sự trở lại dự kiến tương tự nếu người dân đang giữ
cả trái phiếu một và hai năm, lãi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm phải bằng
mức trung bình của hai lãi suất một năm.