There are few aspects of corporate

There are few aspects of corporate financial
policy where the gap between the academics
and the practitioners is larger than that of
dividend policy. The academic consensus is
that dividends really don’t matter very much.
The market does not, and should not be expected
to, pay premium prices for firms
adopting what are sometimes called “generous”
dividend policies. If anything, generous
dividends may actually cause the shares to
sell at a discount because of the tax penalties
on dividends as opposed to capital gains.
Most practitioners on the other hand, both
among corporate officials and investment
bankers, still continue to insist that a firm’s
dividend policy matters a great deal. And
they’ll cite example after example of companies
whose price collapsed after passing a
regular dividend; or whose price jumped
after announcing a resumption of regular
dividends.
My role will be that of a peacemaker trying
to reconcile these conflicting views. In
particular, I want to try to explain to the
practitioners, why, in the face of all this evidence
of price gyrations in response to dividend
announcements, otherwise sensible
academics believe that a firm’s dividend policy
really doesn’t make much difference.
I’11 argue that the seeming evidence that
dividends do matter-evidence I hope at
least some of you believe, so that I’m not just
preaching to the choir-is not to be trusted.
It’s an optical illusion.
An example I often use with my students
is a stick in the water. If you use your eyes
and look at the stick, it appears bent. But if
you feel it with your fingers or if you pull it
out of the water-that is, if you think about
your observation more deeply-you will realize
that the stick is not really bent. It j

Kết quả (Việt) 1:

Có rất vài khía cạnh của công ty tài chínhchính sách nơi khoảng cách giữa các viện nghiên cứuvà các học viên là lớn hơn củachính sách cổ tức. Sự đồng thuận học làrằng cổ tức thực sự không quan trọng rất nhiều.Thị trường không, và không nên được mong đợiphải, trả phí bảo hiểm giá cho các công tyviệc áp dụng những gì đôi khi được gọi là "hào phóng"chính sách cổ tức. Nếu bất cứ điều gì, hào phóngcổ tức thực sự có thể gây ra các cổ phiếu đểbán tại giảm giá vì các hình phạt thuếtrên cổ tức như trái ngược với tăng vốn.Hầu hết các học viên mặt khác, cả haitrong số các quan chức công ty và đầu tưNgân hàng, vẫn tiếp tục nhấn mạnh rằng một công tychính sách cổ tức những vấn đề rất nhiều. Vàhọ sẽ trích dẫn ví dụ sau khi các ví dụ của công tygiá mà sụp đổ sau khi đi qua mộtcổ tức thường xuyên; hoặc có giá đã nhảysau khi thông báo một vòng thường xuyêncổ tức.Vai trò của tôi sẽ là của một peacemaker cố gắngđể tiến hành hoà giải những quan điểm xung đột. Ởcụ thể, tôi muốn thử để giải thích cho cáchọc viên, lý do tại sao, khi đối mặt với tất cả các bằng chứng nàycủa giá gyrations để đáp ứng với cổ tứcthông báo, nếu không hợp lýViện nghiên cứu tin rằng công ty của một cổ tức chính sáchthực sự không làm cho nhiều sự khác biệt.Tôi ' 11 cho rằng seeming bằng chứng màcổ tức làm bằng chứng vật chất, tôi hy vọng tạiít nhất một số bạn tin rằng, do đó tôi không chỉthuyết giảng cho các ca đoàn-không phải là để được tin cậy.Nó là một ảo ảnh quang học.Một ví dụ mà tôi thường sử dụng với sinh viên của tôilà một thanh trong nước. Nếu bạn sử dụng đôi mắt của bạnvà nhìn vào thanh, nó xuất hiện cong. Nhưng nếubạn cảm thấy nó với ngón tay của bạn hoặc nếu bạn kéo nóra khỏi nước-có nghĩa là, nếu bạn nghĩ vềquan sát của bạn sâu hơn-bạn sẽ nhận rathanh là không thực sự cong. Nó j

Kết quả (Việt) 2:

Có vài khía cạnh của tài chính doanh nghiệp
chính sách mà khoảng cách giữa các viện nghiên cứu
và các học viên là lớn hơn so với
chính sách cổ tức. Sự đồng thuận học tập là
rằng cổ tức thực sự không có vấn đề rất nhiều.
Thị trường không, và không nên được dự kiến
để, trả giá cao cho các doanh nghiệp
áp dụng được những gì đôi khi được gọi là "hào phóng"
chính sách cổ tức. Nếu bất cứ điều gì, hào phóng
cổ tức thực sự có thể gây ra các cổ phiếu để
bán với giá giảm vì phạt thuế
trên cổ tức trái với lợi nhuận đầu tư.
Hầu hết các học viên trên Mặt khác, cả hai
trong số các quan chức của công ty và đầu tư
ngân hàng, vẫn tiếp tục nhấn mạnh rằng một công ty
Chính sách cổ tức là vấn đề rất lớn. Và
họ sẽ trích dẫn ví dụ sau ví dụ về các công ty
có giá sụp đổ sau khi đi qua một
cổ tức thường xuyên; hoặc có giá tăng vọt
sau khi thông báo nối lại thường xuyên
cổ tức.
Vai trò của tôi sẽ là của một sứ giả hòa bình cố gắng
để hòa giải những quan điểm đối lập. Trong
đó, tôi muốn cố gắng giải thích cho các
học viên, tại sao, khi đối mặt với tất cả các bằng chứng này
của gyrations giá để đáp ứng cổ tức
thông báo, nếu không hợp lý
các học giả tin rằng chính sách cổ tức của một công ty
thực sự không có nhiều sự khác biệt.
Tôi 11 lập luận rằng bằng chứng dường như rằng
cổ tức làm vấn đề chứng tôi hy vọng tại
ít nhất một số bạn cho rằng, vì vậy mà tôi không chỉ
rao giảng cho các ca đoàn, không phải là để được tin cậy.
Đó là một ảo ảnh quang học.
Một ví dụ tôi thường sử dụng với học sinh của tôi
là một thanh trong nước. Nếu bạn sử dụng đôi mắt của bạn
và nhìn vào cây gậy, nó sẽ xuất hiện cúi. Nhưng nếu
bạn cảm thấy nó với ngón tay của bạn hoặc nếu bạn kéo nó
ra khỏi nước, có nghĩa là, nếu bạn suy nghĩ về
quan sát của bạn sâu hơn, bạn sẽ nhận ra
rằng thanh là không thực sự bị cong. Nó j