Figs. 1 and 2 present the impulse r

Figs. 1 and 2 present the impulse responses of current account and real output to a one-standard-deviation positive exchange rate shock (indicating depreciation) in each country over 48 quarters. The median target responses in each chartwith 16 percent and 84 percent quintiles are plotted. As shown in Fig. 1, in Latin American countries, the current account generally improves for the first 4–8 quarters after the exchange rate depreciation, which is consistent with the conventional view that the depreciation of realexchange rate increases the trade balance by making domestic goods more competitive. In Asian countries, the current account improves in the Philippines and Indonesia. More interestingly, the current accounts in Malaysia and Korea exhibit the phenomenon known as ‘‘J-curve’’, that is, in response to exchange rate depreciation, the current account first worsens (marginally significantly for Malaysia) before improving and eventually reaching the long-run equilibrium. Inthe developed countries, the current account improves significantly in Canada, Switzerland, Austria (marginally significant), while it decreases significantly in Australia, New Zealand, and Portugal. There is no significant change inDenmark or the Netherlands. Does improvement in current accounts after exchange rate depreciation imply unambiguous expansion of output? Not necessarily. Fig. 2 displays the response of output to a positive exchange rate shock. It is noticeable that, in Latin American countries, current accounts generally improve but outputs are depressed simultaneously in all Latin American countries. The current account also improves and output deteriorates in response to exchange rate depreciation in the Philippines and Indonesia. Diaz-Alejandro (1963) points out that an observer of devaluation could be puzzled to see that devaluations resulted in an improvement of the trade balance which was accompanied by a decline in the level of total output. Kim and Ying (2007) havesimilar findings. This is not a bizarre result. First, the observed improvement in the current account may not be achieved through an export boom but through a deep contraction in imports as a result of output contraction (see Frankel, 2005). Second, the contractionary effects from exchange rate depreciation may offset the expansionary effect on trade balance, making the overall output decrease.Therefore, the behavior of the current account does not have a direct bearing on the behavior of output in response to an exchange rate shock. The phenomenon of current account and output responding oppositely might pose a dilemma forpolicy-makers: Exchange rate policy aiming to result in expenditure-switching that leads to a boost in the production oftradable goods may have contractionary side effects on the overall economic activity. Thus, there will be a trade-off between achieving high output growth and a strong balance-of-payments by using exchange rate policy. The effect is least discerniblein Switzerland and New Zealand, whose current account and output behave quite consistently.The Latin American countries are very homogenous in that the current account generally improves while output decreases after exchange rate depreciation, which is quite consistent with the uniformly negative cross correlations atnegative lags reported in Table 1

Kết quả (Việt) 1:

Figs. 1 và 2 hiện nay các phản ứng xung của tài khoản hiện tại và thực tế đầu ra một cú sốc một tiêu chuẩn độ lệch tỷ giá hối đoái thuận (cho thấy chi phí khấu hao) ở mỗi nước hơn 48 khu. Các phản ứng mục tiêu trung bình mỗi chartwith 16% và 84% quintiles được âm mưu. Như minh hoạ trong hình 1, ở các nước Mỹ Latin, tài khoản hiện tại thường cải thiện cho vòng 4-8 khu sau khi khấu hao tỷ giá hối đoái, là phù hợp với quan điểm thông thường chi phí khấu hao của realexchange tỷ lệ tăng số dư thương mại bằng cách hàng hoá trong nước cạnh tranh hơn. Quốc gia Châu á, tài khoản hiện tại cải thiện ở Philippin và Indonesia. Thêm thú vị, các tài khoản hiện tại ở Malaysia và Triều tiên triển lãm hiện tượng được gọi là '' J-đường cong '', có nghĩa là, để đáp ứng với tỷ giá hối đoái khấu hao, tài khoản hiện tại chính nặng hơn (nhẹ significantly cho Malaysia) trước khi cải thiện và cuối cùng đạt đến trạng thái cân bằng lâu dài. Inthe nước phát triển, cải thiện tài khoản hiện tại significantly ở Canada, Thụy sĩ, Áo (nhẹ significant), trong khi nó làm giảm significantly tại Úc, New Zealand, và Bồ Đào Nha. Có là không có significant thay đổi inDenmark hoặc Hà Lan. Để cải thiện trong tài khoản hiện tại sau khi tỷ giá hối đoái khấu hao ngụ ý rõ ràng mở rộng lượng? Không nhất thiết phải. Hình 2 Hiển thị các phản ứng của đầu ra cho một cú sốc tỷ giá tích cực. Nó là đáng chú ý rằng, ở các nước Mỹ Latin, hiện tại tài khoản thường cải thiện nhưng kết quả đầu ra được chán nản đồng thời trong tất cả các nước Mỹ Latinh. Tài khoản hiện tại cũng cải thiện và sản lượng hủy để đáp ứng với tỷ giá hối đoái khấu hao trong Philippines và Indonesia. Diaz-Alejandro (1963) chỉ ra rằng một người quan sát của mất giá có thể được bối rối để xem devaluations dẫn tới một sự cải tiến của sự cân bằng thương mại được tháp tùng bởi một sự suy giảm trong mức độ tổng sản lượng. Kim và Ying (2007) havesimilar findings. Đây không phải là một kết quả kỳ lạ. Trước tiên, việc cải thiện quan sát trong tài khoản hiện tại có thể không thể đạt được thông qua một bùng nổ xuất khẩu, nhưng thông qua một co sâu trong nhập khẩu là kết quả của sự co đầu ra (xem Frankel, 2005). Thứ hai, những tác động contractionary từ khấu hao tỷ giá có thể bù đắp các hiệu ứng expansionary trên số dư thương mại, làm cho đầu ra tổng thể giảm. Do đó, hành vi của tài khoản hiện tại không có mang trực tiếp vào các hành vi lượng để đáp ứng với một cú sốc tỷ giá hối đoái. Hiện tượng của tài khoản hiện tại và sản lượng đáp ứng oppositely có thể đưa ra một tiến thoái lưỡng nan forpolicy-các nhà sản xuất: chính sách tỷ giá hối đoái nhằm dẫn đến chi phí-chuyển đổi dẫn đến một tăng trong sản xuất oftradable hàng có thể có tác dụng phụ contractionary về hoạt động kinh tế nói chung. Do đó, sẽ có một sự đánh đổi giữa đạt được tốc độ tăng trưởng sản lượng cao và cân bằng toán của mạnh mẽ bằng cách sử dụng chính sách tỷ giá hối đoái. Hiệu quả là ít nhất discerniblein Thụy sĩ và New Zealand, có tài khoản hiện tại và sản lượng hành xử khá nhất quán. Các quốc gia châu Mỹ La tinh đang rất đồng nhất trong đó tài khoản hiện tại nói chung cải thiện trong khi sản lượng giảm sau khi tỷ giá hối đoái khấu hao, mà là khá phù hợp với atnegative thống nhất tiêu cực tương quan qua chậm lại báo cáo trong bảng 1

Kết quả (Việt) 2:

Figs. 1 và 2 trình bày các phản ứng xung của tài khoản vãng lai và sản lượng thực tế để một một tiêu chuẩn độ lệch tỷ giá tích cực sốc (chỉ khấu hao) tại mỗi quốc gia qua 48/4. Các phản ứng tiêu trung bình trong mỗi chartwith 16 phần trăm và 84 phần trăm các nhóm được vẽ. Như thể hiện trong hình. 1, ở các nước Mỹ Latin, các tài khoản hiện tại nói chung được cải thiện cho các tiên fi 4-8 quý sau khi khấu hao tỷ giá, điều này phù hợp với quan điểm thông thường cho rằng tỷ lệ khấu hao của realexchange tăng cán cân thương mại bằng cách làm cho hàng hóa trong nước cạnh tranh hơn. Ở các nước châu Á, các tài khoản vãng lai được cải thiện ở Philippines và Indonesia. Thêm thú vị, các tài khoản hiện tại Malaysia và Hàn Quốc triển lãm các hiện tượng được gọi là '' đường cong J '', đó là, trong phản ứng trao đổi khấu hao tỷ lệ, tài khoản gốc đầu tiên hiện nặng hơn (nhẹ trong yếu đáng fi cho Malaysia) trước khi hoàn thiện và cuối cùng đạt dài hạn trạng thái cân bằng. Inthe các nước phát triển, các tài khoản vãng lai được cải thiện trong yếu đáng fi ở Canada, Thụy Sĩ, Áo (nhẹ trong yếu fi cant), trong khi nó làm giảm trọng yếu đáng fi tại Úc, New Zealand, và Bồ Đào Nha. Không có fi không thể thay đổi trong yếu inDenmark hoặc Hà Lan. Có sự cải thiện trong các tài khoản hiện tại sau khi tỉ giá hàm ý rõ ràng của việc mở rộng đầu ra? Không cần thiết. Hình. 2 màn hình phản ứng của đầu ra với một cú sốc tỷ giá tích cực. Đáng chú ý là, ở các nước Mỹ Latin, các tài khoản hiện tại nói chung được cải thiện nhưng kết quả đầu ra được chán nản đồng thời ở tất cả các nước Mỹ Latin. Tài khoản vãng lai cũng cải thiện và sản lượng giảm sút trong phản ứng trao đổi khấu hao tỷ lệ ở Philippines và Indonesia. Diaz-Alejandro (1963) chỉ ra rằng một người quan sát về mất giá có thể là khó hiểu để thấy rằng phá giá dẫn đến một sự cải thiện của cán cân thương mại được đi kèm với một sự suy giảm trong mức độ của tổng sản lượng. Kim và Ying (2007) những phát hiện fi havesimilar. Đây không phải là một kết quả kỳ lạ. Đầu tiên, việc cải thiện quan sát thấy trong các tài khoản hiện tại có thể không thể đạt được thông qua một sự bùng nổ xuất khẩu nhưng thông qua sự co sâu trong nhập khẩu như là một kết quả của đầu ra co lại (xem Frankel, 2005). Thứ hai, các tác dụng thu hẹp từ khấu hao tỷ giá hối đoái có thể bù đắp những tác dụng mở rộng trên cán cân thương mại, làm cho sản lượng decrease.Therefore tổng thể, các hành vi của các tài khoản hiện tại không có một ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của sản lượng để đáp ứng với một cú sốc tỷ giá hối đoái . Hiện tượng của tài khoản và đầu ra đáp ứng trái dấu có thể đặt ra một tình thế khó xử forpolicy định hiện hành: Chính sách tỷ giá nhằm dẫn đến chi-chuyển mạch dẫn đến một tăng đối với hàng hóa sản xuất oftradable có thể có tác dụng phụ hẹp vào các hoạt động kinh tế tổng thể. Như vậy, sẽ có một sự đánh đổi giữa việc đạt được tốc độ tăng trưởng sản lượng cao và một sự cân bằng của-thanh toán mạnh mẽ bằng cách sử dụng chính sách tỷ giá hối đoái. Các hiệu ứng được ít nhất discerniblein Thuỵ Sĩ, New Zealand, có tài khoản hiện tại và đầu ra cư xử khá các nước Mỹ Latin consistently.The rất đồng nhất trong các tài khoản hiện tại nói chung được cải thiện trong khi sản lượng giảm sau khi khấu hao tỷ giá, mà là khá phù hợp với thánh giá thống nhất tiêu cực mối tương quan atnegative trễ báo cáo trong bảng 1