Airline Financial Ratios 65This is

Airline Financial Ratios 65

This is a useful ratio for investors to evaluate their investment in BA ordinary shares compared to other investment opportunities. But it only takes account of dividends returns, and not of expected future capital gains. BA’s yield on 26 July 2001 was 4.4 per cent compared to the yield on the companies in the Financial Times all-share index of 2.6 per cent. No calculation has been possible between 2001 and 2006.

Yields on firms in the services sector (3 per cent) tended to be lower than those in the general industrial sector (4.4 per cent). Higher yields tend to compensate for slow or variable growth in earnings per share, as was the case for BA.

Market capitalisation Market share price per share multiplied by the number of shares outstanding.

Market capitalisation will change in line with changes in share price, and the number of shares issued. Normally, the share price would be depressed by any large new issue of shares. Market capitalisation is shown for other airlines in Table 6.2.


Table 3.11 British Airways Group − Market capitalisation

At 31 March 2005 2006
Shares issued at end of year (million) 1,060.20 1,130.90
Share price (£) at year end 2.64 3.53
Market capitalisation (£ million) 2,799 3,992

Earnings per share Profit after tax attributed to the parent company shareholders (i.e., after allowing for minority interests) divided by the number of ordinary shares issued.

The absolute value and growth in this ratio has traditionally been a key target for the management of quoted companies, and one of the most important benchmarks for investment analysts. While it is still in widespread use, increased emphasis is now being placed on cash based ratios (see Equity value/EBDRIT above), as well as measures of economic value added. This is because, like many other ratios, it is susceptible to distortion by one-off items.


Table 3.12 British Airways Group − Earnings per share (EPS)

2004/2005 2005/2006
Weighted average no.shares (million) 1,071.10 1,116.20
Net profit for the year (£ million) 377 451
Basic earnings per share (UK pence) 35.2 40.4

The ratio has the advantage over measures such as net profit by itself. This is because a company could increase net profit merely by acquiring another profitable company

66 Airline Finance

by issuing new shares. Earnings per share, however, would not automatically increase.

Earnings per share can also be calculated on a fully diluted basis. This allows for the future issue of further shares for employee share options, and from the convertible capital bonds. This would have increased the number of shares issued by BA over 2005/2006 to 1,138.5 million. Profit would also be increased by £2 million to allow for the elimination of convertible bond interest (for only part of the year). The net result of these changes would be to reduce BA’s earnings per share to 39.8 pence in 2005/2006 on a diluted basis.

BA used this metric in their share option plan between 1999 and 2006: options were granted if EPS increased by more than 4 per cent above the retail price index (averaged over three consecutive years).

Price/earnings ratio Market price per share divided by earnings per share.

The price/earnings (P/E) ratio shows how many years of current earnings are necessary to cover the share price. However, the stock market is always looking ahead, and if earnings are expected to increase strongly over the next few years this will push up the share price and result in higher P/E ratios as measured against current or latest historical figures. That is why growth or high technology shares often have high P/E ratios. To take some of this effect into account, the P/E ratio is sometimes calculated on a prospective basis, using a forecast of earnings per share for the year ahead.

It can be seen from Table 3.13 that BA’s share price increased faster than earnings in 2005/2006, but its P/E is still well below the 20 plus levels achieved by the fast expanding low cost carriers.

Kết quả (Việt) 1:

Tỷ lệ tài chính hãng 65Đây là một tỉ lệ hữu ích cho các nhà đầu tư để đánh giá đầu tư của họ trong BA cổ phiếu bình thường so với các cơ hội đầu tư khác. Nhưng nó chỉ cần có tài khoản cổ tức trả lại, và không phải là dự kiến tăng vốn trong tương lai. BA ngày 26 tháng 7 năm 2001 đã 4,4 phần trăm so với sản lượng trên các công ty trong chỉ mục tất cả chia sẻ của Financial Times của 2,6 phần trăm. Tính toán không có được có thể từ năm 2001 đến năm 2006.Sản lượng trên công ty trong lĩnh vực dịch vụ (3 phần trăm) có xu hướng thấp hơn so với những người trong ngành công nghiệp tổng quát (4,4 phần trăm). Sản lượng cao hơn có xu hướng để bù đắp cho sự tăng trưởng chậm hoặc thay đổi trong thu nhập trên mỗi cổ phần, như là trường hợp cho BA.Giá thị trường capitalisation thị trường chia sẻ một phần nhân với số cổ phần vượt trội.Market capitalisation sẽ thay đổi phù hợp với những thay đổi trong giá cổ phiếu và số cổ phiếu phát hành. Thông thường, giá cổ phiếu sẽ được chán nản bởi bất kỳ vấn đề mới lớn cổ phần. Market capitalisation được hiển thị cho các hãng hàng không trong bảng 6.2.Bảng 3,11 British Airways nhóm − Market capitalisationTại 31 tháng 2005 2006Cổ phiếu phát hành cuối năm (triệu) 1,060.20 1,130.90Chia sẻ giá (£) năm cuối 2.64 3,53Market capitalisation (£ triệu) 2.799 3.992Thu nhập trên mỗi cổ phần lợi nhuận sau thuế do các cổ đông công ty mẹ (tức là, sau khi cho phép đối với lợi ích dân tộc thiểu số) chia cho số thông thường chia sẻ đã ban hành.Giá trị tuyệt đối và tăng trưởng ở tỷ lệ này theo truyền thống đã là một mục tiêu quan trọng đối với sự quản lý của công ty trích dẫn và là một trong những tiêu chuẩn quan trọng nhất cho các nhà phân tích đầu tư. Trong khi nó vẫn còn trong sử dụng rộng rãi, tăng nhấn mạnh là bây giờ được đặt trên tiền dựa trên tỷ lệ (xem vốn chủ sở hữu giá trị/EBDRIT ở trên), cũng như các biện pháp kinh tế giá trị gia tăng. Điều này là bởi vì, giống như nhiều tỷ lệ khác, nó là dễ bị biến dạng bởi các mục duy nhất.Bảng 3.12 British Airways nhóm − thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) 2004-2005 2005-2006Tính trung bình no.shares (triệu) 1,071.10 1,116.20Net lợi nhuận cho năm (£ triệu) 377 451Cơ bản thu nhập mỗi cổ phiếu (UK pence) 35,2 40.4Tỷ lệ có lợi thế hơn các biện pháp như lợi nhuận ròng của chính nó. Điều này là do một công ty có thể tăng lợi nhuận ròng chỉ đơn thuần bằng cách mua lại một công ty có lợi nhuận khác 66 hãng tài chínhbằng cách phát hành cổ phiếu mới. Thu nhập trên mỗi cổ phần, Tuy nhiên, sẽ không tự động tăng.Thu nhập trên mỗi cổ phần cũng có thể được tính toán trên cơ sở đầy đủ pha loãng. Điều này cho phép các vấn đề trong tương lai của chia sẻ thêm cho các nhân viên chia sẻ tùy chọn và từ các trái phiếu chuyển đổi vốn. Điều này sẽ tăng số lượng cổ phiếu phát hành bởi BA hơn 2005/2006 đến 1,138.5 triệu. Lợi nhuận cũng sẽ được tăng lên bởi 2 triệu bảng Anh cho phép loại bỏ lãi suất trái phiếu chuyển đổi (đối với chỉ là một phần của năm). Kết quả của những thay đổi này sẽ là giảm của bà thu nhập mỗi cổ phiếu đến 39.8 pence năm 2005/2006 trên cơ sở pha loãng.Bà sử dụng số liệu này trong kế hoạch của họ tùy chọn chia sẻ từ năm 1999 đến năm 2006: tùy chọn đã được cấp nếu EPS tăng lên bởi hơn 4 phần trăm ở trên chỉ số giá bán lẻ (trung bình hơn 3 năm liên tiếp).Giá/thu nhập tỷ lệ thị trường giá cả cho mỗi cổ phần chia cho thu nhập trên mỗi cổ phần.Tỷ giá/thu nhập (P/E) cho thấy bao nhiêu năm hiện tại thu nhập là cần thiết để bao gồm giá cổ phiếu. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán luôn luôn nhìn về phía trước, và nếu khoản thu nhập dự kiến sẽ tăng mạnh trong vài năm tới đây sẽ đẩy lên giá cổ phiếu và kết quả là cao hơn tỉ lệ P/E được đo so với con số hiện tại hoặc đặt lịch sử. Đó là lý do tại sao cổ phiếu tăng trưởng hoặc công nghệ cao thường có tỉ lệ P/E cao. Để có một số hiệu ứng này vào tài khoản, tỉ lệ P/E đôi khi tính toán trên cơ sở tiềm năng, bằng cách sử dụng một thời của các khoản thu nhập mỗi cổ phiếu trong năm trước.Nó có thể được xem từ bảng 3.13 BA rằng giá cổ phiếu đã tăng nhanh hơn so với các khoản thu nhập trong năm 2005/2006, nhưng P/E của nó vẫn còn dưới 20 cộng với mức độ đạt được các tàu sân bay nhanh với chi phí thấp mở rộng.

Kết quả (Việt) 2:

Chỉ số tài chính Airline 65

Đây là một tỷ lệ rất hữu ích cho các nhà đầu tư để đánh giá đầu tư của họ trong BA cổ phiếu phổ thông so với các cơ hội đầu tư khác. Nhưng chỉ cần tài khoản cổ tức lợi nhuận, và không tăng vốn, trong tương lai dự kiến. Năng suất của BA vào ngày 26 Tháng Bảy năm 2001 là 4,4 phần trăm so với lãi suất trái phiếu các công ty trong chỉ số tất cả các chia sẻ Financial Times 2,6 phần trăm. Không tính đã có thể có giữa năm 2001 và năm 2006.

Lợi tức doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ (3 phần trăm) có xu hướng thấp hơn so với những người trong ngành công nghiệp tổng hợp (4,4 phần trăm). Sản lượng cao hơn có xu hướng bù đắp cho sự tăng trưởng chậm hoặc biến trong thu nhập trên mỗi cổ phiếu, như là trường hợp cho BA.

Giá cổ phiếu vốn hóa thị trường thị trường mỗi cổ phiếu nhân với số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Vốn hóa thị trường sẽ thay đổi phù hợp với những thay đổi trong giá cổ phiếu, và số lượng cổ phiếu phát hành. Thông thường, giá cổ phiếu sẽ bị trầm cảm bởi bất kỳ vấn đề mới lớn của cổ phiếu. Vốn hóa thị trường được hiển thị cho các hãng hàng không khác trong Bảng 6.2.


Bảng 3.11 British Airways Group - Vốn hóa thị trường

Tại ngày 31 tháng ba năm 2005 2006
Cổ phiếu phát hành vào cuối năm (triệu) 1,060.20 1,130.90
Giá cổ phiếu (£) vào cuối năm 2,64 3,53
Vốn hóa thị trường (£ triệu ) 2799 3992

lãi trên lợi nhuận cổ phiếu sau thuế phân bổ cho cổ đông công ty mẹ (tức là, sau khi cho phép cho cổ đông thiểu số) chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông phát hành.

các giá trị tuyệt đối và tăng trưởng ở tỷ lệ này lại thường là một mục tiêu quan trọng cho việc quản lý các công ty niêm yết, và một trong những tiêu chuẩn quan trọng nhất đối với các nhà phân tích đầu tư. Trong khi nó vẫn được sử dụng rộng rãi, nhấn mạnh tăng hiện đang được đặt trên tỷ lệ dựa trên tiền mặt (xem giá trị vốn chủ sở hữu / EBDRIT ở trên), cũng như các biện pháp có giá trị kinh tế bổ sung. Điều này là bởi vì, giống như nhiều tỷ lệ khác, nó là dễ bị bóp méo bởi các mặt hàng một lần.


Bảng 3.12 British Airways Group - Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS)

2004/2005 2005/2006
no.shares Bình quân (triệu) 1,071.10 1,116.20
Lợi nhuận thuần cho năm (£ triệu) 377 451
lãi cơ bản trên cổ phiếu (Anh pence) 35,2 40,4

tỷ lệ có lợi thế hơn các biện pháp như lợi nhuận ròng của chính nó. Điều này là do một công ty có thể tăng lợi nhuận ròng chỉ bằng cách mua lại một công ty khác có lợi nhuận

66 hãng hàng không Tài chính

bằng cách phát hành cổ phiếu mới. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu, tuy nhiên, sẽ không tự động tăng.

Lãi cơ bản trên cổ phiếu cũng có thể được tính toán trên cơ sở pha loãng hoàn toàn. Điều này cho phép các vấn đề tương lai của cổ phiếu thêm cho tùy chọn chia sẻ nhân viên, và từ trái phiếu chuyển đổi vốn. Điều này sẽ tăng số lượng cổ phiếu phát hành bằng BA trong 2005/2006 đến 1,138.5 triệu. Lợi nhuận cũng sẽ được tăng thêm 2 triệu £ cho phép về việc xoá bỏ lãi suất trái phiếu chuyển đổi (chỉ trong một năm). Kết quả của những thay đổi này sẽ có thể giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu BA đến 39,8 pence trong 2005/2006 trên cơ sở pha loãng.

BA sử dụng số liệu này trong kế hoạch lựa chọn cổ phiếu của họ từ năm 1999 đến năm 2006: tùy chọn đã được cấp nếu EPS tăng hơn 4 phần trăm ở trên chỉ số giá bán lẻ (trung bình hơn ba năm liên tiếp).

Giá / thu nhập tỷ lệ giá thị trường mỗi cổ phần chia thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

các giá / thu nhập (P / E) tỷ lệ cho thấy bao nhiêu năm của thu nhập hiện hành là cần thiết để trang trải giá cổ phiếu. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán luôn luôn nhìn về phía trước, và nếu thu nhập dự kiến sẽ tăng mạnh trong vài năm tiếp theo này sẽ đẩy giá cổ phiếu lên và dẫn đến tỷ lệ P / E cao hơn như đo với hiện tại hoặc nhân vật lịch sử mới nhất. Đó là lý do tại sao tăng trưởng hoặc công nghệ cao cổ phiếu thường có tỷ lệ P / E cao. Để có một số hiệu ứng này vào tài khoản, / P E đôi khi được tính toán trên cơ sở tiềm năng, sử dụng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong năm trước.

Nó có thể được nhìn thấy từ Bảng 3.13 mà giá cổ phiếu của BA tăng nhanh hơn thu nhập trong 2005/2006, nhưng P / E vẫn là thấp hơn 20 cấp độ cộng đạt được bởi các hãng hàng không giá rẻ nhanh chóng mở rộng.