permanent (i.e., log share volume w

permanent (i.e., log share volume would follow a random walk, ignoring the
other parameters in the model). When this coefficient is negative, changes in log
share volume are partly transitory. The average coefficient estimate of -0.413,
with an average t-statistic of -7.19, is consistent with log share volume having
both permanent and transitory components.
The average estimates of the market share volume growth coefficients, y. and
yi, imply positive comovement of trading volume across stocks. The long-run
effect of a 1% increase in market trading volume is (yO + yl)/(l - p), which
averages 0.800 across these 1,506 firms.
I use the regression models summarized in Table 6 to predict the growth in
trading volume from 42 days before through 126 days after announcement of the
first bid, Table 7 summarizes the volume runup, which is the cumulative
abnormal share volume from days -42 to - 1 relative to the first bid:
Volume runupi = i vit ,
f= -42
(10)
where Vir is the prediction error for share volume growth from (9). Across the
main sample of 1,506 firms, for which delisting occurred within one year of the
first bid, the average volume runup is about 127.8 %. The average volume runup
is lower for deals that are unsuccessful, for deals in which the target firm has
Table 7
Cumulative average abnormal share trading volume growth for days -42 to - 1 relative to the
announcement of the first bid for 1,506 NYSE- and AMEX-listed target firms that received takeover
bids from 1975-91
For each firm, a year of daily share trading volume data is used to estimate a regression model (see
Table 6) to predict daily share volume, ending 126 trading days before the date of the first bid.

Kết quả (Việt) 1:

vĩnh viễn (ví dụ, đăng nhập phần khối lượng sẽ đi theo đi bộ ngẫu nhiên, bỏ qua cácCác thông số trong mô hình). Khi hệ số này là tiêu cực, thay đổi đăng nhậpkhối lượng cổ phần tạm thời một phần. Ước tính hệ số trung bình của-0.413,với một trung bình là t-thống kê của-7.19, là phù hợp với đăng nhập chia sẻ có khối lượngthành phần vĩnh viễn và tạm thời.Các ước tính trung bình của thị trường chia sẻ các hệ số tăng trưởng khối lượng, y. vàYi, bao hàm comovement tích cực của khối lượng giao dịch qua cổ phiếu. Lâu dàihiệu quả của một sự gia tăng 1% thị trường giao dịch khối lượng là (yO + yl) /(l-p), trong đóTrung bình là 0,800 qua những công ty 1.506.Tôi sử dụng các mô hình hồi qui được tóm tắt trong bảng 6 dự đoán tăng trưởng tronggiao dịch khối lượng từ 42 ngày trước khi thông qua 126 ngày sau khi thông báo của cácgiá thầu đầu tiên, 7 bảng tóm tắt runup khối lượng, mà là sự tích lũychia sẻ bất thường số lượng từ ngày-42 - 1 so với giá thầu đầu tiên:Khối lượng runupi = i vit,f =-42(10)Vir đâu dự báo lỗi cho sự tăng trưởng khối lượng chia sẻ từ (9). Qua cácchính mẫu của công ty 1.506, cho đó delisting xảy ra trong vòng một năm của cáclần đầu tiên đặt giá thầu, runup khối lượng trung bình là khoảng 127.8%. Khối lượng trung bình runupthấp hơn cho các giao dịch không thành công, giao dịch trong đó có công ty mục tiêuBảng 7Tích lũy trung bình chia sẻ bất thường kinh doanh tăng trưởng khối lượng ngày-42 đến - 1 tương đối với cácthông báo về giá thầu đầu tiên cho các 1.506 NYSE và AMEX liệt kê mục tiêu công ty nhận được tiếp quảngiá thầu trên từ năm 1975-91Đối với mỗi công ty, một năm chia sẻ hàng ngày kinh doanh khối lượng dữ liệu được sử dụng để ước lượng một hồi quy mô hình (xemBảng 6) để dự đoán khối chia sẻ hàng ngày, kết thúc 126 ngày trước ngày của giá thầu đầu tiên giao dịch.

Kết quả (Việt) 2:

cố định (ví dụ, khối lượng cổ phiếu đăng nhập sẽ theo bước ngẫu nhiên, bỏ qua các
thông số khác trong mô hình). Khi hệ số này là tiêu cực, những thay đổi trong bản ghi
khối lượng cổ phiếu là một phần thời. Các hệ số ước lượng trung bình của -0,413,
với một t-thống kê trung bình -7,19, là phù hợp với khối lượng cổ phiếu đăng nhập có
cả yếu tố thường trực và tạm thời.
Các ước tính trung bình của thị phần hệ số tăng trưởng khối lượng, y. và
yi, hàm ý comovement tích cực của khối lượng giao dịch trên cổ phiếu. Về lâu dài
ảnh hưởng của tăng 1% về khối lượng giao dịch trên thị trường là (yo + yl) / (l - p), trong đó
trung bình 0,800 trên những 1.506 công ty.
Tôi sử dụng các mô hình hồi quy tóm tắt trong Bảng 6 để dự đoán sự tăng trưởng trong
giao dịch khối lượng từ 42 ngày trước khi qua 126 ngày sau khi công bố
giá đầu tiên, Bảng 7 tóm tắt runup khối lượng, đó là tích lũy
khối lượng bất thường cổ phiếu từ ngày -42 đến - 1 tương đối so với giá đầu tiên:
khối lượng runupi = i vit,
f = -42
(10)
nơi Vir là lỗi dự báo cho sự tăng trưởng khối lượng cổ phần từ (9). Trên khắp các
mẫu chính của 1.506 công ty, mà hủy bỏ niêm yết trong thời hạn một năm của
giá đầu tiên, khối lượng runup trung bình là khoảng 127,8%. Khối lượng runup trung bình
là thấp hơn cho những giao dịch không thành công, các giao dịch trong đó các công ty này có
Bảng 7
tích lũy bất thường cổ phiếu giao dịch tăng trưởng khối lượng trung bình ngày -42 đến - 1 tương đối so với
công bố giá đầu tiên cho 1.506 NYSE- và AMEX công ty mục tiêu -listed đó nhận tiếp quản
thầu 1975-91
Đối với mỗi công ty, một năm của dữ liệu khối lượng giao dịch cổ phiếu hàng ngày được sử dụng để ước lượng một mô hình hồi quy (xem
bảng 6) để dự đoán khối lượng cổ phiếu hàng ngày, kết thúc 126 ngày giao dịch trước ngày giá thầu đầu tiên.