3.2. Measures of performanceIn this

3.2. Measures of performance

In this section we derive RAROC indices (hereinafter, we shall use the accepted term RAROC even though we are actually estimating RORAC as well as RAROC indices). These measures are applications of the well known Sharpe, Treynor and Jensen measures of performance in finance.
We now proceed to the risk-adjusted performance of the banks. We used two approaches to estimate the performance : the stand-alone approach where assets are con- sidered in isolation and the portfolio approach, in which correlations between com- ponents of banking activity (business units) are taken into account. The theoretical framework for the analysis is provided by the Internal Systematic Risk approach, in which systematic risk of a unit is measured in reference to the bank’s portfolio (covariance between the bank’s activity and the bank’ total portfolio of activities) and not to the market portfolio, as is usually done in finance. The difference stems from the fact that, unlike the common assumption of perfect capital markets in which all assets are tradable, in banking a large proportion of a bank’s assets and liabilities are nontradable, especially in the banking book, and the bank’s business (activity) units are of limited marketability. Froot and Stein (1998) developed a two-factor pricing model for banks, where the first factor is the market factor, as in the CAPM, and the second is the bank’s (nontradable) portfolio factor. Accordingly they have defined an internal systematic risk (and price of risk) in terms of the covariance with the bank’s portfolio. In computing the VaR of the component activities and the bank as a whole a variance-covariance approach was used.9
There are two important differences between the performance measures in finance and their applications in banking (the various RAROC indices) derived in the analysis. First as noted we use an Binternal systematic risk^ approach, which measures systematic risk relative to the bank’s portfolio and not to the market portfolio. Secondly, the performance measures in finance are expressed in terms of rates of return; RAROC indices in banking on the other hand are expressed in terms of earnings. This is because in banking one examines both the return obtained and the actual positions (investment) in the activities that the bank has chosen to pursue. For this reason, our analysis focuses on earnings parameters and not rates of return.
Three indices were used to measure the banks’ performance in the different activities: First, pursuant to the Sharpe ratio, a RAROC index was derived for activity i where this activity is considered to Bstand alone.^ Thus the risk is expressed in terms of standard deviation, i.e., consistent with the definition of VaR. As Shimko (1997) has shown the return on risk adjusted capital (RAROC) can be interpreted as a linear transformation of the Sharpe ratio where capital is measured using VaR. The equation of the RAROC measure is:

Kết quả (Việt) 1:

3.2. đo lường hiệu suấtTrong phần này chúng ta lấy được chỉ số RAROC (sau đây, chúng tôi sẽ sử dụng các thuật ngữ được chấp nhận RAROC mặc dù chúng tôi đang thực sự ước tính RORAC cũng như RAROC chỉ số). Những biện pháp này là các ứng dụng của sự nổi tiếng Sharpe, Treynor và Jensen đo lường hiệu suất tài chính.Chúng tôi bây giờ tiến hành để thực hiện điều chỉnh rủi ro của các ngân hàng. Chúng tôi sử dụng hai phương pháp tiếp cận để ước tính hiệu suất: cách tiếp cận độc lập mà tài sản là côn-sidered trong sự cô lập và cách tiếp cận danh mục đầu tư, trong đó mối tương quan giữa com-ponents ngân hàng hoạt động (kinh doanh đơn vị) được đưa vào tài khoản. Nền tảng lý thuyết để phân tích được cung cấp bởi cách tiếp cận rủi ro hệ thống nội bộ, trong đó có hệ thống các rủi ro của một đơn vị đo trong tham chiếu đến danh mục đầu tư của ngân hàng (hiệp phương sai giữa hoạt động của ngân hàng và ngân hàng ' tất cả danh mục đầu tư của các hoạt động) và không vào danh mục đầu tư thị trường, như thường được thực hiện trong tài chính. Sự khác biệt bắt nguồn từ thực tế rằng, không giống như các giả định phổ biến của thị trường vốn hoàn hảo, trong đó tất cả tài sản đang tradable, trong ngân hàng một tỷ lệ lớn của một ngân hàng tài sản và nợ nontradable, đặc biệt là trong ngân hàng, và đơn vị sự nghiệp (hoạt động) của ngân hàng là giới hạn tiếp thị. Froot và Stein (1998) đã phát triển một mô hình định giá hai nhân tố cho các ngân hàng, nơi mà các yếu tố đầu tiên là các yếu tố thị trường, như trong CAPM, và thứ hai là của ngân hàng (nontradable) danh mục đầu tư yếu tố. Theo đó họ đã xác định một rủi ro hệ thống nội bộ (và giá cả của các rủi ro) trong điều khoản của hiệp phương sai với danh mục đầu tư của ngân hàng. Trong tính toán VaR của các thành phần hoạt động và ngân hàng như một toàn bộ một cách tiếp cận phương sai-hiệp phương sai là used.9Không có hai sự khác biệt quan trọng giữa các biện pháp hiệu suất tài chính và các ứng dụng của họ trong ngân hàng (chỉ số RAROC khác nhau), có nguồn gốc trong các phân tích. Lần đầu tiên như đã lưu ý chúng tôi sử dụng một nguy cơ có hệ thống Binternal ^ cách tiếp cận, mà các biện pháp có hệ thống các rủi ro liên quan đến danh mục đầu tư của ngân hàng và không phải thị trường danh mục đầu tư. Thứ hai, các biện pháp hiệu suất tài chính được thể hiện trong điều kiện tỷ lệ trả lại; Chỉ số RAROC tại ngân hàng khác được thể hiện trong điều khoản của các khoản thu nhập. Điều này là bởi vì trong ngân hàng một kiểm tra cả lợi nhuận thu được và các vị trí thực tế (đầu tư) trong hoạt động ngân hàng đã chọn để theo đuổi. Vì lý do này, chúng tôi phân tích tập trung vào thu nhập tham số và không phải tỷ lệ trở lại.Ba chỉ số được sử dụng để đo lường hiệu suất của các ngân hàng trong các hoạt động khác nhau: đầu tiên, căn cứ vào tỷ lệ Sharpe, một chỉ số RAROC nguồn gốc cho hoạt động tôi mà hoạt động này được coi là Bstand mình. ^ do đó rủi ro được thể hiện trong điều kiện độ lệch chuẩn, ví dụ, phù hợp với định nghĩa của VaR. Như Shimko (1997) đã cho thấy sự trở lại trên rủi ro điều chỉnh vốn đầu tư (RAROC) có thể được hiểu như là một biến đổi tuyến tính của tỷ lệ Sharpe, nơi vốn được đo bằng cách sử dụng VaR. Phương trình thước đo RAROC là:

Kết quả (Việt) 2:

3.2. Các biện pháp thực hiện Trong phần này chúng tôi lấy được chỉ số RAROC (sau đây, chúng ta sẽ sử dụng các RAROC chấp nhận hạn mặc dù chúng tôi đang thực sự ước lượng RORAC cũng như chỉ số RAROC). Những biện pháp này là những ứng dụng nổi tiếng của các biện pháp Sharpe, treynor và Jensen của hiệu suất tài chính. Bây giờ chúng ta tiến hành các hoạt động điều chỉnh rủi ro của các ngân hàng. Chúng tôi sử dụng hai phương pháp để ước tính hiệu suất: cách tiếp cận độc lập hợp tài sản là sidered niệm trong sự cô lập và cách tiếp cận danh mục đầu tư, trong đó mối tương quan giữa ponents tạp của hoạt động ngân hàng (đơn vị kinh doanh) được đưa vào tài khoản. Khung lý thuyết để phân tích được cung cấp bởi các phương pháp tiếp cận rủi ro hệ thống nội bộ, trong đó rủi ro hệ thống của một đơn vị được đo trong tài liệu tham khảo cho danh mục đầu tư của ngân hàng (hiệp phương sai giữa các hoạt động của ngân hàng và tổng danh mục đầu tư của các ngân hàng hoạt động) và không để thị trường danh mục đầu tư, như thường được thực hiện trong tài chính. Sự khác biệt bắt nguồn từ thực tế là, không giống như các giả định phổ biến của các thị trường vốn hoàn hảo trong đó tất cả tài sản có thể giao dịch, trong ngân hàng một tỷ lệ lớn các tài sản và công nợ của ngân hàng là nontradable, đặc biệt là trong cuốn sách ngân hàng, kinh doanh của ngân hàng (hoạt động) đơn vị là các tiếp thị hạn chế. Froot và Stein (1998) đã phát triển một mô hình định giá hai yếu tố cho các ngân hàng, nơi mà yếu tố đầu tiên là yếu tố thị trường, như trong mô hình CAPM, và thứ hai là yếu tố (nontradable) danh mục đầu tư của ngân hàng. Theo đó họ đã xác định một rủi ro nội bộ hệ thống (và giá rủi ro) trong các điều khoản của hiệp phương sai với danh mục đầu tư của ngân hàng. Trong tính toán VaR trong những hoạt động thành phần và ngân hàng như một toàn thể là một cách tiếp cận sai-hiệp phương sai là used.9 Có hai khác biệt quan trọng giữa các biện pháp thực hiện trong tài chính và các ứng dụng của họ trong ngân hàng (các chỉ số khác nhau RAROC) có nguồn gốc trong phân tích. Đầu tiên như đã nói, chúng tôi sử dụng một rủi ro hệ thống ^ tiếp cận Binternal, mà các biện pháp có hệ thống rủi ro liên quan đến danh mục đầu tư của ngân hàng và không phải cho danh mục thị trường. Thứ hai, các biện pháp thực hiện trong tài chính được thể hiện bằng tỷ suất lợi nhuận; Chỉ số RAROC trong ngành ngân hàng, mặt khác được thể hiện trong điều kiện thu nhập. Điều này là do trong ngân hàng chúng ta khảo sát cả hai sự trở lại thu được và các vị trí thực tế (đầu tư) trong các hoạt động mà các ngân hàng đã được lựa chọn để theo đuổi. Vì lý do này, phân tích của chúng tôi tập trung vào các thông số thu nhập và không lãi trở lại. Ba chỉ số được sử dụng để đo lường hiệu suất của các ngân hàng trong các hoạt động khác nhau: Thứ nhất, căn cứ vào tỷ lệ Sharpe, một chỉ số RAROC được bắt nguồn cho hoạt động i nơi hoạt động này được coi Bstand một mình. ^ Vì vậy nguy cơ được biểu diễn theo độ lệch chuẩn, tức là, phù hợp với định nghĩa của VaR. Như Shimko (1997) đã chỉ ra lợi nhuận trên vốn rủi ro điều chỉnh (RAROC) có thể được hiểu như là một biến đổi tuyến tính của tỷ số Sharpe nơi vốn được đo bằng VaR. Phương trình của biện pháp RAROC là: