Table. Timeline of the ON RRP exerc

Table. Timeline of the ON RRP exercise
September 2013 FOMC authorizes an ON RRP exercise through January 29, 2014, sets a
range for the ON RRP offering rate of zero to 5 basis points, and puts a $1
billion cap on each individual counterparty’s investments. Testing begins on
September 23 with the per-counterparty cap set at $500 million, and it is
raised a few days later to $1 billion.
December 2013 Cap on individual counterparties’ investments raised to $3 billion.
January 2014 Authorization for ON RRP exercise is extended through January 2015, and
cap on individual counterparties’ investments is raised to $5 billion.20
March 2014 Cap on individual counterparties’ investments raised to $7 billion.
April 2014 Cap on individual counterparties’ investments raised to $10 billion.
September 2014 FOMC sets a $300 billion overall limit on the amount of ON RRP that can be
offered each day, raises the cap on individual counterparties’ investments to
$30 billion, and introduces an auction process to allocate ON RRPs (and set
an interest rate) in the event that the overall limit is binding.
October 2014 FOMC authorizes testing of modest, temporary adjustments of the ON RRP
offering rate to as high as 10 basis points.
December 2014 Authorization for ON RRP exercise is extended through January 2016, and
$300 billion in term RRPs spanning year-end are offered in a series of four
auctions.
January 2015 FOMC authorizes up to $50 billion in term RRP operations in February and
early March, and $200 billion of term RRP operations that span the March
2015 quarter-end.
Also in September 2014, the FOMC published a statement on its Policy Normalization Principles
and Plans, which indicated that the FFR will continue to play a central role in monetary policy

19 As noted in the September 2014 FOMC Minutes, “Testing these design features was generally seen as furthering
the Committee’s understanding of how an ON RRP facility might be structured to best balance its objectives of
supporting monetary control and of limiting the Federal Reserve’s role in financial intermediation as well as
reducing potential financial stability risks the facility might pose during periods of stress” (FOMC 2014d).
20 The authorization approved by the Committee at its January 2014 meeting did not specify a particular level for the
per-counterparty cap, but stipulated that any change to this cap would require approval by the Chairman.
Page 9
implementation during normalization (FOMC 2014c). The statement noted that “[w]hen
economic conditions and the economic outlook warrant a less accommodative monetary policy,
the Committee will raise its target range for the federal funds rate,” and “the Federal Reserve
intends to move the federal funds rate into the target range set by the FOMC primarily by
adjusting the interest rate it pays on excess reserve balances.” The FOMC also stated:
During normalization, the Federal Reserve intends to use an overnight reverse
repurchase agreement facility and other supplementary tools as needed to help
control the federal funds rate. The Committee will use an overnight reverse
repurchase agreement facility only to the extent necessary and will phase it out
when it is no longer needed to help control the federal funds rate (FOMC 2014c).
ON RRP testing has also included temporary changes in the ON RRP offering rate. As noted
above, that rate varied between 1 and 5 basis points for the first several months of the exercise.
In October 2014, the FOMC authorized testing of ON RRP rates between 0 and 10 basis points.
The offering rate was lowered to 3 basis points in early November, then raised to 7 basis points
in mid-November and to 10 basis points in early December, and finally returned to 5 basis points
in mid-December.
Another potential supplementary tool that is closely related to ON RRPs is term RRPs, that is,
reverse repos for which the sale of securities and their repurchase occur more than one business
day apart.21 In October 2014, the FOMC instructed the Desk to offer up to $300 billion in term
RRP operations with the same set of counterparties used for ON RRP operations. The operations
were intended to test term RRPs “as a supplementary tool to help control the federal funds rate,
particularly when there are significant and transitory shifts in money market activity.” In
particular, the FOMC instructed the Desk to conduct term RRP operations that would cross yearend
2014—that is, to sell securities before year-end and repurchase them in the first few days of
January 2015 (Federal Reserve Bank of New York 2014b). As described below, money-market
rates historically have exhibited significant variation at quarter- and year-ends, so the year-end
was a useful period in which to assess the ability of RRPs—both term and overnight—to help
control short-term rates. Over the last four weeks of December 2014, the Desk conducted four
term RRP operations that offered a to

Kết quả (Việt) 1:

Bảng. Thời gian tập thể dục ON RRPTháng 9 năm 2013 FOMC cho phép một tập thể dục ON RRP qua 29 tháng 1 năm 2014, tập hợp mộtphạm vi tỷ lệ cung cấp ON RRP zero để điểm cơ sở 5, và đặt một $1tỉ nắp trên mỗi counterparty cá nhân đầu tư. Thử nghiệm bắt đầu vàoNgày 23 tháng 9 với mỗi counterparty nắp đặt tại $500 triệu, vànêu ra một vài ngày sau đó để 1 tỷ USD.Tháng mười hai 2013 nắp trên đầu tư cá nhân counterparties lớn lên đến 3 tỷ USD.Tháng 1 năm 2014 uỷ quyền cho tập thể dục ON RRP mở rộng thông qua tháng một 2015, vàmũ trên đầu tư cá nhân counterparties được nâng lên đến $5 billion.20Tháng ba 2014 mũ trên đầu tư cá nhân counterparties lớn lên tới 7 tỷ USD.Tháng tư 2014 nắp trên đầu tư cá nhân counterparties nâng lên đến $10 tỷ.Tháng chín 2014 FOMC bộ a $300 tỷ tổng thể giới hạn về số lượng RRP trên có thểđược cung cấp mỗi ngày, làm tăng mũ trên đầu tư cá nhân counterparties để30 tỉ đô la Mỹ, và giới thiệu một quá trình đấu giá để phân bổ trên RRPs (và thiết lậplãi) trong trường hợp đó là giới hạn tổng thể là bắt buộc.Tháng mười 2014 FOMC cho phép thử nghiệm khiêm tốn, tạm thời điều chỉnh ON RRPcung cấp tỷ lệ đến như là cao như 10 điểm cơ sở.Tháng 12 năm 2014 uỷ quyền cho tập thể dục ON RRP mở rộng thông qua tháng Giêng năm 2016, và300 tỉ đô la Mỹ trong thuật ngữ RRPs bao trùm cuối năm được cung cấp trong một loạt bốnphiên đấu giá.Tháng một 2015 FOMC cho phép lên đến $50 tỷ đồng trong thời hạn RRP hoạt động trong tháng hai vàđầu tháng ba và 200 tỉ đô la Mỹ hoạt động RRP hạn khoảng tháng ba2015 khu phố-kết thúc.Cũng trong tháng 9 năm 2014, FOMC xuất bản một tuyên bố trên các nguyên tắc bình thường hóa chính sáchvà kế hoạch, chỉ ra rằng FFR sẽ tiếp tục đóng một vai trò trung tâm trong chính sách tiền tệ19 như được ghi ở phút FOMC tháng 9 2014, "thử nghiệm các tính năng thiết kế nói chung được xem như là tăng cường hơn nữacân bằng sự hiểu biết của Ủy ban về làm thế nào một cơ sở trên RRP có thể được cấu trúc tốt nhất các mục tiêu củahỗ trợ kiểm soát tiền tệ và hạn chế vai trò dự trữ liên bang ở trung gian tài chính cũng nhưgiảm thiểu rủi ro tiềm năng tài chính ổn định các cơ sở có thể đưa ra trong giai đoạn căng thẳng"(FOMC 2014 d).20 uỷ quyền được chấp thuận bởi Ủy ban tại cuộc họp tháng 1 2014 đã không chỉ định một mức độ cụ thể cho cácmỗi counterparty cap, nhưng quy định rằng bất kỳ thay đổi nào để cap này sẽ yêu cầu sự phê chuẩn của chủ tịch. Trang 9thực hiện trong quá trình bình thường hóa (FOMC 2014c). Ghi nhận các tuyên bố rằng "[w] henđiều kiện kinh tế và triển vọng kinh tế ít accommodative chính sách tiền tệ, bảo đảm.Ủy ban sẽ nâng tầm mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang,"và"dự trữ liên bangdự định di chuyển mức quỹ liên bang vào phạm vi mục tiêu được thiết lập bởi FOMC chủ yếu bằngđiều chỉnh lãi suất nó trả tiền trên số dư dự trữ dư thừa." FOMC cũng khẳng định:Trong quá trình bình thường hóa, dự trữ liên bang dự định sẽ sử dụng một đảo ngược qua đêmthỏa thuận mua lại cơ sở và các công cụ bổ sung khác là cần thiết để giúpkiểm soát tỷ lệ quỹ liên bang. Ủy ban sẽ sử dụng một đảo ngược qua đêmmua lại cơ sở thỏa thuận chỉ để mức độ cần thiết và sẽ phakhi nó không còn là cần thiết để giúp kiểm soát liên bang tiền tỷ lệ (FOMC 2014 c).TRÊN RRP thử nghiệm đã cũng bao gồm thay đổi tạm thời trong RRP ON cung cấp các tỷ lệ. Như đã lưu ýở trên, rằng tỷ lệ khác nhau giữa 1 và 5 điểm cơ sở cho một vài tháng đầu tiên của tập thể dục.Vào tháng 10 năm 2014, thị trấn này có FOMC quyền kiểm tra trong ON RRP tỷ lệ từ 0 đến 10 điểm cơ sở.Tỷ lệ cung cấp đã được hạ xuống đến 3 điểm cơ sở trong đầu tháng mười một, sau đó nâng lên tới 7 điểm cơ sởvào giữa tháng 11 đến 10 cơ sở chỉ trong đầu tháng mười hai, và cuối cùng trở lại với 5 điểm cơ sởvào giữa tháng mười hai.Một công cụ bổ sung tiềm năng có liên quan chặt chẽ đến ON RRPs là thuật ngữ RRPs, có nghĩa là,đảo ngược repos mà bán chứng khoán và mua lại của họ xảy ra nhiều hơn một doanh nghiệpNgày apart.21 tháng 10 2014, FOMC hướng dẫn bàn cung cấp lên đến $300 tỷ trong hạnRRP các hoạt động với cùng một bộ counterparties được sử dụng cho các hoạt động trên RRP. Các hoạt độngđược dự định để kiểm tra hạn RRPs "như là một công cụ bổ sung để giúp kiểm soát mức quỹ liên bang,đặc biệt là khi có những thay đổi đáng kể và tạm thời trong hoạt động thị trường tiền tệ." Ởcụ thể, FOMC hướng dẫn bàn để tiến hành hoạt động RRP hạn nào vượt qua yearend2014-có nghĩa là, bán chứng khoán trước khi cuối năm và mua lại chúng trong vài ngày đầu tiên củaTháng một 2015 (Federal Reserve ngân hàng New York 2014b). Như được mô tả dưới đây, thị trường tiền tệtỷ giá trong lịch sử có trưng bày các biến thể đáng kể tại khu phố và year-ends, như vậy cuối nămlà một thời gian hữu ích trong đó để đánh giá khả năng của RRPs-thuật ngữ và qua đêm — để giúpkiểm soát tỷ giá ngắn hạn. Trong bốn tuần cuối của tháng mười hai 2014, Bàn làm việc tiến hành 4thời hạn hoạt động của RRP được cung cấp một để

Kết quả (Việt) 2:

Bàn. Timeline của tập thể dục ON RRP
Tháng Chín 2013 FOMC cho phép một bài tập RRP ON thông qua ngày 29 tháng 1 năm 2014, lập một
phạm vi cho ON RRP tỷ lệ chào bán số không đến 5 điểm cơ bản, và đưa ra một $ 1
nắp tỷ đồng trên khoản đầu tư của mỗi cá nhân đối tác của. Thử nghiệm bắt đầu từ ngày
23 tháng 9 với nắp mỗi đối tác đặt ở 500 triệu $, và nó được
nâng lên một vài ngày sau đó để $ 1 tỷ USD.
Tháng 12 năm 2013 Cap về đầu tư đối tác cá nhân 'nâng lên $ 3 tỷ USD.
Tháng 1 năm 2014 ủy quyền cho tập thể dục RRP ON được mở rộng qua tháng 1 năm 2015, và
nắp trên các đối tác cá nhân đầu tư được nâng lên đến $ 5 billion.20
tháng 3 năm 2014 cap trên các đối tác cá nhân đầu tư tăng lên $ 7 tỷ USD.
Tháng 4 năm 2014 cap về đầu tư đối tác cá nhân 'nâng lên $ 10 tỷ đồng.
Tháng 9 2014 FOMC đặt một $ 300 tỷ giới hạn tổng thể về số lượng ON RRP có thể được
phục vụ vào mỗi ngày, tăng nắp trên đầu tư đối tác cá nhân 'để
$ 30 tỷ đồng, và giới thiệu một quá trình đấu giá để giao ON RRPs (và thiết lập
một mức lãi suất) trong trường hợp tổng thể giới hạn ràng buộc.
Tháng 10 năm 2014 FOMC cho phép thử nghiệm khiêm tốn, điều chỉnh tạm thời của ON RRP
tỷ lệ chào bán để tăng cao như 10 điểm cơ bản.
Tháng 12 năm 2014 ủy quyền cho tập thể dục RRP ON được mở rộng thông qua tháng 1 năm 2016, và
300 tỷ $ trong RRPs hạn kéo dài năm- cuối được cung cấp trong một loạt bốn
đấu giá.
tháng 1 2015 FOMC cho phép lên đến $ 50 tỷ USD trong hoạt động RRP hạn vào tháng Hai và
đầu tháng Ba, và $ 200 tỷ đồng hoạt động RRP hạn mà span tháng ba
năm 2015 cuối quý.
Cũng trong tháng 9 năm 2014, các FOMC công bố một tuyên bố về các nguyên tắc chuẩn hóa chính sách của mình
và kế hoạch, trong đó chỉ ra rằng FFR sẽ tiếp tục đóng một vai trò trung tâm trong chính sách tiền tệ

19 như đã nêu trong tháng 9 năm 2014 FOMC Minutes, "Thử nghiệm các tính năng thiết kế đã được nói chung được xem như thúc đẩy hơn nữa
sự hiểu biết của Ủy ban làm thế nào một cơ sở RRP ON có thể được cấu trúc để cân bằng tốt nhất mục tiêu của nó
hỗ trợ kiểm soát tiền tệ và hạn chế vai trò của Cục dự trữ liên bang ở trung gian tài chính cũng như
giảm độ ổn định tài chính tiềm ẩn rủi ro cơ sở có thể đặt ra trong thời kỳ căng thẳng "(FOMC 2014d).
20 việc ủy quyền của Ủy ban thông qua tại cuộc họp tháng một năm 2014 của nó đã không chỉ định một mức độ cụ thể cho các
nắp mỗi đối tác, nhưng quy định rằng bất kỳ thay đổi mũ này sẽ đòi hỏi sự chấp thuận của Chủ tịch.
Page 9
thực hiện trong quá trình bình thường hóa (FOMC 2014c). Thông báo lưu ý rằng "[w] hen
điều kiện kinh tế và bảo đảm triển vọng kinh tế của một chính sách tiền tệ ít accommodative,
Ủy ban sẽ tăng phạm vi mục tiêu cho lãi suất liên bang," và "Cục Dự trữ Liên bang
có ý định di chuyển các lãi suất liên bang vào nhắm mục tiêu phạm vi quy định của FOMC chủ yếu do
việc điều chỉnh lãi suất nó trả về số dư dự trữ dư thừa "FOMC cũng nói:.
trong thời gian bình thường, Cục dự trữ Liên bang dự định sử dụng một ngược lại qua đêm
mua lại cơ sở thỏa thuận và các công cụ hỗ trợ khác khi cần thiết để giúp
kiểm soát quỹ liên bang tỷ lệ. Ban này sẽ sử dụng một ngược lại qua đêm
cơ sở thỏa thuận mua lại chỉ ở mức độ cần thiết và sẽ dần dần nó ra
khi nó không còn là cần thiết để giúp kiểm soát các quỹ tỷ lệ liên bang (FOMC 2014c).
Về kiểm tra RRP cũng đã có những thay đổi tạm thời trong ON RRP cung cấp tốc độ. Như đã nói
ở trên, tốc độ biến thiên từ 1 đến 5 điểm cơ bản trong vài tháng đầu tiên của bài tập.
Trong tháng 10 năm 2014, FOMC thử nghiệm mức RRP ON giữa 0 và 10 điểm cơ bản ủy quyền.
Tỷ lệ chào bán được hạ xuống 3 điểm cơ bản vào đầu tháng mười một, sau đó nâng lên 7 điểm cơ bản
vào giữa tháng mười và 10 điểm cơ bản trong ngày đầu tháng, và cuối cùng trở về 5 điểm cơ bản
vào giữa tháng Mười Hai.
Một công cụ bổ sung tiềm năng có liên quan chặt chẽ đến ON RRPs là RRPs hạn, đó là,
ngược Repos mà việc bán chứng khoán và mua lại của họ xảy ra nhiều hơn một doanh nghiệp
ngày apart.21 trong tháng 10 năm 2014, FOMC chỉ thị cho các bàn để cung cấp lên đến $ 300 tỷ USD trong thời hạn
hoạt động RRP với các thiết lập tương tự của các đối tác sử dụng cho Về hoạt động RRP. Các hoạt động
được dự định để kiểm tra hạn RRPs "như là một công cụ bổ sung để giúp kiểm soát lãi suất liên bang,
đặc biệt khi có sự thay đổi đáng kể và thoáng qua hoạt động thị trường tiền tệ." Trong
đó, FOMC chỉ thị cho các bàn để tiến hành các hoạt động RRP hạn mà có chéo cuối năm
2014, nghĩa là, để bán chứng khoán trước cuối năm nay và mua lại chúng trong những ngày đầu tiên của
tháng 1 năm 2015 (Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York 2014b). Như đã mô tả dưới đây, thị trường tiền tệ
giá lịch sử đã trưng bày đặc biệt quan trọng tại quarter- và Kết thúc năm, vì vậy cuối năm
là một khoảng thời gian hữu ích trong đó để đánh giá khả năng của RRPs-cả hạn qua đêm và để giúp
kiểm soát ngắn hạn giá. Trong bốn tuần cuối cùng của tháng mười hai năm 2014, bàn tiến hành bốn
hoạt động RRP hạn mà được cung cấp một để