Recent years have seen a dramatic s

Recent years have seen a dramatic shift from mutual funds into hedge funds even though hedge
funds charge management fees that have been decried as outrageous. While expectations of
superior returns may be responsible for this shift, this article shows that mutual funds are more
expensive than commonly believed. Mutual funds appear to provide investment services for
relatively low fees because they bundle passive and active funds management together in a way
that understates the true cost of active management. In particular, funds engaging in “closet” or
“shadow” indexing charge their investors for active management while providing them with little
more than an indexed investment. Even the average mutual fund, which ostensibly provides only
active management, will have over 90% of the variance in its returns explained by its benchmark
index. This article derives a method for allocating fund expenses between active and passive
management and constructs a simple formula for finding the cost of active management.
Computing this “active expense ratio” requires only a fund’s published expense ratio, its
R-squared relative to a benchmark index, and the expense ratio for a competitive fund that tracks
that index. At the end of 2004, the mean active expense ratio for the large-cap equity mutual
funds tracked by Morningstar was 7%, over six times their published expense ratio of 1.15%.
More broadly, funds in the Morningstar universe had a mean active expense ratio of 5.2%, while
the largest funds averaged a percent or two less.

Kết quả (Việt) 2:

Những năm gần đây đã thấy một sự thay đổi đáng kể từ các quỹ hỗ tương vào các quỹ đầu cơ mặc dù rào
quỹ thu phí quản lý đã được công khai chỉ trích là quá đáng. Trong khi mong đợi của các
siêu lợi nhuận có thể chịu trách nhiệm cho sự chuyển đổi này, bài viết này cho thấy rằng các quỹ tương hỗ có nhiều
tốn kém hơn so với thường tin tưởng. Các quỹ tương hỗ xuất hiện để cung cấp dịch vụ đầu tư cho
chi phí tương đối thấp vì họ bó quản lý quỹ động và thụ động với nhau trong một cách
mà tiên đánh giá thực sự của hoạt động quản lý. Đặc biệt, các quỹ tham gia vào "tủ" hay
"cái bóng" indexing phí đầu tư để quản lý hoạt động trong khi cung cấp cho họ với ít
hơn một khoản đầu tư được lập chỉ mục. Ngay cả các quỹ tương hỗ trung bình, mà bề ngoài là chỉ cung cấp
quản lý hoạt động, sẽ có hơn 90% của sự khác biệt trong lợi nhuận của nó giải thích bằng điểm chuẩn của
chỉ số. Điều này xuất phát một phương pháp phân bổ chi phí quỹ giữa chủ động và thụ động
quản lý và xây dựng một công thức đơn giản cho việc tìm kiếm các chi phí quản lý hoạt động.
Máy tính này "Tỷ lệ chi phí hoạt động" chỉ đòi hỏi tỷ lệ chi phí đã xuất bản một của quỹ, của
R-squared liên quan đến một chuẩn mực chỉ số, và tỉ lệ chi phí cho một quỹ cạnh tranh mà theo dõi
chỉ số đó. Vào cuối năm 2004, tỷ lệ chi phí hoạt động cho lẫn nhau vốn chủ sở hữu vốn hóa lớn có nghĩa là
các quỹ theo dõi bởi Morningstar đã được 7%, hơn sáu lần tỷ lệ chi phí xuất bản của họ là 1,15%.
Nói rộng hơn, các quỹ trong vũ trụ Morningstar đã có một chi phí hoạt động bình tỷ lệ là 5,2%, trong khi
các quỹ lớn nhất trung bình một hoặc hai phần trăm ít hơn.