This paper makes four claims relati

This paper makes four claims relating to the characterization of emerging markets and their policymaking processes. First, the essential features of emerging markets—supported both by popular perception and by data—are their high degree of volatility and their transitional character, with transitions occurring in economic, political, social and demographic dimensions. Second, and the central theme of the paper, is the implication of the volatility and transition for a particularly acute trade-off between commitment and flexibility in policymaking. Commitment to a course of policy is desirable to attract productive investment, but may not be credible; flexibility is needed to respond to unexpected developments, but is liable to abuse. Third, a broader claim is that while the commitment-flexibility terminology is a useful one, rigid commitment with no flexibility is practically infeasible (as Bernanke and others, 1999, have argued) and, at the same time, flexibility itself is viable only when there exists a broader underlying commitment to disciplined behavior through institutions that limit the boundaries of discretion. Hence, the major transition in emerging markets is from transaction-specific commitments to institutional commitments. Finally, the lessons for policymakers are that neat solutions to problems will only rarely be possible and efforts will be needed on many complementary and interlocking fronts. As such, inertia in the policy reform process, while sometimes detrimental, often reflects the complexity of complementary efforts that are the building blocks of institutional maturity.

Kết quả (Việt) 2:

Giấy này làm cho bốn tuyên bố liên quan đến đặc tính của thị trường mới nổi và các quá trình hoạch định chính sách của họ. Đầu tiên, các tính năng thiết yếu của các thị trường mới nổi, được hỗ trợ bởi cả nhận thức phổ biến và dữ liệu là mức độ cao của họ biến động và nhân vật chuyển tiếp của họ, với các chuyển động xảy ra ở khía cạnh kinh tế, chính trị, xã hội và nhân khẩu học. Thứ hai, và các chủ đề trung tâm của bài báo, là ý nghĩa của sự biến động và chuyển tiếp dành cho thương mại-off đặc biệt nghiêm trọng giữa cam kết và sự linh hoạt trong hoạch định chính sách. Cam kết với một quá trình chính sách là mong muốn thu hút đầu tư sản xuất, nhưng có thể không đáng tin cậy; linh hoạt là cần thiết để đáp ứng với diễn biến bất thường, nhưng phải chịu trách nhiệm để lạm dụng. Thứ ba, một tuyên bố rộng hơn là trong khi các thuật ngữ cam-linh hoạt là một hữu ích, cam kết cứng nhắc không linh hoạt với thực tế là không khả thi (như Bernanke và những người khác, năm 1999, đã lập luận) và, đồng thời, linh hoạt chính là khả thi chỉ khi có tồn tại một cam kết cơ bản rộng hơn để xử lý kỷ luật hành vi thông qua tổ chức giới hạn ranh giới của sự thận trọng. Do đó, sự chuyển đổi lớn trong các thị trường mới nổi là từ cam kết giao dịch cụ thể để các cam kết thể chế. Cuối cùng, những bài học cho hoạch định chính sách rằng các giải pháp gọn gàng để vấn đề này sẽ rất hiếm khi có thể và nỗ lực sẽ được cần thiết trên nhiều mặt trận bổ sung và lồng vào nhau. Như vậy, sự trì trệ trong quá trình cải cách chính sách, mặc dù đôi khi có hại, thường phản ánh sự phức tạp của những nỗ lực bổ sung mà là những khối xây dựng của sự trưởng thành về thể chế.