4.2 Intraday spreadAlthough some st

4.2 Intraday spread

Although some studies have looked at the impact of ETFs on the liquidity of their underly-ings (Deville et al., 2011; De Winne et al., 2013), little analysis has been done on the liquidity relationship between ETFs and their underlyings. As far as we know, Calamia et al. (2013) is the rst work on this subject. However, the authors only consider the last spread value to represent the daily liquidity of an ETF. In many studies on ETFs, they have intuitively noted that an ETF is more liquid if its underlyings are expected to be more liquid. This may be easily understood given the fact that investors are more attracted by ETFs only when they are interested in buying their underlyings. From a macro point of view, we can then accept that the liquidity of an ETF is related to the liquidity of the underlying securities.

But it is not evident that there is a relationship if we consider an intraday analysis. In this
paragraph, we investigate this relationship by considering the bid-ask spread, as wall as the
liquidity spread.

4.2.1 Bid-ask spread

The bid-ask spread of an ETF at time t is computed by:

Kết quả (Việt) 1:

4.2 lây lan trong ngàyMặc dù một số nghiên cứu đã xem xét tác động của ETFs trên tính thanh khoản của underly-ings (Deville et al., năm 2011; De Winne et al., 2013), ít phân tích đã được thực hiện trên mối quan hệ tính thanh khoản giữa ETFs và của underlyings. Xa như chúng ta biết, Calamia et al. (2013) là việc rst về chủ đề này. Tuy nhiên, các tác giả chỉ xem xét giá trị lây lan qua đại diện cho khả năng thanh toán hàng ngày của một ETF. Trong nhiều nghiên cứu về ETFs, họ trực giác đã lưu ý rằng một ETF là thêm nếu lỏng của nó underlyings dự kiến sẽ nhiều hơn chất lỏng. Điều này có thể được dễ dàng hiểu cho một thực tế rằng các nhà đầu tư hơn thu hút bởi ETFs chỉ khi họ đang quan tâm đến việc mua của underlyings. Từ một vĩ mô quan điểm trên, sau đó chúng tôi có thể chấp nhận rằng tính thanh khoản của một ETF liên quan đến tính thanh khoản của chứng khoán nằm bên dưới.Nhưng nó không phải là điều hiển nhiên rằng đó là một mối quan hệ nếu chúng ta xem xét một phân tích trong ngày. Trong điều nàyđoạn, chúng tôi điều tra mối quan hệ này bằng cách xem xét bid-ask lây lan, như các bức tường như cácthanh khoản lây lan.4.2.1 yêu cầu giá thầu lây lanSự lây lan bid-ask của một ETF thời gian n được tính bởi:

Kết quả (Việt) 2:

4.2 Intraday lan Mặc dù một số nghiên cứu đã xem xét các tác động của các quỹ ETF về tính thanh khoản của underly-ings của họ (Deville et al, 2011;. De Winne et al, 2013)., ít phân tích đã được thực hiện trên các mối quan hệ giữa thanh khoản và ETFs underlyings của họ. Như chúng tôi được biết, Calamia et al. (2013) là tác phẩm đầu tiên về chủ đề này. Tuy nhiên, các tác giả chỉ xem xét giá trị chênh lệch cuối cùng để đại diện cho thanh khoản hàng ngày của một ETF. Trong nhiều nghiên cứu về ETFs, họ đã trực giác lưu ý rằng một ETF là lỏng hơn nếu underlyings của nó được dự kiến sẽ được thanh khoản hơn. Điều này có thể được dễ hiểu cho một thực tế rằng các nhà đầu tư được nhiều thu hút bởi ETFs chỉ khi họ quan tâm đến việc mua underlyings của họ. Từ quan điểm vĩ mô của xem, chúng ta có thể chấp nhận rằng tính thanh khoản của một ETF liên quan đến tính thanh khoản của chứng khoán cơ bản. Nhưng nó không phải là rõ ràng rằng có một mối quan hệ nếu chúng ta xem xét một phân tích hằng ngày. Trong đoạn văn, chúng tôi điều tra mối quan hệ này bằng cách xem xét sự lây lan bid-ask, như bức tường như thanh khoản lan rộng. 4.2.1 thầu hỏi lan thầu-ask lây lan của một ETF tại thời điểm t được tính bằng: