Figure 23.2 shows how the yield spr

Figure 23.2 shows how the yield spread on U.S. corporate bonds varies with the bond’s risk. Bonds rated Aaa by Moody’s are the highest-grade bonds and are issued only by blue-chip companies. The promised yield on these bonds has on average been 1% higher than the yield on Treasuries. Baa bonds are rated three notches lower; the yield spread on these bonds has averaged over 2%. At the bottom of the heap are high-yield or “junk” bonds.
There is considerable variation in the yield spreads on junk bonds; a typical spread might be about 5% over Treasuries, but, as we saw in the case of the Six Flags bond, spreads can go skyward as companies approach distress. Remember these are promised yields and companies don’t always keep their promises. Many high-yielding bonds have defaulted, while some of the more successful issuers have called their debt, thus depriving their holders of the prospect of a continuing stream of high coupon payments. So while the promised yield on junk bonds has averaged 5% more than yields on Treasuries, the annual return since 1980 has been less than 2% higher.

Kết quả (Việt) 1:

Con số 23.2 cho thấy làm thế nào sản lượng lây lan trên trái phiếu công ty Hoa Kỳ với các trái phiếu rủi ro khác nhau. Trái phiếu xếp Aaa bởi Moody's là trái phiếu highest-grade và được phát hành bởi công ty blue-chip. Sản lượng đã hứa các trái phiếu trung bình là 1% so với sản lượng vào kho bạc. Baa trái phiếu được xếp hạng ba notches thấp; sản lượng lây lan trên trái phiếu các khoảng hơn 2%. Ở dưới cùng của heap là năng suất cao hoặc "rác" liên kết. Đó là các biến đổi đáng kể trong sự chênh lệch sản lượng trái phiếu rác; một sự lây lan điển hình có thể là khoảng 5% qua kho bạc, nhưng, như chúng ta đã thấy trong trường hợp của bond Six Flags, chênh lệch có thể đi lên trời như công ty tiếp cận nạn. Hãy nhớ rằng đây hứa với sản lượng và công ty luôn không giữ lời hứa của họ. Rất nhiều năng suất cao trái phiếu đã cài đặt sẵn, trong khi một số người thành công có gọi là nợ của họ, do đó lấy đi của chủ sở hữu của khách hàng tiềm năng của một dòng liên tục của các phiếu giảm giá cao thanh toán. Vì vậy, trong khi sản lượng đã hứa junk trái phiếu có trung bình 5% nhiều hơn sản lượng vào kho bạc, lợi nhuận hàng năm kể từ năm 1980 đã có ít hơn 2% cao hơn.

Kết quả (Việt) 2:

Hình 23.2 cho thấy năng suất lây lan vào trái phiếu doanh nghiệp Mỹ thay đổi với rủi ro của trái phiếu. Trái phiếu của Moody đánh giá Aaa là trái phiếu cao nhất lớp và chỉ cấp cho các công ty blue-chip. Năng suất hứa trên các trái phiếu có trung bình cao hơn so với lãi suất trái phiếu Kho bạc 1%. Trái phiếu Baa được đánh giá ba bậc thấp; năng suất lây lan trên các trái phiếu có trung bình hơn 2%. Ở dưới cùng của đống là có năng suất cao, trái phiếu "rác".
Có sự khác biệt đáng kể trong việc lây lan Lợi suất trái phiếu rác; một lan rộng điển hình có thể được khoảng 5% so với trái phiếu kho bạc, nhưng, như chúng ta đã thấy trong trường hợp của các trái phiếu Six Flags, lây lan có thể đi lên trời như các công ty tiếp cận nạn. Ghi đây là sản lượng đã hứa và các công ty không phải luôn luôn giữ lời hứa của họ. Nhiều trái phiếu có năng suất cao đã mặc định, trong khi một số các tổ chức phát hành thành công hơn đã được gọi là nợ của họ, do đó lấy đi người của họ về triển vọng của một dòng liên tục của khoản thanh toán coupon cao. Vì vậy, trong khi năng suất hứa trái phiếu rác có trung bình hơn 5% so với sản lượng trên trái phiếu kho bạc, sự trở lại hàng năm kể từ năm 1980 đã cao hơn ít hơn 2%.