To understand reinvestment risk, su

To understand reinvestment risk, suppose that Irving the investor has a holding period of two years and decides to purchase a $1,000 one-year bond at face value and then purchase another one at the end of the first year. If the initial interest rate is 10%, Irving will have $1,100 at the end of the year. If the interest rate on one-year bonds rises to 20% at the end of the year, as in Table 3.2, Irving will find that buying
$1,100 worth of another one-year bond will leave him at the end of the second year with

$1,100 × 11 + 0.20 2 = $1,320. Thus, Irving’s two-year return will be

($1,320 — $1,000 2> $1,000 = 0.32 = 32%, which equals 14.9% at an annual rate. In this case, Irving has earned more by buying the one-year bonds than if he had initially purchased the two-year bond with an interest rate of 10%. Thus, when Irving has a holding period that is longer than the term to maturity of the bonds he purchases, he benefits from a rise in interest rates. Conversely, if interest rates on one-year bonds fall to 5% at the end of the year, Irving will have only $1,155 at the end of two years: $1,100 × 11 + 0.05 2 . Thus, his two-year return will be 1$1,155 — $1,000 2>
$1,000 = 0.155 = 15.5%, which is 7.2% at an annual rate. With a holding period
greater than the term to maturity of the bond, Irving now loses from a fall in interest rates.

Kết quả (Việt) 2:

Để hiểu rõ nguy cơ tái đầu tư, giả sử rằng Irving các nhà đầu tư có một thời gian nắm giữ trong hai năm và quyết định mua một năm trái phiếu $ 1,000 với giá trị bề mặt và sau đó mua một số khác vào cuối năm đầu tiên. Nếu lãi suất ban đầu là 10%, Irving sẽ có $ 1100 vào cuối năm nay. Nếu lãi suất trên trái phiếu một năm tăng lên đến 20% vào cuối năm, như trong Bảng 3.2, Irving sẽ thấy rằng mua
1100 $ giá trị của một trái phiếu trong một năm sẽ bỏ anh ta vào cuối năm thứ hai với 1100 $ × 11 + 0,20 2 = 1320 $. Như vậy, hai năm trở lại Irving sẽ là ($ 1320 -. 1000 $ 2> $ 1.000 = 0,32 = 32%, bằng với 14,9% ở tốc độ hàng năm Trong trường hợp này, Irving đã giành được nhiều hơn bằng cách mua trái phiếu một năm hơn nếu ông có ban đầu mua trái phiếu hai năm với mức lãi suất là 10%. Như vậy, khi Irving có một thời gian nắm giữ đó là dài hơn thời hạn đến ngày đáo hạn của trái phiếu ông mua, ông được hưởng lợi từ sự gia tăng lãi suất. Ngược lại, nếu lãi suất lãi trái phiếu một năm giảm xuống 5% vào cuối năm nay, Irving sẽ chỉ có $ 1,155 vào cuối hai năm: $ 1,100 × 11 + 0,05 2 Như vậy, trả lại trong hai năm của mình sẽ được 1 $ 1,155 - $ 1,000 2. > 1.000 $ = 0,155 = 15,5%, trong đó là 7,2% với tốc độ hàng năm. Với một thời gian nắm giữ lớn hơn thời hạn đến ngày đáo hạn của trái phiếu, Irving giờ mất từ một giảm lãi suất.