By the end of 1998 the US mutual fu

By the end of 1998 the US mutual fund industry reached record levels with almost $ 5.2 trillion
in assets. With the number of mutual funds being 60% larger than the number of listed securities
and a 20% stake in total US financial assets, the attention mutual funds get in both the financial
press and academia seems justified. Numerous academics for instance addressed the performance
of professional money managers.
Starting with Jensen (1969), most academic studies conclude that the net performance of
mutual funds (after expenses) is inferior to that of a comparable passive market proxy. During the
late 80s and early 90s however some contradictory studies emerged. Grinblatt & Titman (1989,
1992) and Ippolito (1989) found mutual funds did posses enough private information to offset the
expenses they made. Moreover Hendricks, Patel & Zeckhauser (1993), Goetzmann & Ibbotson
(1994) and Brown & Goetzmann (1995) find evidence of persistence in mutual fund performance
over short-term horizons. Carhart (1997) however argues that this effect is mainly attributable to
simple momentum strategies, and not to superior fund management.
In two recent overview articles, Malkiel (1995) and Gruber (1996) claim that most of the
older studies are subject to survivorship bias. When they adjust for this effect it is argued that
mutual funds on average under-perform the market proxy, by the amount of expenses they charge
the investor. Investing in a low cost index fund accordingly is preferred over choosing an actively
managed fund.

Kết quả (Việt) 1:

Vào cuối năm 1998 công nghệ Mỹ quỹ lẫn nhau đạt mức kỷ lục với gần như 5.2 tỷ đồngtrong tài sản. Với số tiền lẫn nhau là 60% lớn hơn số lượng chứng khoán niêm yếtvà một cổ phần 20% trong tất cả các tài sản tài chính Mỹ, tiền lẫn nhau sự quan tâm có được trong cả hai các tài chínhbáo chí và học viện có vẻ hợp lý. Viện nghiên cứu nhiều ví dụ giải quyết hiệu suấtcủa nhà quản lý chuyên môn tiền.Bắt đầu với Jensen (1969), đặt học nghiên cứu kết luận rằng hiệu suất mạng củaquỹ tương hỗ (sau khi chi phí) là kém hơn so với một proxy so sánh thị trường thụ động. Trong cáccuối thập niên 80 và đầu thập niên 90 Tuy nhiên một số mâu thuẫn nghiên cứu nổi lên. Grinblatt & Titman (1989,1992) và Ippolito (1989) thấy quỹ lẫn nhau còn sở hữu đủ thông tin cá nhân để bù đắp cácchi phí họ thực hiện. Hơn nữa Hendricks, Patel và Zeckhauser (1993), Goetzmann và Ibbotson(1994) và Brown & Goetzmann (1995) tìm thấy bằng chứng về kiên trì trong hoạt động quỹ lẫn nhautrong ngắn hạn tầm nhìn. Carhart (1997) Tuy nhiên lập luận rằng hiệu ứng này là chủ yếu là nhờ vàochiến lược đơn giản Đà, và quản lý quỹ không đến cao cấp.Trong hai bài viết tổng quan gần đây, Malkiel (1995) và Gruber (1996) tuyên bố rằng hầu hết cácnghiên cứu lớn có thể thừa thiên vị. Khi họ điều chỉnh cho hiệu ứng này đó lập luận rằngquỹ lẫn nhau trung bình dưới-thực hiện các proxy thị trường, bởi số lượng chi phí tính phí cho họCác nhà đầu tư. Đầu tư vào một quỹ chỉ số chi phí thấp cho phù hợp được ưu tiên trong việc lựa chọn một tích cựcquản lý quỹ.

Kết quả (Việt) 2:

Đến cuối năm 1998, ngành công nghiệp Mỹ quỹ đạt mức kỷ lục với gần $ 5200000000000
tài sản. Với số lượng các quỹ tương hỗ được lớn hơn 60% so với số lượng chứng khoán niêm yết
và 20% cổ phần trong tổng tài sản tài chính Mỹ, các quỹ tương hỗ quan tâm nhận được trong cả tài chính
báo chí và giới học giả vẻ hợp lý. Nhiều học giả ví dụ giải quyết việc thực hiện
của các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp.
Bắt đầu với Jensen (1969), hầu hết các nghiên cứu học thuật kết luận rằng hiệu suất ròng của
các quỹ tương hỗ (sau chi phí) là kém hơn so với một so sánh được ủy quyền thị trường thụ động. Trong
cuối những năm 80 và đầu những năm 90 tuy nhiên một số nghiên cứu mâu thuẫn nổi lên. Grinblatt & Titman (1989,
1992) và Ippolito (1989) tìm thấy các quỹ tương hỗ đã sở hữu đủ thông tin cá nhân để bù đắp các
chi phí họ đã thực hiện. Hơn nữa Hendricks, Patel & Zeckhauser (1993), Goetzmann & Ibbotson
(1994) và Brown & Goetzmann (1995) tìm thấy bằng chứng của sự bền bỉ trong hoạt động quỹ tương hỗ
trên chân trời ngắn hạn. Carhart (1997) Tuy nhiên lập luận rằng hiệu ứng này chủ yếu là do
chiến lược đà đơn giản, và không quản lý quỹ cấp trên.
Trong hai bài báo tổng quan gần đây, Malkiel (1995) và Gruber (1996) cho rằng hầu hết các
nghiên cứu lớn tuổi có thể sống sót thiên vị. Khi họ điều chỉnh cho hiệu ứng này được lập luận rằng
các quỹ tương hỗ trên trung bình dưới thực hiện các proxy thị trường, bởi số lượng các chi phí họ tính phí
các nhà đầu tư. Đầu tư vào một quỹ chỉ số chi phí thấp phù hợp được ưa thích hơn việc lựa chọn một cách tích cực
quỹ quản lý.