This paper empirically investigates

This paper empirically investigates the determinants of domestic credit across a wide range of 24 EMEs over the period 2000–2011. We use dynamic panel data estimation techniques to examine the short-run and long-run effects of internal demand and external supply factors, external balances, and different measures of global economic and financial market conditions on domestic credit levels. We check the robustness of our empirical findings by considering the effects on domestic credit levels in EMEs of perceived global risk and global uncertainty as well as the period effect of the great global recession of 2008–09.
We obtain several notable empirical results. First, we find a strong persistence of domestic credit in EMEs, a finding we confirm using the second generation PUR test of Pesaran (2007). This result allows us to distinguish between the short run and the long run in interpreting the coefficients of the explanatory variables. Second, the empirical results indicate that loose monetary policy conditions in the domestic market, lending rate differences between domestic and global markets, and real trade openness systematically and positively contribute to domestic credit expansion. Third, we find that external balances contribute negatively to domestic credit expansion. Fourth, we find that perceived risk of extreme negative movements in global financial markets suppresses domestic credit.
Within this context, we investigate the economic and financial roots of our empirical results and discuss possible implications in the literature. The main empirical findings in this paper concern the role of loose monetary policy in domestic credit expansion, a result in line with Aisen and Franken (2010), Guo, and Stepanyan (2011), Elekdag and Wu (2011), Elekdag and Han (2012), and Magud et al. (2012). The remaining results also accord with recent papers, such as those by Takats (2010), Mendoza and Terrones (2012), and Lane and McQuade (2013). Future studies of this issue might use different panel data


estimation techniques, such as the system GMM panel and bias-corrected least square dummy variable estimators, to examine possible determinants of domestic credit levels in EMEs. On the other hand, another empirical strategy is that to employ a regime-dependent model for understanding behavior of domestic credit in EMEs. However, we also leave it to another study

Kết quả (Việt) 1:

Bài báo này empirically điều tra các yếu tố quyết định trong nước tín dụng trên một loạt các 24 EMEs trong khoảng thời gian năm 2000-2011. Chúng tôi sử dụng kỹ thuật động bảng dữ liệu dự toán để kiểm tra các tác động do ngắn và dài hạn của nhu cầu nội bộ và bên ngoài cung cấp các yếu tố, cân bằng bên ngoài, và các biện pháp khác nhau của toàn cầu kinh tế và điều kiện thị trường chính trên các cấp tín dụng trong nước. Chúng tôi kiểm tra mạnh mẽ của chúng tôi findings thực nghiệm bằng cách xem xét các hiệu ứng trên các cấp tín dụng trong nước trong EMEs của rủi ro toàn cầu nhận thức và sự không chắc chắn toàn cầu cũng như hiệu quả thời gian của cuộc Đại suy thoái toàn cầu trong năm 2008-09.Chúng tôi có được một số kết quả đáng chú ý thực nghiệm. Đầu tiên, chúng tôi nhiều một kiên trì mạnh mẽ của trong nước tín dụng trong EMEs, một finding chúng tôi confirm sử dụng thế hệ thứ hai thử nghiệm PUR của Pesaran (2007). Kết quả này cho phép chúng tôi để phân biệt giữa ngắn hạn và dài hạn trong giải thích coefficients biến giải thích. Thứ hai, các kết quả thực nghiệm cho thấy rằng chính sách tiền tệ lỏng lẻo các điều kiện trên thị trường trong nước, cho vay tỷ lệ khác biệt giữa thị trường trong nước và toàn cầu, và thương mại thực sự cởi mở có hệ thống và tích cực đóng góp để mở rộng tín dụng trong nước. Thứ ba, chúng tôi nhiều mà số dư bên ngoài đóng góp ảnh để mở rộng tín dụng trong nước. Thứ tư, chúng tôi nhiều mà coi nguy cơ cực phong trào trong thị trường toàn cầu chính phủ định ngăn chặn tín dụng trong nước.Within this context, we investigate the economic and financial roots of our empirical results and discuss possible implications in the literature. The main empirical findings in this paper concern the role of loose monetary policy in domestic credit expansion, a result in line with Aisen and Franken (2010), Guo, and Stepanyan (2011), Elekdag and Wu (2011), Elekdag and Han (2012), and Magud et al. (2012). The remaining results also accord with recent papers, such as those by Takats (2010), Mendoza and Terrones (2012), and Lane and McQuade (2013). Future studies of this issue might use different panel data estimation techniques, such as the system GMM panel and bias-corrected least square dummy variable estimators, to examine possible determinants of domestic credit levels in EMEs. On the other hand, another empirical strategy is that to employ a regime-dependent model for understanding behavior of domestic credit in EMEs. However, we also leave it to another study

Kết quả (Việt) 2:

Bài viết này thực nghiệm điều tra các yếu tố quyết định của tín dụng trong nước trên một phạm vi rộng của 24 EMES trong giai đoạn 2000-2011. Chúng tôi sử dụng các kỹ thuật ước lượng dữ liệu bảng năng động để kiểm tra những tác động ngắn hạn và dài hạn của nhu cầu nội bộ và các yếu tố bên ngoài cung cấp, số dư bên ngoài, và các biện pháp khác nhau của điều kiện thị trường kinh tế và tài chính toàn cầu trên fi mức tín dụng trong nước. Chúng tôi kiểm tra sự vững mạnh của ndings fi thực nghiệm của chúng tôi bằng cách xem xét các tác động trên mức tín dụng trong nước EMES của nhận thức rủi ro toàn cầu và bất ổn toàn cầu cũng như thời gian hiệu lực của suy thoái kinh tế toàn cầu lớn của 2008-09.
Chúng tôi có được một số kết quả thực nghiệm đáng chú ý. Đầu tiên, chúng ta fi nd một kiên trì mạnh mẽ của tín dụng trong nước EMES, một nding fi chúng con fi rm sử dụng thử nghiệm thế hệ thứ hai của PUR Pesaran (2007). Kết quả này cho phép chúng ta phân biệt giữa ngắn hạn và dài hạn trong việc giải thích Các hệ coef fi của các biến giải thích. Thứ hai, các kết quả thực nghiệm cho thấy điều kiện lỏng chính sách tiền tệ ở thị trường trong nước, cho vay chênh lệch tỷ giá giữa thị trường trong nước và thế giới, và mở cửa thương mại thực sự có hệ thống và tích cực đóng góp để mở rộng tín dụng trong nước. Thứ ba, chúng ta Fi NĐ rằng số dư bên ngoài đóng góp tiêu cực để mở rộng tín dụng trong nước. Thứ tư, chúng ta fi nd rằng rủi ro nhận thức tiêu cực của các phong trào cực đoan trong các thị trường tài chính toàn cầu ngăn chặn fi tín dụng trong nước.
Trong bối cảnh này, chúng tôi điều tra nguồn gốc tài chính kinh tế và fi của kết quả thực nghiệm của chúng tôi và thảo luận về những tác động có thể có trong các tài liệu. Các ndings fi thực nghiệm chính trong mối quan tâm giấy này vai trò của chính sách tiền tệ lỏng lẻo trong việc mở rộng tín dụng trong nước, một kết quả phù hợp với Aisen và Franken (2010), Guo, và Stepanyan (2011), Elekdag và Wu (2011), Elekdag và Han ( 2012), và Magud et al. (2012). Các kết quả còn lại cũng phù hợp với giấy tờ gần đây, chẳng hạn như những bằng Takats (2010), Mendoza và Terrones (2012), và Lane và McQuade (2013). Các nghiên cứu trong tương lai về vấn đề này có thể sử dụng dữ liệu panel khác nhau kỹ thuật ước lượng, chẳng hạn như hệ thống bảng điều khiển GMM và thiên vị sửa chữa ít nhất ước lượng biến giả vuông, để kiểm tra tố có khả năng các cấp tín dụng trong nước EMES. Mặt khác, một chiến lược thực nghiệm là để áp dụng một mô hình chế độ phụ thuộc vào việc tìm hiểu hành vi của tín dụng trong nước EMES. Tuy nhiên, chúng tôi cũng để lại nó cho một nghiên cứu khác