If we assume that (1) the internati

If we assume that (1) the international money markets are efficient and (2) the international Fisher effect holds (these are separate issues) then the expected cost of each loan is the same. If the market is anticipating that for the next three years the Euro and the Swiss franc will appreciate 6% and 10% annually, respectively, then the expected U.S. dollar cost of each loan is the same. If we are unwilling to make assumptions (1) and (2), then we need to use independent forecasts of the Euro and Swiss franc exchange rates to calculate the loan whose expected U.S. dollar cost is the lowest.

Even if the expected cost of each loan is the same, the risk associated with each loan may be different for Gizmo. This risk will depend on the currency denomination of assets that Gizmo holds as well as on the markets in which Gizmo buys its inputs and sells it outputs. For example, if Gizmo sells many products in Germany, then it probably has accounts receivable denominated in Euro. It can use these receivables to pay off a DM loan and avoid the risks that are associated with an uncertain $/Euro rate. If Gizmo desires a particular risk level, then it may rationally prefer a particular currency denomination for the loan. It may also be that forward markets are more developed in one currency or that unanticipated exchange rate changes are smaller in one currency, and therefore, the risks associated with that currency are smaller even if the expected costs are the same.

Kết quả (Việt) 1:

Nếu ta giả sử rằng (1) các thị trường tiền quốc tế có hiệu quả và (2) các Fisher quốc tế có hiệu lực giữ (đây là vấn đề riêng biệt) sau đó chi phí dự kiến của từng khoản vay là như nhau. Nếu thị trường dự đoán rằng trong ba năm tiếp theo đồng Euro và Franc Thụy sĩ sẽ đánh giá cao 6% và 10% hàng năm, tương ứng, sau đó chi phí US dollar dự kiến của từng khoản vay là như nhau. Nếu chúng ta không muốn làm cho các giả định (1) và (2), sau đó chúng tôi cần phải sử dụng các dự báo độc lập của Euro và Swiss franc tỷ giá để tính toán các khoản cho vay mà chi phí dự kiến đồng đô la Mỹ là thấp nhất.Ngay cả khi chi phí dự kiến của từng khoản vay là như nhau, nguy cơ liên kết với mỗi khoản cho vay có thể khác nhau đối với Gizmo. Nguy cơ này sẽ phụ thuộc on the denomination thu của tài sản Gizmo chứa cũng như trên thị trường trong đó Gizmo mua đầu vào của nó và bán nó kết quả đầu ra. Ví dụ, nếu Gizmo bán nhiều sản phẩm ở Đức, sau đó nó có thể có tài khoản phải thu thanh toán bằng đồng Euro. Nó có thể sử dụng các khoản phải thu để trả hết khoản vay DM và tránh những rủi ro liên quan đến một tỷ lệ $/ Euro không chắc chắn. Nếu Gizmo mong muốn một mức độ cụ thể rủi ro, sau đó nó hợp lý có thể thích một mệnh giá tiền tệ cụ thể cho các khoản cho vay. Nó cũng có thể là chuyển tiếp thị trường hơn được phát triển trong một loại tiền tệ hoặc thay đổi tỷ giá hối đoái unanticipated là nhỏ hơn trong một loại tiền tệ, và vì vậy, những rủi ro liên quan đến loại tiền tệ đó là nhỏ hơn ngay cả khi các chi phí dự kiến đều giống nhau.

Kết quả (Việt) 2:

Nếu chúng ta giả định rằng (1) thị trường tiền tệ quốc tế có hiệu quả và (2) các hiệu ứng Fisher quốc tế nắm giữ (đây là những vấn đề riêng biệt) thì chi phí dự kiến của từng khoản vay là như nhau. Nếu thị trường đang dự đoán rằng trong ba năm tiếp theo đồng Euro và đồng franc Thụy Sĩ sẽ đánh giá cao 6% và 10% mỗi năm, tương ứng, sau đó các chi phí đồng đô la Mỹ dự kiến của từng khoản vay là như nhau. Nếu chúng ta không muốn làm cho các giả định (1) và (2), sau đó chúng ta cần phải sử dụng dự báo độc lập với Euro, tỷ giá đồng franc Thụy Sĩ để tính toán khoản vay mà dự kiến chi phí đô la Mỹ là thấp nhất. Thậm chí nếu các chi phí dự kiến của mỗi vay là như nhau, các rủi ro liên quan với từng khoản vay có thể khác nhau cho Gizmo. Nguy cơ này sẽ phụ thuộc vào các loại tiền tệ của tài sản đó Gizmo giữ cũng như trên thị trường, trong đó Gizmo mua nguyên liệu đầu vào và bán nó ra. Ví dụ, nếu Gizmo bán nhiều sản phẩm tại Đức, sau đó nó có thể có các khoản phải thu có gốc Euro. Nó có thể sử dụng các khoản phải thu để trả hết khoản vay DM và tránh các rủi ro liên quan với mức $ / Euro chắc chắn. Nếu Gizmo mong muốn một mức độ rủi ro đặc biệt, sau đó nó hợp lý có thể thích một loại tiền tệ đặc biệt là cho vay. Nó cũng có thể là các thị trường kỳ hạn được phát triển nhiều hơn trong một tệ hoặc thay đổi tỷ giá hối đoái bất ngờ nhỏ trong một đồng tiền, và do đó, những rủi ro liên quan đến tiền tệ mà là nhỏ hơn ngay cả khi chi phí dự kiến là giống nhau.