The shortcomings of our investment

The shortcomings of our investment approach
We apply a bottom-up fundamentals-based investment methodology and do not base our investments on macroeconomic trends and themes. This approach leads us to buy profitable companies with strong balance sheets, that benefit from a competitive edge that allows them to create shareholder value over time. Company valuation is also very important. We only invest in a company when its stock price offers a discount to its intrinsic value. As we have a long-term investment horizon, we are not willing to take short term bets on a positive outcome of Abenomics by investing in the obvious beneficiaries of the success of these policies. Since the start of the rally, investors have been essentially on the hunt for high-beta stocks and stocks in sectors like brokerage or real estate. Highly leveraged companies have generally performed better than more conservative companies, whereas small cap names have outperformed large caps. All this did not really play into our cards.

Investors have also been driving up prices of big quality growth companies that were already expensive before the rally and which have now become even more expensive. Companies like Fast Retailing, the operator of the Uniqlo clothing stores, Shimano, world leader in bicycle parts, or Sysmex, a global leader in clinical diagnostics, have benefited from the liquidity-driven stock rally, as they are well-know and obvious candidates for investors looking for growth in Japan. Fast Retailing, for instance is by far the largest constituent of the Nikkei 225 and makes up 10% of the index. These companies would fit perfectly well into our portfolio based on their fundamentals, however, as they trade with a significant premium to their intrinsic value, they are currently not eligible for investment.

Kết quả (Việt) 1:

Những thiếu sót của chúng tôi cách tiếp cận đầu tư
chúng tôi áp dụng một phương pháp dưới lên dựa trên nguyên tắc cơ bản đầu tư và không căn cứ của chúng tôi đầu tư vào xu hướng kinh tế vĩ mô và chủ đề. Cách tiếp cận này dẫn chúng tôi để mua các công ty có lợi nhuận với bảng cân đối mạnh mẽ, mà hưởng lợi từ một cạnh tranh mà cho phép họ để tạo ra giá trị cổ đông theo thời gian. Công ty đánh giá là cũng rất quan trọng. Chúng tôi chỉ đầu tư vào một công ty khi giá cổ phiếu của nó cung cấp một giảm giá cho giá trị nội tại của nó. Khi chúng tôi có một chân trời đầu tư dài hạn, chúng tôi là không sẵn sàng chấp nhận ngắn hạn cược một kết quả tích cực của Abenomics bằng cách đầu tư trong những người hưởng lợi rõ ràng của sự thành công của các chính sách này. Kể từ khi bắt đầu các cuộc biểu tình, nhà đầu tư đã về cơ bản trên săn cho cao-beta cổ phiếu và cổ phiếu trong các lĩnh vực như môi giới hoặc bất động sản. Đánh giá cao những công ty đã nói chung thực hiện tốt hơn so với công ty bảo thủ hơn, trong khi nhỏ cap tên có tốt hơn mũ lớn. Tất cả điều này đã không thực sự chơi vào thẻ của chúng tôi.

Nhà đầu tư cũng đã lái xe lên giá của công ty lớn chất lượng tăng trưởng đó đã được đắt tiền trước khi các cuộc biểu tình và mà bây giờ đã trở nên đắt tiền hơn. Các công ty như nhanh bán lẻ, nhà điều hành của các cửa hàng quần áo Uniqlo, Shimano, nhà lãnh đạo thế giới trong các bộ phận xe đạp, hoặc Sysmex, một nhà lãnh đạo toàn cầu trong chẩn đoán lâm sàng, đã hưởng lợi từ các phương tiện thanh toán thúc đẩy cổ phiếu cuộc biểu tình, khi họ cũng-biết và ứng cử viên rõ ràng cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự phát triển ở Nhật bản. Nhanh chóng bán lẻ, cho ví dụ là bởi đến nay các thành phần lớn nhất của chỉ số Nikkei 225 và chiếm khoảng 10% của các chỉ số. Các công ty này sẽ phù hợp với hoàn toàn vào danh mục đầu tư của chúng tôi dựa trên nguyên tắc cơ bản của họ, Tuy nhiên, như họ thương mại với một phí bảo hiểm đáng kể để giá trị nội tại của họ, họ hiện đang không đủ điều kiện cho đầu tư.

Kết quả (Việt) 2:

Những thiếu sót của phương pháp đầu tư của chúng tôi
Chúng tôi áp dụng một phương pháp đầu tư từ dưới lên dựa trên nguyên tắc cơ bản và không cơ sở đầu tư của chúng tôi về các xu hướng kinh tế vĩ mô và chủ đề. Cách tiếp cận này dẫn chúng ta đến mua các công ty có lợi nhuận với bảng cân đối mạnh, lợi ích mà từ một lợi thế cạnh tranh cho phép họ tạo ra giá trị cổ đông theo thời gian. Định giá công ty cũng rất quan trọng. Chúng tôi chỉ đầu tư vào một công ty khi giá cổ phiếu của nó cung cấp giảm giá cho giá trị nội tại của nó. Khi chúng ta có một chân trời đầu tư dài hạn, chúng tôi không sẵn sàng chấp nhận cược ngắn hạn vào một kết quả tích cực của Abenomics bằng cách đầu tư trong những người hưởng lợi rõ ràng của sự thành công của các chính sách này. Kể từ khi bắt đầu các cuộc biểu tình, các nhà đầu tư đã cơ bản trên hunt cho cổ phiếu cao-beta và cổ phiếu trong các lĩnh vực như môi giới hoặc bất động sản. Nói chung là các công ty có đòn bẩy cao đã thực hiện tốt hơn so với các công ty bảo thủ hơn, trong khi tên vốn hóa nhỏ đã vượt trội so với các mã lớn. Tất cả điều này đã không thực sự chơi vào thẻ của chúng tôi. Các nhà đầu tư cũng đã được đẩy giá của các công ty chất lượng tăng trưởng lớn đều đã tốn kém trước khi các cuộc biểu tình và hiện đã trở nên đắt đỏ hơn. Các công ty như Fast Retailing, nhà điều hành của các cửa hàng quần áo Uniqlo, Shimano, đầu thế giới về phụ tùng xe đạp, hoặc Sysmex, một nhà lãnh đạo toàn cầu trong chẩn đoán lâm sàng, đã được hưởng lợi từ các cổ phiếu thanh khoản tăng điều khiển, vì chúng cũng-biết và rõ ràng các ứng cử viên cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tăng trưởng tại Nhật Bản. Fast Retailing, ví dụ đến nay là thành phần lớn nhất của chỉ số Nikkei 225 và chiếm 10% của chỉ số. Các công ty này sẽ phù hợp hoàn toàn tốt vào danh mục đầu tư của chúng tôi dựa trên nguyên tắc cơ bản của họ, tuy nhiên, khi họ giao dịch với mức lãi đáng kể cho giá trị nội tại của họ, họ hiện không đủ điều kiện để đầu tư.