APPLICATION • The Tenn Structure ol

APPLICATION • The Tenn Structure ol Interest Rat es
Let's now apply Lucass argument to a concrete example involving only one equation
typically found in econometric models: the term structure equation. The equation
relates the long-term interest rate to current and past values of the short-term interest
rate. It is one of the most important equations in macroeconometric models because
the long-term interest rate, not the short-term rate, is the one believed to have the
larger impact on aggregate demand.
In Chapter 6, we learned that the long-term interest rate is related to an average
of expected future short-term interest rates. Suppose that in the past, when the shortterm
rate rose, it quickly fell back down again; that is, any increase was temporary.
Because rational expectations theory suggests that any rise in the short-term interest
rate is expected to be only temporary, a rise should have only a minimal effect on the
average of expected future short-term rates. It will cause the long-term interest rate
to rise by a negligible amount. The term structure relationship estimated using past
data will then show only a weak effect on the long-term interest rate of changes in
the short-term rate.
Suppose the Fed wants to evaluate what will happen to the economy if it pursues
a policy that is likely to raise the short-term interest rate from a current level of 3% to
a permanently higher level of 5% . The term structure equation that has been estimated
using past data will indicate that just a small change in the long-term interest rate will
occur. However, if the public recognizes that the short-term rate is rising to a permanently
higher level, rational expectations theory indicates that people will no longer

Kết quả (Việt) 1:

Ứng dụng • The TN cấu trúc ol lãi suất Rat esHãy bây giờ áp dụng Lucass đối số cho một ví dụ cụ thể liên quan đến chỉ có một phương trìnhthường được tìm thấy trong các mô hình kinh tế lượng: phương trình cấu trúc của thuật ngữ. Phương trìnhliên quan đến tỷ lệ lãi suất lâu dài với giá trị hiện tại và quá khứ của lãi suất ngắn hạntỷ lệ. Nó là một trong các phương trình quan trọng nhất trong mô hình macroeconometric vìdài hạn lãi suất, không phải ngắn hạn tỷ lệ, là người ta tin rằng có nhữngtác động lớn hơn về nhu cầu tổng hợp.Trong chương 6, chúng tôi đã học được rằng tỷ lệ lãi suất lâu dài có liên quan đến trung bìnhdự kiến trong tương lai ngắn hạn lãi suất. Giả sử rằng trong quá khứ, khi shorttermtỷ lệ hoa hồng, nó nhanh chóng rơi trở lại xuống một lần nữa; đó là, bất kỳ sự gia tăng đã tạm thời.Vì sự mong đợi hợp lý lý thuyết cho thấy rằng bất kỳ tăng lãi suất ngắn hạntỷ lệ dự kiến sẽ chỉ là tạm thời, sự gia tăng nên có chỉ là một hiệu ứng tối thiểu trên cácTrung bình dự kiến tỷ giá trong tương lai ngắn hạn. Nó sẽ gây ra mức lãi suất dài hạntăng lên của một số lượng không đáng kể. Mối quan hệ cấu trúc của thuật ngữ ước tính sử dụng quá khứdữ liệu sau đó sẽ hiển thị chỉ là một hiệu ứng yếu về lãi suất dài hạn thay đổitỷ lệ ngắn hạn.Cho rằng Fed muốn để đánh giá những gì sẽ xảy ra đối với nền kinh tế nếu nó theo đuổimột chính sách có khả năng tăng lãi suất ngắn hạn từ mức hiện nay là 3% đếnmột vĩnh viễn mức độ cao hơn 5%. Phương trình cấu trúc cụm từ, ước tínhsử dụng quá khứ dữ liệu sẽ cho biết rằng chỉ là một thay đổi nhỏ trong tỷ lệ lãi suất lâu dài sẽxảy ra. Tuy nhiên, nếu công chúng nhận ra rằng ngắn hạn tỷ lệ ngày càng tăng cho một vĩnh viễnmức độ cao hơn, kỳ vọng hợp lý thuyết cho thấy rằng mọi người sẽ không còn

Kết quả (Việt) 2:

ỨNG DỤNG • Các Tenn cấu ol lãi Rat es
Bây giờ chúng ta áp dụng lý luận Lucass cho một ví dụ cụ thể liên quan đến chỉ có một phương trình
thường được tìm thấy trong các mô hình kinh tế lượng: phương trình cấu trúc hạn. Các phương trình
liên quan lãi suất dài hạn với giá trị hiện tại và quá khứ của lãi suất ngắn hạn
lãi suất. Đây là một trong các phương trình quan trọng nhất trong các mô hình macroeconometric vì
lãi suất dài hạn, không lãi suất ngắn hạn, là một trong những cho là có
tác động lớn đối với tổng cầu.
Trong chương 6, chúng tôi được biết rằng trong dài hạn lãi suất có liên quan với mức trung bình
của lãi suất ngắn hạn trong tương lai dự kiến. Giả sử rằng trong quá khứ, khi ngắn hạn về
tỷ lệ hoa hồng, nó nhanh chóng giảm trở lại xuống một lần nữa; đó là, bất kỳ sự gia tăng chỉ là tạm thời.
Vì lý thuyết kỳ vọng hợp lý cho thấy rằng bất kỳ sự gia tăng các lãi suất ngắn hạn
tỷ lệ dự kiến sẽ chỉ là tạm thời, tăng chỉ nên có một tác dụng tối thiểu trên
trung bình của lãi suất ngắn hạn trong tương lai dự kiến. Nó sẽ gây ra các mức lãi suất dài hạn
tăng lên bởi một lượng không đáng kể. Mối quan hệ cấu trúc hạn ước tính sử dụng trong quá khứ
dữ liệu sau đó sẽ chỉ hiển thị một hiệu ứng yếu vào mức lãi suất dài hạn của việc thay đổi
tỷ giá ngắn hạn.
Giả sử Fed muốn đánh giá những gì sẽ xảy ra với nền kinh tế nếu nó theo đuổi
một chính sách có khả năng tăng lãi suất ngắn hạn từ mức hiện nay là 3% lên
mức độ cao hơn hẳn 5%. Các phương trình cơ cấu kỳ hạn đã được ước tính
sử dụng dữ liệu quá khứ sẽ chỉ ra rằng chỉ cần một thay đổi nhỏ trong tỷ lệ lãi suất dài hạn sẽ
xảy ra. Tuy nhiên, nếu công chúng nhận ra rằng tỷ lệ ngắn hạn đang tăng lên một vĩnh viễn
mức độ cao hơn, lý thuyết kỳ vọng hợp lý chỉ ra rằng mọi người sẽ không còn