Streetlore regarding the ‘‘January

Streetlore regarding the ‘‘January Barometer’’ appears to imply that the saying ‘‘as goes

January, so goes the rest of the year’’ refers to the market. We interpret the market to be the

universe of US traded equities. Streetlore also appears to be concerned with whether raw

returns are greater than zero. Using this benchmark, a market return that is just above zero,

but less than the risk-free rate, would be counted as confirming streetlore. In addition,

streetlore does not appear to address the question of whether returns following positive

Januarys have a greater tendency to be positive than do returns following negative Januarys.

If returns are positive, but less than the risk-free rate, or if returns following negative Januarys

tend to be positive just as frequently, and by just as much, as returns following positive

Januarys, advice based on the January Barometer would not seem to be especially valuable.

Thus we invoke a higher benchmark than zero for defining and judging the persistence and

magnitude of the Other January Effect. We focus our attention on excess returns calculated

as the monthly raw return less a corresponding short-term Treasury rate and we ask whether

excess returns following Januarys with positive excess market returns (we refer to these as

positive Januarys) have been more frequent and significantly higher than excess returns

following Januarys with negative excess returns (we refer to these as negative Januarys).

For much of our analysis, we focus on the interval 1940 through 2003. We begin with

1940 as that approximates the start of the interval identified by (published) streetlore as

defining the starting point of the Other January Effect (Hirsch, 1974). To represent the

market (except when we briefly consider earlier data for the NYSE), we use CRSP VW and

EW market returns, including dividends. These returns include equities listed on the NYSE

for the entire period 1940–2003, equities listed on Amex for 1962–2003, and equities listed

on Nasdaq for 1972–2003. To calculate excess returns, we subtract the one-month T-bill

rate from the CRSP market return. The one-month T-bill rate is from Ken French’s

website. In turn, French’s T-bill rates are from Ibbotson and Associates Inc.

Kết quả (Việt) 1:

Streetlore liên quan đến áp kế ngày '''' dường như ngụ ý rằng nói '' như là điTháng một, do đó đi phần còn lại của năm '' đề cập đến thị trường. Chúng tôi giải thích trên thị trường để cácvũ trụ của Hoa Kỳ giao dịch chứng khoán. Streetlore cũng xuất hiện để được có liên quan với cho dù nguyêntrả về là lớn hơn 0. Sử dụng tiêu chuẩn này, một thị trường trở lại đó là ngay trên zero,nhưng ít hơn so với tỷ lệ rủi ro, sẽ được tính là xác nhận streetlore. Ngoài rastreetlore không xuất hiện để giải quyết các câu hỏi cho dù lợi nhuận sau tích cựcJanuarys có một xu hướng lớn hơn được tích cực hơn trở về sau Januarys tiêu cực.Nếu trả về là tích cực, nhưng ít hơn mức rủi ro, hoặc nếu trả về sau tiêu cực Januaryscó xu hướng tích cực chỉ như thường xuyên, và bằng cách chỉ càng nhiều, như lợi nhuận sau tích cựcJanuarys, lời khuyên dựa trên áp kế ngày sẽ không có vẻ để đặc biệt là có giá trị.Do đó chúng tôi gọi một chuẩn mực cao hơn 0 cho việc xác định và đánh giá sự kiên trì vàtầm quan trọng của các hiệu ứng ngày khác. Chúng tôi tập trung sự chú ý của chúng tôi vào dư thừa trở về tính toánlà sự trở lại nguyên hàng tháng ít hơn một tỷ lệ tương ứng kho bạc ngắn hạn và chúng tôi yêu cầu cho dùdư thừa trở về sau Januarys với trả về thị trường vượt quá tích cực (chúng tôi đề cập đến như làtích cực Januarys) đã được thường xuyên hơn và cao hơn đáng kể so với lợi nhuận vượt quásau khi Januarys với tiêu cực trở về dư thừa (chúng tôi đề cập đến như là những tiêu cực Januarys).Trong hầu hết các phân tích của chúng tôi, chúng tôi tập trung vào khoảng năm 1940 thông qua năm 2003. Chúng tôi bắt đầu vớinăm 1940 như xấp xỉ bắt đầu khoảng thời gian xác định bởi streetlore (được công bố) làxác định điểm bắt đầu có hiệu lực ngày khác (Hirsch, 1974). Để đại diện cho cácthị trường (ngoại trừ khi chúng tôi một thời gian ngắn xem xét trước đó dữ liệu cho NYSE), chúng tôi sử dụng CRSP VW vàEW thị trường trở về, bao gồm cả cổ tức. Những lợi nhuận bao gồm chứng khoán niêm yết trên NYSEcho toàn bộ thời gian năm 1940-2003, chứng khoán niêm yết trên Amex 1962-2003, và chứng khoán niêm yếttrên Nasdaq cho 1972-2003. Để tính toán lợi nhuận vượt quá, chúng tôi trừ một tháng T-billgiá thị trường CRSP trở lại. Tỷ lệ T-bill một tháng là từ Ken PhápTrang web. Lần lượt, Pháp của T-bill tỷ giá là từ Ibbotson và Associates Inc.

Kết quả (Việt) 2:

Streetlore về '' Tháng một Barometer '' dường như ngụ ý rằng câu nói '' khi đi tháng một, vì vậy đi phần còn lại của năm '' đề cập đến thị trường. Chúng tôi giải thích trên thị trường là vũ trụ của Mỹ giao dịch chứng khoán. Streetlore cũng xuất hiện để được quan tâm với việc liệu trả về là lớn hơn không. Sử dụng chuẩn này, sự trở lại thị trường mà chỉ là ở trên không, nhưng ít hơn so với tỷ lệ rủi ro, sẽ được tính là khẳng định streetlore. Ngoài ra, streetlore không xuất hiện để giải quyết các câu hỏi liệu lợi nhuận sau dương Januarys có xu hướng lớn hơn là tích cực hơn so với lợi nhuận sau Januarys tiêu cực. Nếu lợi nhuận là tích cực, nhưng ít hơn so với tỷ lệ rủi ro, hoặc nếu trả sau tiêu cực Januarys có xu hướng tích cực cũng như thường xuyên, và bởi nhiều như vậy, như lợi nhuận sau dương Januarys, tư vấn dựa trên Barometer tháng một sẽ không có vẻ là đặc biệt có giá trị. Vì vậy, chúng tôi gọi một chuẩn mực cao hơn không để xác định và đánh giá các sự kiên trì và độ lớn của tháng một Effect khác. Chúng tôi tập trung sự chú ý của chúng tôi về lợi thặng dư tính là sự trở lại liệu hàng tháng trừ một tỷ lệ kho bạc ngắn hạn tương ứng và chúng tôi yêu cầu cho dù lợi thặng dư Januarys với lợi nhuận thị trường dư thừa tích cực sau (chúng tôi đề cập đến điều này như Januarys tích cực) đã xảy ra thường xuyên hơn và cao hơn đáng kể hơn lợi thặng dư Januarys với lợi nhuận vượt quá tiêu cực (chúng tôi tham khảo những Januarys là tiêu cực) sau đây. Đối với nhiều phân tích của chúng tôi, chúng tôi tập trung vào khoảng thời gian năm 1940 thông qua năm 2003. Chúng tôi bắt đầu với 1940 như xấp xỉ với khởi đầu của khoảng thời gian xác định bởi (xuất bản ) streetlore như cách xác định điểm khởi đầu của tháng Giêng khác Effect (Hirsch, 1974). Để đại diện cho thị trường (trừ khi chúng ta xem xét một thời gian ngắn dữ liệu trước đó cho NYSE), chúng tôi sử dụng CRSP VW và EW dịch trên thị trường, bao gồm cả cổ tức. Những lợi nhuận bao gồm cổ phiếu niêm yết trên NYSE cho toàn bộ giai đoạn 1940-2003, cổ phiếu niêm yết trên Amex cho 1962-2003, và cổ phiếu niêm yết trên sàn Nasdaq cho 1972-2003. Để tính toán lợi thặng dư, chúng tôi loại trừ một tháng T-hóa đơn giá từ thị trường trở lại CRSP. Một tháng tỷ lệ T-hóa đơn là từ Ken Pháp của website. Đổi lại, giá T-bill Pháp là từ Ibbotson Associates Inc và